【国盛金融】长沙银行年报&一季报:息差韧性较强,资产质量保持平稳

（以下内容从国盛证券《【国盛金融】长沙银行年报&一季报:息差韧性较强,资产质量保持平稳》研报附件原文摘录）
　　长沙银行年报&一季报： 息差韧性较强，资产质量保持平稳 事件：长沙银行披露2023年报及2024一季报，2023全年、2024年一季度分别实现营收248.0亿元、65.6亿元，分别同比增长8.5%、7.9%，归母净利润分别为74.6亿元、20.9亿元，分别同比增长9.6%、5.8%。 业绩：息差韧性较强，投资收益表现亮眼 23A营收同比增速为8.5%，与前三季度基本持平，24Q1营收同比增速为7.9%，共同的压力来自于息差下行，而债券投资相关收益增加则对营收起到支撑作用。 1）利息净收入：23A同比增速为11.5%，较前三季度下降3.1pc，24Q1同比增速3.9%。23A净息差为2.31%，较23H1仅下降3bps，降幅明显好于同业，息差韧性较强。 A、资产端：23A生息资产收益率为4.63%，较23H1下降3bps，贷款利率（5.76%）下降2bps，其中对公贷款、零售贷款分别下降3bps、下降1bp至5.29%、6.52%，零售贷款利率降幅较小，或主要源于公司加大收益率较高的消费贷投放力度，23Q4末消费贷在个人贷款中的占比较23Q2继续提升1.6pc至36.6%。 B、负债端：23A计息负债成本率为2.20%，较23H1略微提升1bp，存款利率（2.02%）下降2bps，其中活期存款、定期存款分别提升1bp、下降6bps，主要得益于公司持续加强定价管理和考核引导，不断优化高成本存款的期限和结构，引导高成本存款利率下行。 2）非息收入：23A同比增速为-2.6%，较前三季度降幅收窄8.4pc，24Q1同比增速为22.9%，其中： A、手续费及佣金净收入：23A同比增速为16.1%，较前三季度下降10.5pc，单季度来看，23Q4、24Q1同比增速分别为-24.9%、-25.0%，预计主要受银保渠道降费影响，使得代理业务手续费收入有所下降。 B、其他非息收入：23A同比增速为-9.4%，较前三季度降幅收窄14.1pc，单季度来看，23Q4、24Q1同比增速分别为86.5%、59.9%，主要源于23Q4以来债市利率延续下行趋势，使得债券投资相关收益同比增加。 资产质量：整体保持稳健，拨备安全垫仍较高 1）24Q1末不良率为1.15%，与上年末持平，关注率1.99%，较上年末提升17bps，拨备覆盖率、拨贷比分别为313.26%、3.59%，分别较上年末下降1.0pc、下降1bp。 2）23全年计提信用减值损失82.3亿元，同比多计提7.7亿元；其中信贷类、非信贷类分别计提减值损失76.4亿元、5.8亿元，分别同比多计提9.1亿元、少计提1.4亿元。23全年核销49.3亿元，同比多核销7.6亿元，测算加回核销后的不良生成率为1.22%，较22年略微提升5bps。 资产负债：信贷靠前发力，消费贷贡献主要增量 1）23下半年：23年12月末公司总资产规模突破1万亿，达1.02万亿，同比增速达12.7%，贷款规模4884亿元，同比增速14.6%，全年信贷投放靠前发力，Q1-Q4信贷分别净新增311亿元、206亿元、103亿元、3亿元，Q4预计主要为次年信贷储备及开门红做准备工作。 分拆来看，下半年贷款净增加106亿元，其中对公贷款增加93亿元，主要投向制造业、房地产业、采矿业；零售贷款增加37亿元，主要投向消费贷领域（净增42亿），而经营性贷款净减少9亿元，另外票据压降24亿元。 2）24年一季度：24Q1资产增速11.2%，贷款增速14.3%，24Q1贷款增量339亿元，同比多增28亿元，预计信贷投放方向仍以基建类领域为主。24Q1存款增速11.9%，24Q1存款增量176亿元。 投资建议：长沙银行作为湖南省最大城商行，扎根本土，随当地区域发展，对公、县域、零售等业务仍有广阔空间。有望在规模保持较高长，息差持续优于同业，财富管理支撑中收发展的背景下，营收增速继续保持领先；资产质量进一步夯实后有望驱动业绩释放，预计2024-2026年实现归母净利润80.02/87.15/95.25亿，当前2024PB约0.46x，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济下行；资本市场改革政策推进不及预期；消费复苏不及预期。 报告作者： 马婷婷 S0680519040001 matingting@gszq.com 陈惠琴 S0680524010001 chenhuiqin@gszq.com // 2024 ” // 往期报告推荐 ” <个股深度系列> 【国盛金融】沪农商行深度|高股息品种，资产质量稳健、业绩增长确定性强 【国盛金融】渝农商行深度|红利策略优选品种，资产质量向好+贷款加速投放提振基本面 【国盛金融】长沙银行深度|乘区域发展东风，业务发展“大有可为”，支撑业绩保持较快增长 【国盛金融】瑞丰银行深度|区域小微特色银行，规模扩张有望带动营收稳步增长 【国盛金融】招商银行深度|存款及业务优势显著，基本面改善、价值回归 【国盛金融】宁波银行深度|兼具稳健与高成长，估值触底迎配置良机 【国盛金融】苏州银行深度|安全边际厚，向上空间大，业绩改善进行中 【国盛金融】平安银行深度|短期估值提升有催化，长期业绩改善有空间 【国盛金融】齐鲁银行深度|资产质量有望持续改善，驱动利润释放、ROE 提升 【国盛金融】光大银行深度|轻型化战略转型贡献新动能，华融转债转股补充核心资本 <个股点评系列> 【国盛金融】沪农商行年报&一季报：收入增速保持稳健，分红比例保持30%+ 【国盛金融】平安银行一季报：资产质量整体稳定，利润保持正增长 【国盛金融】宁波银行年报：业绩整体稳健，消金、租赁子公司增长亮眼 【国盛金融】邮储银行年报：收入增速稳中有升，资产质量稳定优异 【国盛金融】光大银行年报：信用成本连续三年下降，不良额率环比双降 【国盛金融】渝农商行年报：业绩保持平稳增长，不良环比继续改善 【国盛金融】瑞丰银行年报：息差环比降幅收窄，非息支撑下收入增长提速 【国盛金融】招商银行年报：资产质量稳健，利润增长平稳，分红比例提升至35% 【国盛金融】常熟银行年报：业绩保持高增长，小微业务持续下沉 【国盛金融】平安银行年报：分红比例大幅提高至30%，股息率升至7.03% <行业专题系列> 【国盛金融】发行二永债的银行，有哪些基本面特征？ 【国盛金融】2024银行年度策略：双主线选股——优选业绩相对稳定+防御性高股息 【国盛金融】银行负债成本缘何不降反升？哪些银行有望受益于存款利率下调？ 【国盛金融】《商业银行资本管理办法》正式稿落地，有哪些新变化？ 【国盛金融】银行三季报有哪些关注点？未来哪些银行的业绩有相对优势？ 【国盛金融】看好板块行情的持续性—银行研究框架及2023H1业绩综述 【国盛金融】基本面迎四重利好，信贷需求若改善则困境反转—2023中期策略 【国盛金融】哪些资金在买“银行中特估”？—2023Q1资金流向梳理 【国盛金融】哪些银行业绩有望率先改善？—银行研究框架及2022A+2023Q1业绩综述 【国盛金融】中国特色估值体系下，银行有哪些受益标的？ <行业跟踪系列> 【国盛金融】3月社融数据：受高基数扰动，社融及信贷呈现同比少增 【国盛金融】2月金融数据：前两月社融、信贷增量均创历史次高 【国盛金融】银行业Q4经营数据：扩表速度仍较快，息差延续下行趋势 【国盛金融】五年期LPR下调25bps，降幅超市场预期 【国盛金融】2024年1月金融数据：信贷开门红超预期 【国盛金融】超预期降准缓解银行息差压力 【国盛金融】2023年12月金融数据：政府债支撑社融提速；信贷总量结构均走弱 【国盛金融】11月金融数据：M1增速创同期新低，居民贷款有所恢复 【国盛金融】10月金融数据：政府债支撑社融增长提速，企业、居民信贷需求均走弱 【国盛金融】Q3基金持仓：招商银行、宁波银行等优质城农商行和国有大行均获增持 【国盛金融】9月金融数据：政府债支撑社融同比多增，信贷居民端修复明显 <财富管理专题系列> 【国盛金融】银行-百页深度！金融服务百姓，路在何方？ 【国盛金融】一、居民画像—中国老百姓“长什么样”？ 【国盛金融】二、资产端：如何看待我国财富管理行业未来？ 【国盛金融】三、美国财富管理经验：发展历程、商业模式 【国盛金融】四、居民负债：未来发展空间、竞争格局、资产质量？ <周专题系列> 【国盛金融】消费信贷投放分化，国有行及城商行进取-本周聚焦 【国盛金融】2024年国有行TLAC达标压力大吗？-本周聚焦 【国盛金融】21家银行年报汇总：息差降幅持平，零售资产质量略有波动-本周聚焦 【国盛金融】消费金融公司管理办法有何变化？-本周聚焦 【国盛金融】如何大致预判银行债市交易盘收入走势？-本周聚焦 【国盛金融】2月票据量价表现如何？-本周聚焦 【国盛金融】是什么支撑居民中长期贷款增长？—本周聚焦 【国盛金融】2023年小微企业贷款呈现哪些特征？-本周聚焦 【国盛金融】银行支持地产融资，首批贷款加速落地-本周聚焦 【国盛金融】固贷、流贷、个贷管理办法首次修订-本周聚焦 本文节选自国盛证券研究所已于2024年4月27日发布的报告《长沙银行：息差韧性较强，资产质量保持平稳》，具体内容详见相关报告。 【国盛金融团队：马婷婷、陈惠琴、倪安峰】 特别声明 投资评级说明： 特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信、有道云、石墨文档等形式制作的本资料仅面向国盛证券客户中的专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您非国盛证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿使用本资料中的任何信息。因本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。 重要声明：本订阅号是国盛证券金融组团队设立的。本订阅号不是国盛金融组团队研究报告的发布平台。本订阅号所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号所载的信息均摘编自国盛证券研究所已经发布的研究报告或者系对已发布报告的后续解读，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可在不发出通知的情形下做出更改，读者参考时还须及时跟踪后续最新的研究进展。 本资料不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见，普通的个人投资者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。因此个人投资者还须寻求专业投资顾问的指导。本资料仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。 版权所有，未经许可禁止转载或传播。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）