开源金股,5月推荐

（以下内容从开源证券《开源金股,5月推荐》研报附件原文摘录）
　　2024年5月金股推荐 ▼ 开源金股，5月推荐 数据来源：Wind、开源证券研究所 核心观点 韦冀星 策略首席分析师 证书编号：S0790524030002 【策略】 “新国九”进化A股生态，关注ROE增强策略 现实基本面尚在温和修复，然而分子端预期已然开始抢跑。从各类高低频经济数据来看，现实基本面没有出现大的变换，因此对于本周五指数的上涨，我们更倾向于将其定义为是市场在对分子端预期进行抢跑——这包括了对即将出台的政治局会议的期待，以及地产政策进一步放松的预期。但是，正如我们在前期周报中一直所强调的，经历了2-3月的反弹之后，市场需要新动能以支撑指数继续上攻，分子端尤其重要，而在分母与分子端形成向上的合力之前，策略应对上依然建议不急于一时，保持耐心等风来。 在此期间，结构决断的重要性更大。定价特征上，与一季度明显不同的是，Q2股价与业绩的相关性将显著提升，尤其是一季报业绩以及景气预期变化对股价的指引力度将会加大，一季报之后，市场将继续为Q2的景气预期进行定价，建议继续聚焦一季报业绩增速靠前且景气预期改善最为明显的行业（关于一季报线索及未来景气预期的挖掘，欢迎关注开源策略团队的“高频预期景气度观测模型”）。另一方面，美国开启新一轮补库周期，海外制造业有望出现半年度级别的复苏小周期，意味着未来一段时间外需弹性将大于内需。由此，结合战略与战术层面，在宏观预期平稳修复的大方向上，寻找拥挤度低、盈利预期改善的高性价比资产，有望继续成为5月的决胜手。 行业配置建议：（1）制造业出海+业绩预期占优+景气预期上修：工程机械、商用车、通信设备；（2）宏观脱敏方向的独立景气周期：半导体、养殖、油运/船舶、低空经济；（3）中期维度，利率中枢低位、景气趋势稀缺、政策强化分红是基准情形，红利资产仍是底仓配置的最优选择，重点关注：油气开采、公用事业。 风险提示：政策超预期变动；全球流动性及地缘政治风险；定价模型失效。 魏建榕 金融工程首席分析师 证书编号：S0790519120001 【金融工程】 基于行业轮动模型的5月行业多头 开源证券金融工程团队近年发布的系列专题报告《A股行业动量的精细结构》、《从龙头股领涨到行业动量：绝对与相对的统一框架》、《从涨跌停效应到行业反转》，深入剖析并阐述了“行业轮动的动力学模型”。上述报告从一个看似矛盾的现象出发：在A股市场的月度频率上，为何个股是反转效应，而行业指数（个股的集合）却是动量效应？对此开源金工的回答是：行业内成分股的股价变化中，存在“领先-滞后、互相牵引”的动力学关系。对成分股的不同划分方案，会影响牵引力的方向，我们由此分别构造出了：龙头股因子和涨跌停股因子。龙头股因子采用“成交金额大小”作为成分股集团的划分标准，是显著且有效的行业动量因子。涨跌停股因子采用“近期是否曾经涨跌停”作为成分股集团的划分标准，是优异且稀缺的行业反转因子。 开源证券金融工程团队根据龙头股因子和涨跌停股因子，对一级行业指数进行打分，每月选择分数最高的作为行业多头组合。基于截至2024年4月26日的数据，开源金工行业动力学模型给出的5月行业组合为：食品饮料，建筑材料，钢铁，煤炭，建筑装饰，房地产，石油石化，环保，医药生物，汽车。 详见相关报告：《A股行业动量的精细结构》 风险提示：模型测试基于历史数据、市场未来可能发生变化。 蒋颖 通信首席分析师 证书编号：S0790523120003 【通信】 宝信软件（600845.SH） 公司是国内稀缺的拥有自主大型PLC的企业，以大型PLC为核心深化三电控制系统、工业机器人、AI大模型等国产化产品的布局，有望打开公司长期成长空间，我们认为随着公司国产化项目的陆续落地，公司盈利能力有望持续提升。 催化剂：自研自动化国产产品相继落地，机器人产品持续推广。 详见相关报告：《宝信软件（600845.SH）：业绩超预期，宝信图灵机器人全球扩张，国产化持续落地》 风险提示：大型PLC和工业机器人推广应用低于预期；国产化推进低于预期。 任浪 中小盘&汽车首席分析师 证书编号：S0790519100001 【汽车】 华阳集团（002906.SZ） 公司是AR-HUD的龙头，伴随着W-HUD和AR-HUD的快速渗透，公司汽车电子业务迎来加速增长。同时公司液晶仪表、双联屏、座舱域控制器等新产品相继突破下游大客户长城、长安并快速放量。新产品叠加大客户的放量，驱动公司进入加速发展期。 催化剂：和华为在智能汽车领域深化合作。 详见相关报告：《华阳集团（002906.SZ）：业绩快速增长，产品创新拓展海内外客户未来可期》 风险提示：汇率波动、行业竞争激烈、公司产品研发进度不及预期等。 罗通 电子首席分析师 证书编号：S0790522070002 【电子】 北方华创（002371.SZ） 公司是半导体设备龙头，下游晶圆厂积极扩产，未来随着国内存储、逻辑晶圆厂产能持续加码，结合公司设备工艺覆盖度稳步提升，公司有望充分受益于设备国产化加速及市占率显著增长；公司新签订单充沛，多款半导体设备市占率稳步攀升，估值处于低位，空间较大。 催化剂：下游订单加速，新品认证突破。 详见相关报告：《北方华创（002371.SZ）：2024Q1业绩预告同比高增，平台化打造持续成长性》 风险提示：行业景气度复苏不及预期、产品研发不及预期、行业竞争格局加剧。 金益腾 化工首席分析师 证书编号：S0790520020002 【化工】 扬农化工（600486.SH） 随着全球农药去库逐步结束，农药出口需求逐步恢复正常，我们看好出口链农药补库周期已起，公司作为农化行业龙头将充分受益，此外2024H2开始公司葫芦岛项目逐步投产有望驱动新一轮成长。 催化剂：全球农药补库周期逐步启动。 详见相关报告：《扬农化工（600486.SH）：业绩符合预期，降本增效彰显盈利韧性》 风险提示：项目进展不及预期、农药价格下跌、安全环保风险、汇率波动等。 陈宝健 计算机首席分析师 证书编号：S0790520080001 【计算机】 金山办公（688111.SH） （1）办公是人工智能落地的重要场景之一，金山作为国产龙头有望受益；（2）公司锚定AIGC（内容创作）、Copilot（智慧助理）和Insight（知识洞察）三大战略方向，未来商业化落地有望开启新空间。 催化剂：AI相关功能的逐渐上线。 详见相关报告：《金山办公（688111.SH）：净利润增速超预期，开启AI办公新时代》 风险提示：AI产品市场接受度不及预期；宏观经济影响下游客户付费能力。 余汝意 医药首席分析师 证书编号：S0790523070002 【医药】 诺泰生物（688076.SH） 诺泰生物是国内多肽赛道龙头企业，已布局多肽上下游全产业链。随着公司自选产品业务快速放量，业绩持续超预期。2024年公司多肽原料药产能逐渐释放，同时以司美格鲁肽为代表的多肽药物催化下游需求释放，原料药业务有望加速成长；CDMO业务大订单即将执行，在研管线向后期推进释放成长潜力。 催化剂：礼来与诺和诺德一季报即将披露，预计替尔泊肽与司美格鲁肽将加速放量。 详见相关报告：《诺泰生物（688076.SH）：多肽赛道龙头企业，下游需求强劲成长空间广阔》 风险提示：行业竞争加剧、自选产品放量不及预期、产能落地不及预期。 吕明 可选消费首席分析师 证书编号：S0790520030002 【家用电器】 石头科技（688169.SH） 2024Q2国内外均有望超预期：（1）内销端，618大促热销需要口碑积累，当前单品排名基本已定，国内市场近两周（W14-W15）石头线上销额份额提升至27.6%（TOP1），P10S Pro新品销额份额达17.1%（TOP1）；V10/G20S拓宽了公司产品价格带。③P10S Pro预售断货，很多本该3月销售的产品收入于Q2确认；（2）外销端：石头在法、意、西等国家的线下渠道市占率提升空间很大；德法意西英亚马逊收回直营后增速非常高，是纯增量；德语区/北欧/韩国/中国台湾等市场中，仍有提价逻辑；美国市场预计稳定，因为美亚需要长时间投入积累店铺口碑和评分，而线下渠道难以借助经销商资源，壁垒较深；（3）盈利能力端，公司毛利及费用管控严格，各渠道净利率预计可以保持稳定。 催化剂：内销新品发布。 详见相关报告：《石头科技（688169.SH）：发布扫地机新品P10S和P10S Pro，产品力领先竞品》 风险提示：新品销售不及预期；原材料价格风险；海外高通胀下需求不及预期。 张绪成 煤炭建材首席分析师 证书编号：S0790520020003 【建材】 力诺特玻（301188.SZ） 公司是中硼硅药玻新晋龙头，中硼硅药用玻璃业务加速布局，随着中硼硅模制瓶关联评审推进以及一致性评价促进中硼硅渗透，公司药用玻璃有望加速放量，业绩弹性可期；传统日用玻璃业务虽短期承压，但在产品结构优化下，相关业务也有望实现筑底改善。 催化剂：中硼硅模制瓶放量。 详见相关报告：《力诺特玻（301188.SZ）：成本上涨致业绩承压，中硼硅药玻加速布局》 风险提示：新点火产能效益不及预期，原材料成本上涨超预期，海外需求复苏不及预期。 李怡然 有色钢铁首席分析师 证书编号：S0790523050002 【有色钢铁】 锡业股份（000960.SZ） 2023年公司精锡国内市占率达47.92%,全球市占率达22.92%，稳居龙头地位。2024年公司目标生产产品含锡8.5万吨，考虑到缅甸佤邦尚未复产、印尼出口量在2023年1~2月大幅下滑，全球半导体销售额同比增速不断向好，我们认为在基本面的强支撑下锡价易涨难跌，公司有望充分受益于锡价上涨。 催化剂：供给端缅甸停产+印尼2024Q1出口大幅减少，需求端半导体持续复苏，2024年供需格局偏紧支撑锡价上行。 详见相关报告：《锡业股份（000960.SZ）：锡价易涨难跌，锡业龙头乘风起》 风险提示：缅甸复产进度超预期、国内环保政策松动、半导体需求复苏不及预期、锡价大幅波动、公司产能利用率不及预期等。 孟鹏飞 机械首席分析师 证书编号：S0790522060001 【机械】 中大力德（002896.SZ） 公司是行星减速器龙头，未来行星减速器有望应用于人形机器人；公司加码RV减速器产能，智能执行单元等机电一体化产品推广顺利、产品结构升级，有望受益顺周期复苏及下游自动化率提升；公司具备完整关节模组制造能力，擅长批量化生产降本。 催化剂：人形机器人新进展；送样突破。 详见相关报告：《中大力德（002896.SZ）：业绩逆势增长，产品结构化升级》 风险提示：下游需求不及预期；市场竞争加剧；相关下游产品重大改型风险。 风险提示：政策超预期变动；全球流动性及地缘政治风险；定价模型失效。 研报发布机构：开源证券研究所 研报首次发布时间：2024.4.29 分析师：韦冀星 证书编号：S0790524030002 分析师：李浩齐 证书编号：S0790524040005 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向开源证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。若您并非开源证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问，请与我们联系。 免责声明 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