【华泰科技】北美云计算1Q观察:收入投资两旺

（以下内容从华泰证券《【华泰科技】北美云计算1Q观察:收入投资两旺》研报附件原文摘录）
　　如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！ 核心观点 行业观察：云业务表现超预期，24年资本开支指引乐观，AI持续变现 微软、谷歌、Meta发布业绩，我们看到：1）受益于AI的增长，微软/谷歌1Q24云收入分别为267/96亿美元（超过彭博预期的262/94亿美元），同比增长21%/28%；2）1Q24资本开支有所分化，谷歌资本开支为120亿美元（大幅超过彭博预期的102亿美元），微软/Meta资本开支分别为110/64亿美元（低于彭博预期113/80亿美元）。云厂商对24年资本开支指引乐观：谷歌指引24年季度资本支出将大致等于或高于1Q水平，微软指引下季度环比将大幅提升，Meta上调全年指引。彭博预期 MAAMG 24 年资本开支2013亿美元，同比增加32.1%，相比业绩前4月21日统计的1910亿美元上调5.4%；3）AI商业化持续推进，微软表示AI服务贡献Azure和其他云服务收入增长的约7个百分点（上季度贡献约6个百分点）。 观察#1：受益于AI贡献增加，微软、谷歌云业务表现超预期 AI逐渐对云服务产生贡献，1Q24云业务表现超预期：1）微软智能云：FY3Q24 收入同比增长21%至267亿美元（超过彭博预期与公司此前指引的262亿美元），其中，Azure 和其他云服务收入同比增长31%至192亿美元，公司指引智能云收入FY4Q24 固定汇率下同增 18.4%-19.6%，指引Azure和其他云服务收入固定汇率下同增30%-31%。大型Azure交易数量加速增长，1亿美元以上的Azure交易数量同比增长80%以上，1,000万美元以上的交易数量增加一倍多；2）谷歌云：受益于AI的贡献不断增加，收入96亿美元（超过彭博此前预期的 94亿美元），同增 28%，营业利润率连续第五季度转正，与上一季度持平。 观察#2：谷歌资本开支大超预期，微软指引下季度资本开支环比大幅增加 谷歌1Q24资本开支120亿美元（超过彭博预期的102亿美元），同增91%；微软FY3Q24资本开支110亿美元（低于彭博预期的113亿美元），同比增加66%。各公司对24年资本开支指引乐观：谷歌指引24年季度资本支出将大致等于或高于1Q水平；微软指引下一季度环比将大幅提升；Meta上调24年资本开支指引为350-400亿美元（上季度指引为300-370亿美元）。彭博预期 MAAMG 24 年资本开支2013亿美元（业绩前的4月21日统计1910亿美元），同比增加32.1%。我们看到北美云厂商对AI大模型算力基础设施的军备竞赛仍在持续，看好算力产业链投资机会。 观察#3：微软 AI 持续变现，Github Copilot 付费用户增长亮眼 1Q24微软AI商业化持续推进：1）AI 服务贡献 Azure 和其他云服务收入增长的约7个百分点（上季度贡献约6个百分点）；2）Github Copilot付费用户达180万，环比增长35%以上；3）近60%的财富100强企业正在使用365 Copilot，Amgen、BP、英伟达等多家公司购买了超过10,000个席位；4）模型即服务产品付费客户数百名，提供Cohere，Meta和Mistral的最新模型，上周引入G42。谷歌、Meta尚未披露AI对其云计算业务贡献数据，但我们看到：1）谷歌2月推出Gemini 1.5 Pro，实现了迄今为止LLM中最长的上下文窗口，构建了Gemma开放模型和Imagine视觉模型等。2）Meta 4月发布Llama-3，并正在构建多样化AI服务，涵盖Meta AI、Creator AI、商业AI 、内部编码和开发AI、AI眼镜等。 风险提示：AI及技术落地不及预期；本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。 正文 北美云厂商资本开支及云收入更新 点击查看原报告 本材料所载观点源自2024年4月28日发布的报告《北美云计算1Q观察：收入投资两旺》，对本材料的完整理解请以上述研报为准。 黄乐平 分析师 S0570521050001/AUZ066 余 熠 分析师 S0570520090002/BNC535 权鹤阳 联系人 S0570122070045/BTV779 关注我们 华泰证券研究所国内站（研究Portal） https://inst.htsc.com/research 访问权限：国内机构客户 华泰证券研究所海外站 https://intl.inst.htsc.com/research 访问权限：美国及香港金控机构客户 添加权限请联系您的华泰对口客户经理 免责声明 ▲向下滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）