【招商电子&化工】安集科技:24Q1收入利润同比高增长,各新品加速上量

（以下内容从招商证券《【招商电子&化工】安集科技:24Q1收入利润同比高增长,各新品加速上量》研报附件原文摘录）
　　点击招商研究小程序查看PDF报告原文 安集科技发布24Q1季报，收入3.8亿元，同比+40.5%/环比+11.5%，扣非净利润1.06亿元，同比+51%/环比+32%，收入利润同比增长明显提速，部分产品份额提升，新品持续拓展。 24Q1收入利润同比快速增长，毛利率稳中有升。24Q1收入3.8亿元，同比+40.5%/环比+11.5%；毛利率58.5%，同比+2.2pcts/环比+3.2pcts；归母净利润1亿元，同比+38%/环比+20.4%；扣非净利润1.06亿元，同比+51%/环比+32%；扣非净利率28%，同比+1.9pcts/环比+4.3pcts。尽管2023年下游晶圆厂稼动率承压，但公司CMP抛光液市占率提升，湿化学品新品持续放量，全年收入同比逆势增长，且单季度收入自23Q4以来同比明显提速，2023年Q1-Q3单季收入同比增长10-15%，23Q4/24Q1分别同比增长20%/41%；由于产品结构改善、部分产品线生产效率提升，公司毛利率稳中有升；由于收入同比快速增长，规模效应不断显现，公司24Q1利润同比高增长。 CMP抛光液收入稳健增长，部分产品份额持续提升。2023年CMP抛光液收入10.75亿元，同比+13%，毛利率59.2%，同比+0.6pct，毛利率受规模效应影响稳步提升。公司钨、基于氧化铈磨料的抛光液市场份额稳健提升，用于三维集成的衬底抛光液与国内外数十个客户进行合作，TSV和混合键合用多款抛光液和清洗液持续上量。 功能性湿化学品毛利率明显提升，多款新品进入量产阶段。2023年功能性湿电子化学品收入1.55亿元，同比+24.4%，毛利率32.7%，同比+12.1pcts，同比大幅提升，主要系规模效应和宁波产线折旧影响逐步减少等。公司两款先进制程大马士革工艺刻蚀后清洗液进入量产，碱性抛光后清洗液进入量产阶段；用于Bump、RDL等先进封装的铜、镍、镍铁、锡银等电镀液实现量产，IC领域铜大马士革及TSV电镀液及添加剂进入测试论证阶段。 投资建议。尽管2023年下游晶圆厂稼动率有所承压，但公司产品在下游大客户市占率持续提升，新品不断放量，全年收入利润同比逆势增长，在24Q1迎来加速增长。公司产品品类不断扩张，积极布局上海和宁波生产基地建设，未来收入有望延续稳健增长态势。 风险提示：下游需求下滑、新品拓展不及预期、产品价格调整、行业竞争加剧的风险。 团队介绍 鄢凡：北京大学信息管理、经济学双学士，光华管理学院硕士，15年证券从业经验，08-11年中信证券，11年加入招商证券，现任研发中心董事总经理、电子行业首席分析师、TMT及中小盘大组主管。 团队成员：曹辉、王恬、程鑫、研究助理（谌薇、涂锟山、王虹宇、赵琳）。 团队荣誉：11/12/14/15/16/17/19/20/21/22年《新财富》电子行业最佳分析师第2/5/2/2/4/3/3/4/3/5名，11/12/14/15/16/17/18/19/20年《水晶球》电子2/4/1/2/3/3/2/3/3名，10/14/15/16/17/18/19/20年《金牛奖》TMT/电子第1/2/3/3/3/3/2/2/1名，2018/2019 年最具价值金牛分析师。 投资评级定义 股票评级 以报告日起6个月内，公司股价相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准： 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上 增持：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上 行业评级 以报告日起6个月内，行业指数相对于同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准： 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数 重要声明 特别提示 本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。 本公众号所载内容仅供招商证券客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。

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