【银河通信赵良毕】行业深度|量子信息技术大发展,产业升级赋能新质生产力
（以下内容从中国银河《【银河通信赵良毕】行业深度|量子信息技术大发展,产业升级赋能新质生产力》研报附件原文摘录）
报告导读 1 事件：量子信息技术研发壁垒高周期长，资金投入赋能核心技术攻关持续推进。 2 我国量子通信产业链逐步完备自主可控，行业高成长规模有望持续攀升。 3 投资建议：建议关注：中电信控股，量子通信重点标的国盾量子（688027），光传输重点标的中天科技（600522），量子芯片重点标的光迅科技（002281）等。 核心观点 1 量子信息技术研发壁垒高周期长，资金投入赋能核心技术攻关持续推进。 量子信息科技带来重要的科学意义和巨大的潜在应用价值，全球加快技术研发攻关，领域竞争较为激烈。从产业周期上来看，国际学术界一般认为实现通用量子计算机仍需10年甚至更长时间。欧美等发达国家的政府、科研机构和产业资本正在不断完善战略部署，稳步增加研发投入。近年来，美国启动了为期10年的“国家量子行动法案”，欧盟正式实施“量子技术旗舰项目”，英国发布《国家量子战略》等，全球政府发挥主导和引领作用不断加强。从科研基础来看，我国论文及专利主要来自高校和科研院所，而欧美量子信息领域研究专利中，科技企业申请数量占据主导，产业界的创新引领作用较强，我国科技成果仍需进一步向产业转化。目前中美研发投入资金量级差距较小，我国量子计算重要研究中心的数量有望不断增加。伴随我国量子信息企业数量和投融资规模的不断增长，量子关键核心技术攻关和产业化水平有望持续推进。 2 我国量子通信产业链逐步完备自主可控，行业高成长规模有望持续攀升。 量子计算方面，产业链主要分为量子算法、量子硬件以及量子应用三部分，由于量子算法复杂程度较高，且耗费时间相对较长，故主要以高校及国家牵头的技术研究组成，研究成果产业化进程相对较缓慢。量子硬件中，国内软硬件整体皆呈现互联网厂商牵头，专业研究机构以大学及相关部门为主，海外软件方面更分散，硬件层面则较为集中。量子通信方面，网络及其应用不断演进，目前具备设备全链生产能力。目前量子通信技术可构建超光速信息网络，利用量子隐形传态以及超大信道容量、超高通信速率和信息高效率等特点，不仅满足军事信息网络的特殊需求，也满足民用领域对于低时延高带宽的需求，应用前景光明。伴随未来我国天空一体化通信的建设，量子信息行业呈现高成长性，量子通信市场规模有望持续攀升。 3 投资建议： 我们认为当前量子通信及量子计算产业化进程将随着我国新质生产力以及学术界的推动而持续提升，当前量子计算及量子通信产业化前景相对较好，且我国居世界领先位置，预计随着超导技术的不断突破，量子计算机技术路线的逐步确定，以及量子计算算法的持续演进，量子计算及量子通信依靠其高保密性，低时延及高可靠性等特点，应用场景逐步从特种场景向民用消费级领域拓展，从而拓宽市场空间。同时，因量子计算机当前所需芯片制程并非限制条件，故而量子领域我国有望保持领先态势，引领国际量子技术发展及演化，于量子时代中延续我国在电信领域的领先态势。 建议关注：中电信控股，量子通信重点标的国盾量子（688027），光传输重点标的中天科技（600522），量子芯片重点标的光迅科技（002281）等。 风险提示 国内外政策和技术摩擦不确定性的风险；全球量子信息行业竞争加剧的风险；技术开发不确定性的风险；市场开拓不及预期的风险等。 报告正文 1 一、量子技术全球布局加速，技术创新持续活跃机遇大 （一）量子科研攻关加速发展，成为全球科技竞争关注热点 量子信息技术是未来产业发展的重要方向。量子信息科技主要包含量子通信、量子计算和量子精密检测三个主要研究方向。具体来看，量子通信包括量子密钥分发和量子隐形传态两种应用方式，其中量子密钥分发是指利用量子态来加载信息，通过一定的协议在遥远地点的通信双方共享密钥，是最先走向实用化和产业化的量子信息技术。量子计算具有强大的并行计算和模拟能力，能在某些计算复杂问题上提供指数级加速，是未来计算能力跨越式发展的重要方向。量子精密检测利用量子资源和量子调控带来的量子计量给精密测量带来新的发展契机，有望实现如时间、电场、磁场等物理量超越经典技术极限的精密测量。经过四十余年的发展，量子信息技术目前已经从仅有学术界关注的基础科学研究和前沿技术探索，逐步开启产业界共同参与的工程应用研究和未来产业培育。 全球量子信息布局加速，产业增长趋势已基本明确。从全球布局来看，量子信息企业欧美聚集度较高，全球占比超过60%，美国和欧洲是量子信息产业生态的活跃地区。中国量子信息领域相关企业占比约30%，其中量子通信领域中国相关企业数量最多。美国代表性量子计算企业包括IBM、Google、Intel、微软、亚马逊等科技巨头成立的研发部门，IonQ、Rigetti、QCI、QuEra等多类型初创企业在硬件、软件、算法等领域开展创新。我国华为、百度、腾讯等企业近年来相继成立量子实验室，在软硬件研发、算法研究、应用探索、量子计算云平台等方面积极布局，但相对美国科技企业而言投入推动力度仍较为有限。 量子信息行业呈现研发周期长，研发资金投入推动特征。由于量子信息科技重要的科学意义和巨大的应用价值，欧美等发达国家的政府、科研机构和产业资本正在不断完善战略部署，稳步增加研发投入。2018年，美国启动了为期10年的“国家量子行动法案”，欧盟正式实施“量子技术旗舰项目”。2023年3月，英国发布《国家量子战略》，将在2024到2034年间提供25亿英镑的政府投资，并吸引至少10亿英镑的额外私人投资。由于技术上的难度，国际学术界一般认为实现通用量子计算机仍需10年甚至更长时间。 （二）我国产业政策支持力度强，创新驱动发展能力持续提升 量子信息属于我国战略新兴产业，受到产业政策持续支持。中央各部委近年来出台一系列相关量子信息产业政策，自2016年起两会政府工作报告均提及量子信息科技。2023年12月，中央经济工作会议上再次强调加快量子计算等前沿技术研发和应用推广。24年两会期间，国务院国资委指出，2025年中央企业战略性新兴产业收入的占比要达35%，在量子信息等方面提前布局。我国量子信息企业主要分布在京津冀、长三角等地，合肥市已成为量子产业聚集地。 我国量子信息产业当前技术成熟度整体较低，量子信息行业投融资有望提升。从投资总额来看，根据前瞻产业研究数据，2023年全球量子信息投资规模达到386亿美元，其中中国投资总额达150亿美元，占比位居全球前列。重点投资细分领域为量子软件、量子硬件等技术领域，投资额占比分别为22.53%、18.21%。目前我国给予量子通信高度的关注和推动，支持量子技术发展和开展量子保密通信网络的建设，量子通信市场规模增长迅速。 量子技术等前沿领域创新成果不断涌现。在城际量子通信网络方面，我国建成了国际上首条远距离光纤量子保密通信骨干网“京沪干线”。在卫星量子通信方面，我国研制并成功发射了世界首颗量子科学实验卫星“墨子号”，在国际上率先实现了星地量子通信。在光量子体系，我国构建了76光子的光量子计算原型机“九章”，在超导量子体系，我国先后构建了62 qubits超导量子计算原型机“祖冲之号”。总体来说，我国量子信息技术科研不断推进，成果不断显现。 （三）技术路线多元并行发展，创新成果有望不断显现 量子计算研究的核心任务是实现多量子比特的相干操纵。根据相干操纵量子比特的规模， 国际学术界设定了如下三个“里程碑”。第一个是实现“量子计算优越性”， 即量子计算机对特定问题的计算能力超越经典超级计算机，达到这一里程碑需要约50个量子比特的相干操纵。第二个是实现专用量子模拟机，应用于组合优化、量子化学、机器学习等特定问题，为特定领域提供初步算力服务。达到这一里程碑需要实现千量子比特的相干操纵和高精度量子逻辑门，是当前的主要研究任务。第三个是在量子纠错的辅助下实现可编程通用量子计算机，即相干操纵至少数百万个量子比特，能在密码分析、新材料设计、气象预报、生物制药等方面发挥巨大作用。 量子计算硬件目前有多种技术路线，处于并行发展阶段。大致可以分为两大类，一是基于微观结构形成能级系统的“人造粒子”路线，如超导和硅半导体，二是直接操控微观粒子的天然粒子路线，如离子阱、光量子和中性原子。在量子计算硬件技术路线中，超导路线专利数量占比超过50%，光量子和中性原子路线技术创新热度高于离子阱和硅半导体。量子通信领域中量子密钥分发技术专利占比超过70%，器件、设备等系统研发类专利数量众多，量子信息网络技术成熟度不足，相关专利尚未大量涌现。 （四）生态构建增强自主可控能力，技术应用有望持续拓展 量子云平台发展迭代迅速，生态成熟度有望提升。硬件、软件、算法是三大支柱，云平台是集成三者面向用户提供服务的应用与产业生态汇聚点。量子计算软件需要满足量子计算的底层理论与算法逻辑，提供面向不同技术路线和硬件方案的量子指令集，编译功能与中间表示，并提供基于开源的编程语言框架，特异性与专业性较强，目前处于设计开发与生态构建的早期阶段。 量子技术应用有望持续演进。我国的城域量子通信网络技术已初步满足实用化要求，自主研制的量子通信装备已经为党的 “十八大”“十九大”、纪念抗战胜利70周年阅兵、北京冬奥会、杭州亚运会等国家重要活动提供了信息安全保障。在城际量子通信网络方面，我国建成了国际上首条远距离光纤量子保密通信骨干网“京沪干线”，率先在金融、政务、电力等领域开展了远距离量子保密通信的技术验证与应用示范。 在此基础上， 我国全线贯通了总里程超过104 km的国家量子骨干网， 覆盖京津冀、长三角、粤港澳、成渝等重要区域， 将推动量子保密通信的规模化应用。 2 二、量子计算持续积极探索，量子通信产业链逐步完备 （一）算法为量子计算核心动能，技术不断演进云平台快速发展 由于量子的基础为量子力学，量子计算可以实现高速并行计算，其理论基石为量子比特，产业链主要分为量子算法、量子硬件以及量子应用三部分。量子算法方面，由于复杂程度较高，且耗费时间相对较长，故最上游主要以高校研究，或国家牵头的技术研究组成，研究成果产业化进程相对较缓慢；量子硬件中，量子计算机作为实现量子计算的关键，是当前产业化进程相对较快的环节；量子应用作为量子信息技术的落地，主要应用于密码学、量子模拟、量子优化、机器学习、量子通信等。 量子算法：量子计算核心动力，持续快速发展中。量子算法是在量子计算中，于量子计算的现实模型上运行的算法，最常用的模型是量子线路的计算模型。经典（或非量子）算法是有限的指令序列，或用于解决问题的分步骤过程，其中每个步骤或指令都可以在经典计算机上执行。同样的量子算法是一个循序渐进的过程，其中每个步骤都可以在量子计算机上执行。由于时刻面临新技术及新挑战，以及完备的量子计算系统的逐步推进，故而目前量子算法较多，主要以Shor算法、Grover算法、HHL算法、QAA（量子近似优化算法）、QPE（量子相位估计）算法、QFT（量子傅里叶变换）算法、AmplitudeAmplification算法、QuantumWalk算法、Simon算法、VQE（变分量子特征值求解）算法、TensorFlowQuantum(TFQ)框架等为主。 量子软件：连接用户与硬件的关键纽带。在编译运行和应用开发等领域需要根据量子计算原理特征进行新设计，提供面向不同技术路径的底层编译工具，具备逻辑抽象工程的量子中间表示和指令集，以及支撑不同计算问题的应用软件。目前量子计算软件处于开放研发和生态建设的早期阶段，业界在量子计算应用开发软件、编译软件、EDA软件等方面进行布局。 量子硬件：量子计算机操作数据，利用量子特性及算法实现超越传统计算机的计算速率。量子计算主要通过量子计算机为操作媒介来解决相应问题，故而其硬件承接主体主要为量子计算机。量子计算是指利用量子的特性，也就是自然界在原子尺度上的特性，来解决复杂的问题，计算速度远超经典计算机。量子计算机并不是简单的经典计算机的更快版本，它们是一种根本不同的计算模式，因为量子计算机利用量子力学的基本规律进行计算。 量子计算机建设遵循DiVincenzo原则。根据IBM研究员DiVincenzo提出的五条原则，建设量子计算机主要需要满足具有可以良好表征的量子比特并且可拓展、必须有一种方法能够在计算之前将所有量子比特设置为0也就是初始化、要有一套通用量子逻辑门（量子计算机中的通用门就是单量子比特门和双量子比特的受控非门）、要有一种有效的解决退相干问题的办法、必须要能通过测量量子比特得到想要的答案。为实现该五条原则，当前量子计算机发展主要通过“三步走”：第一步：实现“量子优越性”，即通过高精度地操纵近百个物理比特，高效求解超级计算机无法在合理时间内解决的特定高复杂度数学问题。第二步：研制可操纵数百个量子比特的量子模拟机，解决一些超级计算机无法胜任、具有重大实用价值的问题。第三步：制造通用量子计算机。大幅提高量子比特的操纵精度、集成数量和容错能力，研制可编程的通用量子计算机。 量子计算机路径较多，当前主要以超导量子计算机及离子阱量子计算机路径为主。当前量子计算硬件主要朝着百万量子比特的目标在进行前进，量子计算机整体可分为超导量子计算机，光学量子计算机，量子点量子计算机，离子阱量子计算机，金刚石nv色心量子计算机等，其最主要解决的问题便是如何约束量子或带电粒子，以攻克量子消相干、量子纠缠、量子并行计算、量子不可克隆等难点。各种量子计算机均有其优劣特点，其中超导量子计算机及离子阱成熟度较高，产业投资相对较为领先。 量子计算机对于芯片制程需求相对较低，对运行环境有较强需求。对于不同路径的量子计算机，芯片设计均为其核心之一，但其对制程工艺相较于当前消费电子级芯片并无较大要求，但对于芯片运行环境要求较高。为了实现对量子比特的精确控制，就需要精确控制量子芯片周围的温度、震动、噪声、电磁波等等环境因素，如超导量子计算机分为高温、低温及室温三种，室温超导当前尚未研制成功，而低温超导及高温超导方案均需要较严苛的温度环境，以保障超导量子计算机的稳定运行。 量子应用方面，应用场景较多，应用突破临界点逐步接近。近年来，基于中等规模含噪量子处理器(NISO)和专用量子计算机的应用案例探索在国内外广泛开展，应用场景较丰富，涵盖了化学、金融、人工智能、交运航空、气象等众多行业领域，产业规模估值达到千亿美元级别。量子计算公司普遍期待未来数年，在NISO系统中完成具有社会经济价值的计算问题加速求解，实现杀手级应用突破。 （二）量子通信网络及其应用不断演进，目前具备设备全链生产能力 量子通信的核心设备主要是量子光源、单光子探测器、QKD设备、量子路由器、量子交换机、量子随机数发生器、量子卫星地面站等设备，是支撑量子通信的基石。拆分来看，上游为元器件及核心设备，包括信号处理芯片、光纤光缆、雪崩二极管、射频器件、量子密钥分发器、量子路由器、量子交换机、量子随机发生器等；中游为网络传输线路及系统平台，包括光纤骨干网、卫星中继、经典网络管理子系统、备份与容灾子系统、综合网络监控子系统、星子密钥分发子系统、量子网络管理子系统等；下游消费市场，应用于军事国防、电子政务、电子商务、能源电力、电子医疗、电信运营等领域。目前，中国在量子保密通信技术的产业化方面已经走在了世界前列，并且已经基本全面实现了核心设备全链生产。 当前，量子通信特种领域应用较多。由于目前量子通信传输速率有限，更适合传输信息量小、对保密性要求高的应用场合，因此金融、政府、军队成为第一批量子通信客户。其中，国防领域对量子保密通信技术的应用研究、规划布局已持续了十余年。国防领域的大量应用场景对量子通信技术有相关的需求，包括全军共用基础系统和军兵种专用系统、战略保障体系和战术支撑体系等。 随着量子信息技术的发展，量子通信网络及其应用不断演进。目前，量子保密通信的应用主要集中在利用QKD链路加密的数据中心防护、量子随机数发生器，并延伸到政务、国防等特殊领域的安全应用；未来，随着QKD组网技术成熟，终端设备趋于小型化、移动化，QKD还将扩展到电信网、企业网、个人与家庭、云存储等应用领域；长远来看，随着量子卫星、量子中继、量子计算、量子传感等技术取得突破，通过量子通信网络将分布式的量子计算机和量子传感器连接，还将产生量子云计算、量子传感网等一系列全新的应用，行业前景广阔。 量子通信民用前景较为广阔，政策推动技术普及：随着国盾量子与中电信量子信息科技集团签订《附条件生效的股份认购暨战略合作协议》，中电信量子集团通过与科大控股等签订《一致行动协议》，成为公司控股股东。政策方面，中央经济工作会议及政府工作报告指出，打造新兴未来产业发展，开辟量子技术等新赛道，创建一批未来产业先导区，国家实验室体系建设有力推进。伴随产业结构政策积极推进量子新基建规划及建设，加强相关领域的产学研合作，量子技术等前沿领域创新成果有望不断涌现。 技术方面，量子通信可以构建超光速信息网络。可以利用量子隐形传态以及超大信道容量、超高通信速率和信息高效率等特点，不仅满足军事信息网络对大容量、高速率传输处理及按需共享能力的需要，建立满足军事特殊需求的超光速军事信息网络，也满足民用领域对于低时延高带宽的需求，应用前景光明，当前已有整个京沪干线由32座中继站和31段光纤量子通信线路构成主干量子通信线路，另外还包含北京和上海的城域量子通信网络等应用场景落地，从0到1向从1到n扩张进程有望加速。 （三）量子科技全球加速推进，技术不断演进云平台快速发展 量子计算按照软件及硬件划分，在海内外目前研究热度均较高。国内软硬件整体皆呈现互联网厂商牵头，专业研究机构以大学及相关部门为主，海外软件方面更分散，硬件层面则更加集中。 软件方面，开放探索百家争鸣，成熟度仍有较大上升空间。可分为应用开发软件、编译软件以及芯片设计EDA软件，量子计算软件目前处于开放式探索阶段，软件功能各有侧重，量子编程语言和框架、量子编译器和优化器、量子误差校正模块等关键功能特性仍需要持续研发，构建完善的软硬件技术栈和应用生态还有待业界进一步协同推动。 应用开发软件：2023年，PASQAL发布中性原子量子计算软件PulserStudio，使用户能够以图形方式构建量子寄存器并设计脉冲序列。微软发布Azure量子开发套件(ODK)预览版。PASQAL推出用于数字模拟量子计算软件Qadence。量子计算编译软件未来需要持续提升软硬件协同编译、调度和优化能力。 量子计算编译软件我国以互联网厂商牵头为主，海外软件发布机构相对较分散。编译软件用于明确量子编程边界并确保程序编译正确执行，并提供完善且体系化的语法规则用于协调和约束量子操作与经典操作。2023年，PASQAL发布中性原子量子计算软件PulserStudio，使用户能够以图形方式构建量子寄存器并设计脉冲序列。微软发布Azure量子开发套件(ODK)预览版。PASQAL推出用于数字模拟量子计算软件Qadence。量子计算编译软件未来需要持续提升软硬件协同编译、调度和优化能力。 芯片设计EDA软件：芯片设计EDA软件主要用于实现量子芯片的自动化设计、参数标定与优化、封装设计等功能，2023年，亚马逊推出开源软件平台Palace3，可执行复杂电磁模型的3D模拟并支持量子计算硬件设计。量旋科技发布超导芯片EDA软件天乙。未来，量子计算芯片 EDA 软件需要在芯片性能验证、设计自主程度、设计效率等方面持续研究和完善。 硬件方面，我国布局不同类型下的量子计算机方案。总体来说各种方案优劣势均较为明显，我们认为虽然当前量子计算各技术路线的性能指标发展水平参差不齐，距离实现大规模可容错通用量子计算的目标都还有很大差距，但最终路径尚未明晰的情况下，对于多种量子计算机方案的研究有助于奠定行业领先态势，随着路径的不断迭代，我国多头布局，有望成为量子计算时代的领先国家。 （四）量子信息行业呈现高成长性，量子通信市场规模有望持续攀升 市场空间预计年复合增速超30%，中美两国当前具备领先态势，拉动行业空间提升。市场空间方面，预期软件将带动整体市场空间增长，亚太地区由中国引领，日本跟随，预计在未来将成为全球最大的量子计算市场，美国或将居次席，同时，根据专利数量分析，中美当前领先态势较大，由于美欧为量子技术发源，故短时期内我国量子计算专利数量相对美国仍有追赶差距，预计随着政策引导以及需求提升，我国量子计算将体现出较高成长性态势。 当前，国内外均有量子通信技术落地，主要偏向特种领域较多。美国、欧洲、中国等国家已经建立了量子通信网络，其中，中国的量子通信网络基础设施规模最大、传输总距离最长，并且实现了地空连接，网络覆盖面积最大。随着量子通信网络的建设，一些提供组件、核心设备、基础设施建设、通信运维、解决方案等的公司，为量子通信网络建设提供产品和服务，产生了可观的收入，量子通信产业因此逐步商业化。 我国当前量子通信市场规模超800亿元，其中量子通信产品及建设运营占比较高。目前，量子保密通信的应用主要集中在利用QKD链路加密的数据中心防护、量子随机数发生器，并延伸到政务、国防等特殊领域的安全应用；未来，随着QKD组网技术成熟，终端设备趋于小型化、移动化，QKD还将扩展到电信网、企业网、个人与家庭、云存储等应用领域；长远来看，随着量子卫星、量子中继、量子计算、量子传感等技术取得突破，通过量子通信网络将分布式的量子计算机和量子传感器连接，还将产生量子云计算、量子传感网等一系列全新的应用，行业前景广阔。比例方面，我国量子通信市场中量子通信产品及建设运营占比较高，量子通信研发及系统占比居次席，量子通信应用相对较低，占比约为13.8%，量子通信应用市场空间具备较大提升空间。 安全引领，预计全球量子通信市场规模持续攀升。全球方面，量子通信预计2021-2025年提升速度较快，我们认为主因为全球量子通信与安全领域需求提升，带动相关行业融资以及市场空间增长，从融资额看，2021年到达高点，代表需求端处于较快增长态势，但由于2022年没有量子通信与安全领域的公司上市，故而融资金额减少。我们认为随着量子通信的逐步普及，其安全性受到的重视程度有望持续提升，从而拉动全球市场空间快速增长。 3 三、投资建议 国盾量子：公司盈利能力不断增强，业务不断拓展。2023全年公司实现营收1.5亿元，同比增长15.87%；实现归母净利润亏损1.25亿元，亏损同比扩大3909万元，主要系部分客户回款不及预期，致减值损失预计较上年增加1700万元左右；因递延所得税费用影响，致所得税费用预计较上年增加1800万元左右。伴随中国电信与公司之间的合作和协同加深，持续拓展下游业务应用，保持核心技术竞争优势，未来公司业绩有望边际改善。 中天科技：公司前三季度实现营收327.51亿元，同增12.18%，实现归母净利润26.60亿元，同增7.68%，实现毛利率17.08%，同降1.76pcts，实现净利率8.42%，同降0.26pcts，公司是国内光电缆品种最齐全的专业企业、国家级重点高新技术企业，主营光纤通信和电力传输。公司在国内率先建成海底光缆完整生产线，拥有海底光缆制造的核心技术，同时公司密切关注量子通信技术商用化进程，坚持持续创新，满足发展过程中的新应用需求，未来可期。 光迅科技：公司2023年前三季度实现营收43.27亿元，同降18.06%，实现归母净利润4.14亿元，同降15.80%，公司是中国最大光通信器件供货商，是目前中国唯一一家有能力对光电子器件进行系统性、战略性研究开发的高科技企业，是中国光电子器件行业最具影响的实体之一。当前公司的量子芯片研发成功，已收到多家客户订单，预计随着400G骨干网的建设，以及量子通信普及度的逐步提升，公司作为行业领先企业，有望在AI+量子时代实现营收及利润双增。 4 四、风险提示 1. 国内外政策和技术摩擦不确定性的风险； 2. 全球量子信息行业竞争加剧的风险； 3．技术开发不确定性的风险； 4. 市场开拓不及预期的风险等。 插图/表格目录 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 本文摘自：中国银河证券2024年4月27日发布的研究报告《量子信息技术大发展，产业升级赋能新质生产力》 分析师：赵良毕 评级体系： 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的两个研究官方订阅号之一（另一为“中国银河宏观”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 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报告导读 1 事件：量子信息技术研发壁垒高周期长，资金投入赋能核心技术攻关持续推进。 2 我国量子通信产业链逐步完备自主可控，行业高成长规模有望持续攀升。 3 投资建议：建议关注：中电信控股，量子通信重点标的国盾量子（688027），光传输重点标的中天科技（600522），量子芯片重点标的光迅科技（002281）等。 核心观点 1 量子信息技术研发壁垒高周期长，资金投入赋能核心技术攻关持续推进。 量子信息科技带来重要的科学意义和巨大的潜在应用价值，全球加快技术研发攻关，领域竞争较为激烈。从产业周期上来看，国际学术界一般认为实现通用量子计算机仍需10年甚至更长时间。欧美等发达国家的政府、科研机构和产业资本正在不断完善战略部署，稳步增加研发投入。近年来，美国启动了为期10年的“国家量子行动法案”，欧盟正式实施“量子技术旗舰项目”，英国发布《国家量子战略》等，全球政府发挥主导和引领作用不断加强。从科研基础来看，我国论文及专利主要来自高校和科研院所，而欧美量子信息领域研究专利中，科技企业申请数量占据主导，产业界的创新引领作用较强，我国科技成果仍需进一步向产业转化。目前中美研发投入资金量级差距较小，我国量子计算重要研究中心的数量有望不断增加。伴随我国量子信息企业数量和投融资规模的不断增长，量子关键核心技术攻关和产业化水平有望持续推进。 2 我国量子通信产业链逐步完备自主可控，行业高成长规模有望持续攀升。 量子计算方面，产业链主要分为量子算法、量子硬件以及量子应用三部分，由于量子算法复杂程度较高，且耗费时间相对较长，故主要以高校及国家牵头的技术研究组成，研究成果产业化进程相对较缓慢。量子硬件中，国内软硬件整体皆呈现互联网厂商牵头，专业研究机构以大学及相关部门为主，海外软件方面更分散，硬件层面则较为集中。量子通信方面，网络及其应用不断演进，目前具备设备全链生产能力。目前量子通信技术可构建超光速信息网络，利用量子隐形传态以及超大信道容量、超高通信速率和信息高效率等特点，不仅满足军事信息网络的特殊需求，也满足民用领域对于低时延高带宽的需求，应用前景光明。伴随未来我国天空一体化通信的建设，量子信息行业呈现高成长性，量子通信市场规模有望持续攀升。 3 投资建议： 我们认为当前量子通信及量子计算产业化进程将随着我国新质生产力以及学术界的推动而持续提升，当前量子计算及量子通信产业化前景相对较好，且我国居世界领先位置，预计随着超导技术的不断突破，量子计算机技术路线的逐步确定，以及量子计算算法的持续演进，量子计算及量子通信依靠其高保密性，低时延及高可靠性等特点，应用场景逐步从特种场景向民用消费级领域拓展，从而拓宽市场空间。同时，因量子计算机当前所需芯片制程并非限制条件，故而量子领域我国有望保持领先态势，引领国际量子技术发展及演化，于量子时代中延续我国在电信领域的领先态势。 建议关注：中电信控股，量子通信重点标的国盾量子（688027），光传输重点标的中天科技（600522），量子芯片重点标的光迅科技（002281）等。 风险提示 国内外政策和技术摩擦不确定性的风险；全球量子信息行业竞争加剧的风险；技术开发不确定性的风险；市场开拓不及预期的风险等。 报告正文 1 一、量子技术全球布局加速，技术创新持续活跃机遇大 （一）量子科研攻关加速发展，成为全球科技竞争关注热点 量子信息技术是未来产业发展的重要方向。量子信息科技主要包含量子通信、量子计算和量子精密检测三个主要研究方向。具体来看，量子通信包括量子密钥分发和量子隐形传态两种应用方式，其中量子密钥分发是指利用量子态来加载信息，通过一定的协议在遥远地点的通信双方共享密钥，是最先走向实用化和产业化的量子信息技术。量子计算具有强大的并行计算和模拟能力，能在某些计算复杂问题上提供指数级加速，是未来计算能力跨越式发展的重要方向。量子精密检测利用量子资源和量子调控带来的量子计量给精密测量带来新的发展契机，有望实现如时间、电场、磁场等物理量超越经典技术极限的精密测量。经过四十余年的发展，量子信息技术目前已经从仅有学术界关注的基础科学研究和前沿技术探索，逐步开启产业界共同参与的工程应用研究和未来产业培育。 全球量子信息布局加速，产业增长趋势已基本明确。从全球布局来看，量子信息企业欧美聚集度较高，全球占比超过60%，美国和欧洲是量子信息产业生态的活跃地区。中国量子信息领域相关企业占比约30%，其中量子通信领域中国相关企业数量最多。美国代表性量子计算企业包括IBM、Google、Intel、微软、亚马逊等科技巨头成立的研发部门，IonQ、Rigetti、QCI、QuEra等多类型初创企业在硬件、软件、算法等领域开展创新。我国华为、百度、腾讯等企业近年来相继成立量子实验室，在软硬件研发、算法研究、应用探索、量子计算云平台等方面积极布局，但相对美国科技企业而言投入推动力度仍较为有限。 量子信息行业呈现研发周期长，研发资金投入推动特征。由于量子信息科技重要的科学意义和巨大的应用价值，欧美等发达国家的政府、科研机构和产业资本正在不断完善战略部署，稳步增加研发投入。2018年，美国启动了为期10年的“国家量子行动法案”，欧盟正式实施“量子技术旗舰项目”。2023年3月，英国发布《国家量子战略》，将在2024到2034年间提供25亿英镑的政府投资，并吸引至少10亿英镑的额外私人投资。由于技术上的难度，国际学术界一般认为实现通用量子计算机仍需10年甚至更长时间。 （二）我国产业政策支持力度强，创新驱动发展能力持续提升 量子信息属于我国战略新兴产业，受到产业政策持续支持。中央各部委近年来出台一系列相关量子信息产业政策，自2016年起两会政府工作报告均提及量子信息科技。2023年12月，中央经济工作会议上再次强调加快量子计算等前沿技术研发和应用推广。24年两会期间，国务院国资委指出，2025年中央企业战略性新兴产业收入的占比要达35%，在量子信息等方面提前布局。我国量子信息企业主要分布在京津冀、长三角等地，合肥市已成为量子产业聚集地。 我国量子信息产业当前技术成熟度整体较低，量子信息行业投融资有望提升。从投资总额来看，根据前瞻产业研究数据，2023年全球量子信息投资规模达到386亿美元，其中中国投资总额达150亿美元，占比位居全球前列。重点投资细分领域为量子软件、量子硬件等技术领域，投资额占比分别为22.53%、18.21%。目前我国给予量子通信高度的关注和推动，支持量子技术发展和开展量子保密通信网络的建设，量子通信市场规模增长迅速。 量子技术等前沿领域创新成果不断涌现。在城际量子通信网络方面，我国建成了国际上首条远距离光纤量子保密通信骨干网“京沪干线”。在卫星量子通信方面，我国研制并成功发射了世界首颗量子科学实验卫星“墨子号”，在国际上率先实现了星地量子通信。在光量子体系，我国构建了76光子的光量子计算原型机“九章”，在超导量子体系，我国先后构建了62 qubits超导量子计算原型机“祖冲之号”。总体来说，我国量子信息技术科研不断推进，成果不断显现。 （三）技术路线多元并行发展，创新成果有望不断显现 量子计算研究的核心任务是实现多量子比特的相干操纵。根据相干操纵量子比特的规模， 国际学术界设定了如下三个“里程碑”。第一个是实现“量子计算优越性”， 即量子计算机对特定问题的计算能力超越经典超级计算机，达到这一里程碑需要约50个量子比特的相干操纵。第二个是实现专用量子模拟机，应用于组合优化、量子化学、机器学习等特定问题，为特定领域提供初步算力服务。达到这一里程碑需要实现千量子比特的相干操纵和高精度量子逻辑门，是当前的主要研究任务。第三个是在量子纠错的辅助下实现可编程通用量子计算机，即相干操纵至少数百万个量子比特，能在密码分析、新材料设计、气象预报、生物制药等方面发挥巨大作用。 量子计算硬件目前有多种技术路线，处于并行发展阶段。大致可以分为两大类，一是基于微观结构形成能级系统的“人造粒子”路线，如超导和硅半导体，二是直接操控微观粒子的天然粒子路线，如离子阱、光量子和中性原子。在量子计算硬件技术路线中，超导路线专利数量占比超过50%，光量子和中性原子路线技术创新热度高于离子阱和硅半导体。量子通信领域中量子密钥分发技术专利占比超过70%，器件、设备等系统研发类专利数量众多，量子信息网络技术成熟度不足，相关专利尚未大量涌现。 （四）生态构建增强自主可控能力，技术应用有望持续拓展 量子云平台发展迭代迅速，生态成熟度有望提升。硬件、软件、算法是三大支柱，云平台是集成三者面向用户提供服务的应用与产业生态汇聚点。量子计算软件需要满足量子计算的底层理论与算法逻辑，提供面向不同技术路线和硬件方案的量子指令集，编译功能与中间表示，并提供基于开源的编程语言框架，特异性与专业性较强，目前处于设计开发与生态构建的早期阶段。 量子技术应用有望持续演进。我国的城域量子通信网络技术已初步满足实用化要求，自主研制的量子通信装备已经为党的 “十八大”“十九大”、纪念抗战胜利70周年阅兵、北京冬奥会、杭州亚运会等国家重要活动提供了信息安全保障。在城际量子通信网络方面，我国建成了国际上首条远距离光纤量子保密通信骨干网“京沪干线”，率先在金融、政务、电力等领域开展了远距离量子保密通信的技术验证与应用示范。 在此基础上， 我国全线贯通了总里程超过104 km的国家量子骨干网， 覆盖京津冀、长三角、粤港澳、成渝等重要区域， 将推动量子保密通信的规模化应用。 2 二、量子计算持续积极探索，量子通信产业链逐步完备 （一）算法为量子计算核心动能，技术不断演进云平台快速发展 由于量子的基础为量子力学，量子计算可以实现高速并行计算，其理论基石为量子比特，产业链主要分为量子算法、量子硬件以及量子应用三部分。量子算法方面，由于复杂程度较高，且耗费时间相对较长，故最上游主要以高校研究，或国家牵头的技术研究组成，研究成果产业化进程相对较缓慢；量子硬件中，量子计算机作为实现量子计算的关键，是当前产业化进程相对较快的环节；量子应用作为量子信息技术的落地，主要应用于密码学、量子模拟、量子优化、机器学习、量子通信等。 量子算法：量子计算核心动力，持续快速发展中。量子算法是在量子计算中，于量子计算的现实模型上运行的算法，最常用的模型是量子线路的计算模型。经典（或非量子）算法是有限的指令序列，或用于解决问题的分步骤过程，其中每个步骤或指令都可以在经典计算机上执行。同样的量子算法是一个循序渐进的过程，其中每个步骤都可以在量子计算机上执行。由于时刻面临新技术及新挑战，以及完备的量子计算系统的逐步推进，故而目前量子算法较多，主要以Shor算法、Grover算法、HHL算法、QAA（量子近似优化算法）、QPE（量子相位估计）算法、QFT（量子傅里叶变换）算法、AmplitudeAmplification算法、QuantumWalk算法、Simon算法、VQE（变分量子特征值求解）算法、TensorFlowQuantum(TFQ)框架等为主。 量子软件：连接用户与硬件的关键纽带。在编译运行和应用开发等领域需要根据量子计算原理特征进行新设计，提供面向不同技术路径的底层编译工具，具备逻辑抽象工程的量子中间表示和指令集，以及支撑不同计算问题的应用软件。目前量子计算软件处于开放研发和生态建设的早期阶段，业界在量子计算应用开发软件、编译软件、EDA软件等方面进行布局。 量子硬件：量子计算机操作数据，利用量子特性及算法实现超越传统计算机的计算速率。量子计算主要通过量子计算机为操作媒介来解决相应问题，故而其硬件承接主体主要为量子计算机。量子计算是指利用量子的特性，也就是自然界在原子尺度上的特性，来解决复杂的问题，计算速度远超经典计算机。量子计算机并不是简单的经典计算机的更快版本，它们是一种根本不同的计算模式，因为量子计算机利用量子力学的基本规律进行计算。 量子计算机建设遵循DiVincenzo原则。根据IBM研究员DiVincenzo提出的五条原则，建设量子计算机主要需要满足具有可以良好表征的量子比特并且可拓展、必须有一种方法能够在计算之前将所有量子比特设置为0也就是初始化、要有一套通用量子逻辑门（量子计算机中的通用门就是单量子比特门和双量子比特的受控非门）、要有一种有效的解决退相干问题的办法、必须要能通过测量量子比特得到想要的答案。为实现该五条原则，当前量子计算机发展主要通过“三步走”：第一步：实现“量子优越性”，即通过高精度地操纵近百个物理比特，高效求解超级计算机无法在合理时间内解决的特定高复杂度数学问题。第二步：研制可操纵数百个量子比特的量子模拟机，解决一些超级计算机无法胜任、具有重大实用价值的问题。第三步：制造通用量子计算机。大幅提高量子比特的操纵精度、集成数量和容错能力，研制可编程的通用量子计算机。 量子计算机路径较多，当前主要以超导量子计算机及离子阱量子计算机路径为主。当前量子计算硬件主要朝着百万量子比特的目标在进行前进，量子计算机整体可分为超导量子计算机，光学量子计算机，量子点量子计算机，离子阱量子计算机，金刚石nv色心量子计算机等，其最主要解决的问题便是如何约束量子或带电粒子，以攻克量子消相干、量子纠缠、量子并行计算、量子不可克隆等难点。各种量子计算机均有其优劣特点，其中超导量子计算机及离子阱成熟度较高，产业投资相对较为领先。 量子计算机对于芯片制程需求相对较低，对运行环境有较强需求。对于不同路径的量子计算机，芯片设计均为其核心之一，但其对制程工艺相较于当前消费电子级芯片并无较大要求，但对于芯片运行环境要求较高。为了实现对量子比特的精确控制，就需要精确控制量子芯片周围的温度、震动、噪声、电磁波等等环境因素，如超导量子计算机分为高温、低温及室温三种，室温超导当前尚未研制成功，而低温超导及高温超导方案均需要较严苛的温度环境，以保障超导量子计算机的稳定运行。 量子应用方面，应用场景较多，应用突破临界点逐步接近。近年来，基于中等规模含噪量子处理器(NISO)和专用量子计算机的应用案例探索在国内外广泛开展，应用场景较丰富，涵盖了化学、金融、人工智能、交运航空、气象等众多行业领域，产业规模估值达到千亿美元级别。量子计算公司普遍期待未来数年，在NISO系统中完成具有社会经济价值的计算问题加速求解，实现杀手级应用突破。 （二）量子通信网络及其应用不断演进，目前具备设备全链生产能力 量子通信的核心设备主要是量子光源、单光子探测器、QKD设备、量子路由器、量子交换机、量子随机数发生器、量子卫星地面站等设备，是支撑量子通信的基石。拆分来看，上游为元器件及核心设备，包括信号处理芯片、光纤光缆、雪崩二极管、射频器件、量子密钥分发器、量子路由器、量子交换机、量子随机发生器等；中游为网络传输线路及系统平台，包括光纤骨干网、卫星中继、经典网络管理子系统、备份与容灾子系统、综合网络监控子系统、星子密钥分发子系统、量子网络管理子系统等；下游消费市场，应用于军事国防、电子政务、电子商务、能源电力、电子医疗、电信运营等领域。目前，中国在量子保密通信技术的产业化方面已经走在了世界前列，并且已经基本全面实现了核心设备全链生产。 当前，量子通信特种领域应用较多。由于目前量子通信传输速率有限，更适合传输信息量小、对保密性要求高的应用场合，因此金融、政府、军队成为第一批量子通信客户。其中，国防领域对量子保密通信技术的应用研究、规划布局已持续了十余年。国防领域的大量应用场景对量子通信技术有相关的需求，包括全军共用基础系统和军兵种专用系统、战略保障体系和战术支撑体系等。 随着量子信息技术的发展，量子通信网络及其应用不断演进。目前，量子保密通信的应用主要集中在利用QKD链路加密的数据中心防护、量子随机数发生器，并延伸到政务、国防等特殊领域的安全应用；未来，随着QKD组网技术成熟，终端设备趋于小型化、移动化，QKD还将扩展到电信网、企业网、个人与家庭、云存储等应用领域；长远来看，随着量子卫星、量子中继、量子计算、量子传感等技术取得突破，通过量子通信网络将分布式的量子计算机和量子传感器连接，还将产生量子云计算、量子传感网等一系列全新的应用，行业前景广阔。 量子通信民用前景较为广阔，政策推动技术普及：随着国盾量子与中电信量子信息科技集团签订《附条件生效的股份认购暨战略合作协议》，中电信量子集团通过与科大控股等签订《一致行动协议》，成为公司控股股东。政策方面，中央经济工作会议及政府工作报告指出，打造新兴未来产业发展，开辟量子技术等新赛道，创建一批未来产业先导区，国家实验室体系建设有力推进。伴随产业结构政策积极推进量子新基建规划及建设，加强相关领域的产学研合作，量子技术等前沿领域创新成果有望不断涌现。 技术方面，量子通信可以构建超光速信息网络。可以利用量子隐形传态以及超大信道容量、超高通信速率和信息高效率等特点，不仅满足军事信息网络对大容量、高速率传输处理及按需共享能力的需要，建立满足军事特殊需求的超光速军事信息网络，也满足民用领域对于低时延高带宽的需求，应用前景光明，当前已有整个京沪干线由32座中继站和31段光纤量子通信线路构成主干量子通信线路，另外还包含北京和上海的城域量子通信网络等应用场景落地，从0到1向从1到n扩张进程有望加速。 （三）量子科技全球加速推进，技术不断演进云平台快速发展 量子计算按照软件及硬件划分，在海内外目前研究热度均较高。国内软硬件整体皆呈现互联网厂商牵头，专业研究机构以大学及相关部门为主，海外软件方面更分散，硬件层面则更加集中。 软件方面，开放探索百家争鸣，成熟度仍有较大上升空间。可分为应用开发软件、编译软件以及芯片设计EDA软件，量子计算软件目前处于开放式探索阶段，软件功能各有侧重，量子编程语言和框架、量子编译器和优化器、量子误差校正模块等关键功能特性仍需要持续研发，构建完善的软硬件技术栈和应用生态还有待业界进一步协同推动。 应用开发软件：2023年，PASQAL发布中性原子量子计算软件PulserStudio，使用户能够以图形方式构建量子寄存器并设计脉冲序列。微软发布Azure量子开发套件(ODK)预览版。PASQAL推出用于数字模拟量子计算软件Qadence。量子计算编译软件未来需要持续提升软硬件协同编译、调度和优化能力。 量子计算编译软件我国以互联网厂商牵头为主，海外软件发布机构相对较分散。编译软件用于明确量子编程边界并确保程序编译正确执行，并提供完善且体系化的语法规则用于协调和约束量子操作与经典操作。2023年，PASQAL发布中性原子量子计算软件PulserStudio，使用户能够以图形方式构建量子寄存器并设计脉冲序列。微软发布Azure量子开发套件(ODK)预览版。PASQAL推出用于数字模拟量子计算软件Qadence。量子计算编译软件未来需要持续提升软硬件协同编译、调度和优化能力。 芯片设计EDA软件：芯片设计EDA软件主要用于实现量子芯片的自动化设计、参数标定与优化、封装设计等功能，2023年，亚马逊推出开源软件平台Palace3，可执行复杂电磁模型的3D模拟并支持量子计算硬件设计。量旋科技发布超导芯片EDA软件天乙。未来，量子计算芯片 EDA 软件需要在芯片性能验证、设计自主程度、设计效率等方面持续研究和完善。 硬件方面，我国布局不同类型下的量子计算机方案。总体来说各种方案优劣势均较为明显，我们认为虽然当前量子计算各技术路线的性能指标发展水平参差不齐，距离实现大规模可容错通用量子计算的目标都还有很大差距，但最终路径尚未明晰的情况下，对于多种量子计算机方案的研究有助于奠定行业领先态势，随着路径的不断迭代，我国多头布局，有望成为量子计算时代的领先国家。 （四）量子信息行业呈现高成长性，量子通信市场规模有望持续攀升 市场空间预计年复合增速超30%，中美两国当前具备领先态势，拉动行业空间提升。市场空间方面，预期软件将带动整体市场空间增长，亚太地区由中国引领，日本跟随，预计在未来将成为全球最大的量子计算市场，美国或将居次席，同时，根据专利数量分析，中美当前领先态势较大，由于美欧为量子技术发源，故短时期内我国量子计算专利数量相对美国仍有追赶差距，预计随着政策引导以及需求提升，我国量子计算将体现出较高成长性态势。 当前，国内外均有量子通信技术落地，主要偏向特种领域较多。美国、欧洲、中国等国家已经建立了量子通信网络，其中，中国的量子通信网络基础设施规模最大、传输总距离最长，并且实现了地空连接，网络覆盖面积最大。随着量子通信网络的建设，一些提供组件、核心设备、基础设施建设、通信运维、解决方案等的公司，为量子通信网络建设提供产品和服务，产生了可观的收入，量子通信产业因此逐步商业化。 我国当前量子通信市场规模超800亿元，其中量子通信产品及建设运营占比较高。目前，量子保密通信的应用主要集中在利用QKD链路加密的数据中心防护、量子随机数发生器，并延伸到政务、国防等特殊领域的安全应用；未来，随着QKD组网技术成熟，终端设备趋于小型化、移动化，QKD还将扩展到电信网、企业网、个人与家庭、云存储等应用领域；长远来看，随着量子卫星、量子中继、量子计算、量子传感等技术取得突破，通过量子通信网络将分布式的量子计算机和量子传感器连接，还将产生量子云计算、量子传感网等一系列全新的应用，行业前景广阔。比例方面，我国量子通信市场中量子通信产品及建设运营占比较高，量子通信研发及系统占比居次席，量子通信应用相对较低，占比约为13.8%，量子通信应用市场空间具备较大提升空间。 安全引领，预计全球量子通信市场规模持续攀升。全球方面，量子通信预计2021-2025年提升速度较快，我们认为主因为全球量子通信与安全领域需求提升，带动相关行业融资以及市场空间增长，从融资额看，2021年到达高点，代表需求端处于较快增长态势，但由于2022年没有量子通信与安全领域的公司上市，故而融资金额减少。我们认为随着量子通信的逐步普及，其安全性受到的重视程度有望持续提升，从而拉动全球市场空间快速增长。 3 三、投资建议 国盾量子：公司盈利能力不断增强，业务不断拓展。2023全年公司实现营收1.5亿元，同比增长15.87%；实现归母净利润亏损1.25亿元，亏损同比扩大3909万元，主要系部分客户回款不及预期，致减值损失预计较上年增加1700万元左右；因递延所得税费用影响，致所得税费用预计较上年增加1800万元左右。伴随中国电信与公司之间的合作和协同加深，持续拓展下游业务应用，保持核心技术竞争优势，未来公司业绩有望边际改善。 中天科技：公司前三季度实现营收327.51亿元，同增12.18%，实现归母净利润26.60亿元，同增7.68%，实现毛利率17.08%，同降1.76pcts，实现净利率8.42%，同降0.26pcts，公司是国内光电缆品种最齐全的专业企业、国家级重点高新技术企业，主营光纤通信和电力传输。公司在国内率先建成海底光缆完整生产线，拥有海底光缆制造的核心技术，同时公司密切关注量子通信技术商用化进程，坚持持续创新，满足发展过程中的新应用需求，未来可期。 光迅科技：公司2023年前三季度实现营收43.27亿元，同降18.06%，实现归母净利润4.14亿元，同降15.80%，公司是中国最大光通信器件供货商，是目前中国唯一一家有能力对光电子器件进行系统性、战略性研究开发的高科技企业，是中国光电子器件行业最具影响的实体之一。当前公司的量子芯片研发成功，已收到多家客户订单，预计随着400G骨干网的建设，以及量子通信普及度的逐步提升，公司作为行业领先企业，有望在AI+量子时代实现营收及利润双增。 4 四、风险提示 1. 国内外政策和技术摩擦不确定性的风险； 2. 全球量子信息行业竞争加剧的风险； 3．技术开发不确定性的风险； 4. 市场开拓不及预期的风险等。 插图/表格目录 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 本文摘自：中国银河证券2024年4月27日发布的研究报告《量子信息技术大发展，产业升级赋能新质生产力》 分析师：赵良毕 评级体系： 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 法律申明： 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