【广汇能源|2024年一季报点评:主营产品量价下滑影响一季度盈利,静待煤炭产能释放】-国信证券

（以下内容从国信证券《【广汇能源|2024年一季报点评:主营产品量价下滑影响一季度盈利,静待煤炭产能释放】-国信证券》研报附件原文摘录）
　　国信证券化工团队 杨林 CPA 执业证号S0980520120002 张歆钰 执业证号S0980123050087 薛聪 执业证号S0980520120001 张玮航 执业证号S0980522010001 余双雨 执业证号S0980123040104 王新航 执业证号S0980123070037 【广汇能源|2023年年报点评：主营产品价跌拖累2023年盈利，静待煤炭新增产能释放】-国信证券 【广汇能源 | 公司快评：12月天然气、煤炭业务大幅增长，静待马朗煤炭产能落地】-国信证券 【广汇能源 | 公司深度：新疆民营能源巨头，煤、气、油核心资源快速扩张】-国信证券 核心观点 2024年一季度营收利润同比下降。2024年4月25日晚，公司发布2024年一季报，2024年一季度，公司实现营业收入100亿元，同比下降49%，实现归母净利润8亿元，同比下降73%，实现扣非后归母净利润8亿元，同比下降74%。受公司营业外支出减少影响，2024年一季度公司盈利环比提升。 主营产品价格回调及销量下滑，短期内公司盈利承压。公司是我国唯一一家同时具备煤炭、天然气、石油资源的民营企业，产品布局于新疆、南通、中亚区域，产能体量位于全国民营企业前列。2024年一季度，受天气、下游需求同比下降等因素影响，煤炭、天然气价格均低于去年同期水平，影响了公司产品售价。另受国内LNG价格下行影响，公司为规避亏损风险缩减了LNG贸易量，影响了天然气销量。煤化工板块受蒸汽锅炉检修以及碳化炉升级改造影响，2024年一季度公司甲醇、煤化工副产物以及煤基油品销量同比降低。 静待煤炭、石油新增产能释放带动公司营收利润上行。煤炭板块，公司在产白石湖煤矿于2022年12月核增产能至1800万吨/年，当前公司正积极申报白石湖煤矿核增手续，目前已完成安全预核验，远期产能将增加至4000万吨/年。马朗煤矿项目配套设施建设已基本完成，满足目前生活、生产需要，当前马朗煤矿年产1000万吨煤炭的核准手续已提交至国家发改委和能源局，预计今年下半年起将为公司贡献利润增量。东部矿区的建设也在稳步推进，预计未来产能将达到2000万吨/年。石油板块，公司Sarybulak油田主区块浅层二叠系注采井网新油井S-1003井已开钻，子公司广汇石油已获批2024年原油贸易进口允许量30万吨，预计远期原油产能将达到300万吨/年。 风险提示： 马朗煤矿产能释放进度低于预期的风险；新疆铁路运力不足的风险；煤炭价格大幅下跌的风险；天然气价差进一步缩窄的风险。 研报信息 国信证券化工团队 研报名称：《广汇能源（600256.SH）主营产品量价下滑影响一季度盈利，静待煤炭产能释放》 分析师：杨林 S0980520120002 /张歆钰 S0980123050087 发布日期：2024年4月28日 报告页数：8页 投资观点及盈利预测详见 1 2024年一季度营收利润同比下降 2024年4月25日晚，公司发布2024年一季报，2024年一季度，公司实现营业收入100亿元，同比下降49%，实现归母净利润8亿元，同比下降73%，实现扣非后归母净利润8亿元，同比下降74%。受公司营业外支出减少影响，2024年一季度公司盈利环比提升。 2 主营产品价格回调及销量下滑，短期内公司盈利承压 公司是我国唯一一家同时具备煤炭、天然气、石油资源的民营企业，产品布局于新疆、南通、中亚区域，产能体量位于全国民营企业前列。2024年一季度，受天气因素以及下游需求同比下滑影响，煤炭、天然气价格均处于低位运行，影响了公司产品售价。 煤炭价格方面，2024年一季度我国秦皇岛港5500大卡动力煤平均价为901.74元/吨，同比下滑20.1%。天然气价格方面，2024年一季度我国LNG市场均价为4527.03元/吨，同比下滑23.5%。受行业价格下降影响，公司产品售价同比下滑，影响了公司盈利能力。 煤炭销售方面，2024年一季度公司实现煤炭销量901.83万吨，同比增长1.97%，其中原煤销量780.3万吨，同比下降1.1%，提质煤销量121.53万吨，同比增长27.3%。天然气销售方面，2024年一季度公司实现天然气销售11.81亿方（包含贸易销量），同比下降44.1%，主要为考虑到LNG价格下降较多，公司为规避亏损风险，主动缩减LNG贸易量。煤化工销售方面，公司实现甲醇产量28.8万吨，同比下降3.7%，实现销量28.4万吨，同比下降45.5%；实现煤基油品产量14.49万吨，同比下降15.1%，实现销量14.38万吨，同比下降19.1%。2024年一季度，受蒸汽锅炉检修以及碳化炉升级改造影响，公司甲醇、煤化工副产物、煤基油品销量下滑幅度较高。 公司主营产品受行业供需格局变化影响价格下滑，天然气、煤化工产品销量下滑影响了公司2024年一季度整体盈利能力。 3 静待煤炭、石油新增产能释放带动公司营收利润上行 煤炭板块，公司在产白石湖煤矿于2022年12月核增产能至1800万吨/年，当前公司正积极申报白石湖煤矿核增手续，目前已完成安全预核验，远期产能将增加至4000万吨/年。马朗煤矿项目配套设施建设已基本完成，满足目前生活、生产需要，当前马朗煤矿年产1000万吨煤炭的核准手续已提交至国家发改委和能源局，预计今年下半年起将为公司贡献利润增量。东部矿区的建设也在稳步推进，正处于将煤矿由“适时开发”转为“优先开发”的手续办理中，预计未来将达到2000万吨/年产能。 石油板块，公司Sarybulak油田主区块浅层二叠系注采井网新油井S-1003井已开钻，子公司广汇石油已获批2024年原油贸易进口允许量30万吨，预计远期原油产能将达到300万吨/年。 证券投资评级与免责声明 国信证券投资评级 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有，仅供我公司客户使用。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。

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