【招商电子】安克创新:24Q1业绩延续亮眼表现,受益于三大业务线齐发力

（以下内容从招商证券《【招商电子】安克创新:24Q1业绩延续亮眼表现,受益于三大业务线齐发力》研报附件原文摘录）
　　点击招商研究小程序查看PDF报告原文 事件：公司24Q1营收43.78亿元同比+30.09%环比-23.48%，归母净利3.11亿元同比+1.60%环比-22.64%，扣非归母3.15亿元同比+29.04%环比-24.99%，其中金融资产投资损益-0.41亿元，毛利率45.12%同比+3.59pcts环比+1.08pcts，净利率7.45%同比-1.74pcts环比-0.29pct。我们点评如下： Q1营收同比增速提速，扣非归母同比高增。24Q1营收43.78亿元同比+30.09%环比-23.48%，营收同比增速提速主要系随着公司新品推出及渠道深化，充电储能产品表现突出，同时安防、智能影音产品亦有较佳表现。归母净利3.11亿元同比+1.60%环比-22.64%，扣非归母3.15亿元同比+29.04%环比-24.99%，其中金融资产投资损益-0.41亿元，主要系公司持有的参股公司产生公允价值变动损失，以及无效外汇套保工具因市场汇率波动而产生的损失。毛利率45.12%同比+3.59pcts环比+1.08pcts，改善主要系公司提效降本以及汇兑贡献；净利率7.45%同比-1.74pcts环比-0.29pct；销管研财费用率22.35/4.30/8.50/0.03%，同比+1.28/+0.98/+0.18/-1.67pcts，合计增长0.76pct，销售费用增加主因销售平台费用市场推广费以及员工薪酬增加，研发费用增加主因员工薪酬以及研发项目费用增加，财务费用下降主因汇兑收益。分地区看，Q1境外收入42.14亿元同比+30.34%；境内收入1.64亿元同比+24.06%。分渠道看，线上渠道收入31.12亿元同比+33.52%；线下渠道收入12.66亿元同比+22.37%。 展望后续，看好储能、安防等新品类拓展以及渠道深化打开新成长空间。充电储能板块，我们认为公司有望巩固数码充电领域的领先地位延续增长趋势，而储能方面，看好公司基于中小充产品的长期积累，凭借在北美等海外地区的渠道优势以及品牌、技术、产品等方面的竞争力，打开充电类业务新成长空间；智能创新板块，公司安防产品在海外市场具备竞争力，仍有较大发展空间；智能影音板块，公司音频产品持续创新，耳机等产品品牌影响力不断增强，有望延续增长趋势。公司在渠道端持续深化，除亚马逊外的其他第三方平台及独立站有望延续快速发展，并且巩固北美/欧洲/日本等成熟市场的同时，澳新/东南亚/中东/中国大陆等新拓展市场亦有较大发展潜力。 投资建议：公司深耕数码充电领域并新布局储能赛道，同时积极拓展智能家居、智能影音等领域，渠道端持续深化，形成线上线下、多区域的立体化布局。我们预测24-26年营业收入为 ，归母净利润为 ，对应PE 。我们看好公司通过产品端品类扩张、渠道端深化布局不断打开公司成长天花板。 “ ”投资评级。 风险提示：贸易摩擦加剧风险、行业变化及产品迭代风险、线上经营模式风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险、市场竞争加剧风险。 参考报告： 1、《安克创新（300866）深度报告—全球化消费电子创新品牌，品类扩张+渠道深化共筑成长》2023-12-042、《安克创新（300866）—23年业绩表现亮眼，看好新品类拓展及渠道深化持续发力》2024-04-25 团队介绍 鄢凡：北京大学信息管理、经济学双学士，光华管理学院硕士，15年证券从业经验，08-11年中信证券，11年加入招商证券，现任研发中心董事总经理、电子行业首席分析师、TMT及中小盘大组主管。 团队成员：曹辉、王恬、程鑫、研究助理（谌薇、涂锟山、王虹宇、赵琳）。 团队荣誉：11/12/14/15/16/17/19/20/21/22年《新财富》电子行业最佳分析师第2/5/2/2/4/3/3/4/3/5名，11/12/14/15/16/17/18/19/20年《水晶球》电子2/4/1/2/3/3/2/3/3名，10/14/15/16/17/18/19/20年《金牛奖》TMT/电子第1/2/3/3/3/3/2/2/1名，2018/2019 年最具价值金牛分析师。 投资评级定义 股票评级 以报告日起6个月内，公司股价相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准： 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上 增持：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上 行业评级 以报告日起6个月内，行业指数相对于同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准： 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数 重要声明 特别提示 本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。 本公众号所载内容仅供招商证券客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。

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