【陕西煤业(601225.SH)】扣非净利润符合预期,高ROIC优势犹存——2023年报及2024年一季报点评(李晓渊)
(以下内容从光大证券《【陕西煤业(601225.SH)】扣非净利润符合预期,高ROIC优势犹存——2023年报及2024年一季报点评(李晓渊)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【陕西煤业(601225.SH)】扣非净利润符合预期,高ROIC优势犹存——2023年报及2024年一季报点评 报告摘要 事件: 2024年4月25日,公司发布了2023年度报告及2024年一季报,公司2023年实现营业收入1708.7亿元,同比+2.4%,归母净利润212.4亿元,同比-39.5%,扣非净利润246.8亿元,同比-16.1%。 24Q1受煤价回落影响,公司扣非净利润环比小幅下降 (1)公司2023Q4营业收入434.4亿元(环比+18.1%、同比+20.3%),毛利润171.9亿元(环比+23.5%、同比-20.5%),扣非净利润56.8亿元(环比+6.0%、同比-17.4%);(2)公司2024Q1营业收入404.5亿元(环比-6.9%、同比-9.7%),毛利润142.5亿元(环比-17.1%、同比-19.2%),扣非净利润53.5亿元(环比-5.8%、同比-26.3%);(3)2024Q1陕西榆林动力煤坑口季度平均价格(5500大卡)为698元/吨,环比-6.4%,同比-10.5%。 公司2023年分红比例为60%,未来仍有提升空间 (1)根据公司《关于2022-2024年度股东回报规划的公告》,公司2022-2024年以现金方式分配的利润不少于当年可供分配利润的60%;(2)公司2023年度利润分配预案为,每10股派发人民币13.15元(含税),分红比例为60.03%,以2024年4月25日股价计算,对应股息率为5.2%;(3)公司金融投资规模缩减(2023年末以公允价值计量的金融资产同比减少46亿元),后续或持续聚焦主业(金融资产逐步退出),分红比例有望进一步提升。 2023年公司产量、销量增长,毛利率回落 (1)2023年公司煤炭产量1.64亿吨,同比+4.1%,自产煤销量1.64亿吨,同比+5.3%,贸易煤销量8954万吨,同比+29.0%;(2)公司自产煤平均售价为574.5元/吨,同比-14.1%,贸易煤售价635.6元/吨,同比-12.0%,公司总毛利率37.9%,同比-7.1个百分点,其中自产煤毛利率为59.5%,同比-6.5个百分点,贸易煤毛利率1.3%,同比-0.4个百分点,自产煤销售仍是公司盈利的主要来源。 风险提示:经济失速下滑;政府进一步调控大宗商品价格;公司产能利用率不及预期;海外煤价大幅下跌导致公司煤炭售价下降。 发布日期:2024-04-27 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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