【华泰宏观|图解海外周报】美债利率继续上行,日央行偏鸽加剧日元弱势

（以下内容从华泰证券《【华泰宏观|图解海外周报】美债利率继续上行,日央行偏鸽加剧日元弱势》研报附件原文摘录）
　　如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！ 核心观点 海外一周概览 高盛金融条件指数在经历快速收紧后小幅放松，尽管美国一季度GDP不及预期，但经济内生动能可能强于表观数据；联储降息预期进一步回落，收益率回升；股市、大宗商品价格普遍上涨。日央行4月会议整体偏鸽，加剧日元贬值，突破158日元/美元。下周关注欧元区GDP和HICP（4月30日）、美国FOMC会议（5月1日）和4月非农就业数据（5月3日）。 高频经济数据 高频数据显示，金融条件小幅放松；美国消费持续偏强，房贷利率明显上行，房贷申请回落。4月19日到25日美国高盛金融条件指数放松5个基点。消费方面，截至4月25日，BEA刷卡四周滚动平均数据继续回升；地产方面，30年期固定利率房贷利率上行7bp至7.17%，房贷申请需求回落、Redfin房屋销售（4WMA）季节性回升。 上周主要宏观数据 美国一季度GDP初值不及预期，但经济内生动力可能强于表观增长；3月PCE通胀符合预期；4月美国PMI不及预期，欧元区和日本PMI整体改善。美国一季度GDP季环比折年增速从4季度的3.4%回撤至1.6%、低于彭博一致预期的2.5%，同比增长3.0%；但分项看，经济增长仍有较强动力：净出口拖累达到1个百分点或是GDP初值不及预期的主要原因，但进口高增速恰恰反应强内需；私人投资改善较为明显（回升1.8pct至5.3%）。美国3月PCE通胀符合预期：PCE和核心PCE通胀环比均为0.3%，符合彭博一致预期；从分项看，核心商品再度走弱，住房外其他核心服务明显回升。4月美国Markit PMI全面不及预期：制造业PMI录得49.9，不及预期（52），创4个月新低；服务业PMI回落至50.9，同样不及预期（52）；新订单分项6个月来首次出现收缩，产出价格回落。欧元区综合PMI创近一年新高，录得51.4；其中，服务业PMI超预期上行1.4至52.9；制造业PMI下滑0.5至45.6，低于预期的46.6。日本PMI有所改善：服务业PMI上行0.5至54.6；制造业PMI回升1.7至49.9。 政策动态 日央行议息会议仍然偏鸽，欧央行官员表示如无意外6月降息。4月26日，日央行议息会议维持政策利率在0-0.1%的区间，声明中删除“维持此前购债规模”，传递出缩表信号，但植田和男称，内部没有人明显反对维持6万亿日元/月的购债，表述较为鸽派；针对日元持续贬值，植田和男称汇率不是央行目标，暗示暂时不会通过加息来阻止日元贬值。4月23日，欧央行副行长德金多斯表示，如果接下来没有意外冲击，6月降息已是“既成事实”。 金融市场 联储降息预期进一步回落，10年期美债收益率上行，盈利超预期推升美股；日央行维持鸽派，日元突破158关口；大宗商品价格普遍上涨。联储9月降息概率从88%降至73%，全年降息幅度下降5bp至35bp；2年期美债收益率回落1bp至4.96%、10年美债收益率上行5bp至4.67%；10年德债收益率上行7bp至2.57%。美元指数维持在106.1，日央行偏鸽导致日元贬值2.5%至158.3。受盈利超预期提振，美股三大指普遍上涨，标普500上涨2.7%，纳斯达克上涨4.2%。大宗商品普遍上涨，黄金小幅下跌。LME铜继续上涨1.2%至9869美元/吨；原油价格走高，Brent全周上涨2.2%至90.2美元/桶；黄金下跌2.8%至2333美元/盎司。 风险提示：美联储降息晚于预期；金融体系脆弱性爆发。 主要图表 全球金融条件和经济动能高频指标一览 海外金融条件 全球居民就业、收入和消费活动高频指标 全球制造业、地产、外贸指标追踪 全球主要商品及航运价格监测 海外央行跟踪 资产价格：利率、汇率、全球股市 利率 汇率 全球股市 文章来源 本文摘自2024年4月28日发布的《美债利率继续上行，日央行偏鸽加剧日元弱势》 易峘 研究员 SAC No. S0570520100005 | SFC AMH263 陈玮 研究员 SAC No. S0570524030003 胡李鹏 联系人 PhD SAC No. S0570122120062 齐博成 联系人 SAC No. S0570122080197 免责声明 ▲向上滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。 华泰证券宏观研究 欢迎关注华泰证券宏观研究，感谢您的支持！我们将与您一同剖析宏观经济、关注资本市场！

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