【招商电子】安克创新:23年业绩表现亮眼,看好新品类拓展及渠道深化持续发力

（以下内容从招商证券《【招商电子】安克创新:23年业绩表现亮眼,看好新品类拓展及渠道深化持续发力》研报附件原文摘录）
　　点击招商研究小程序查看PDF报告原文 事件：公司公告23年报，23年营收175.07亿元同比+22.85%，归母净利16.15亿元同比+41.22%，扣非归母13.44亿元同比+71.88%，毛利率43.54%同比+4.82pcts，净利率9.68%同比+1.37pcts。我们点评如下： 23年收入重回快速增长，盈利能力显著改善。公司23年营收175.07亿元同比+22.85%，归母净利16.15亿元同比+41.22%，扣非归母13.44亿元同比+71.88%，毛利率43.54%同比+4.82pcts，净利率9.68%同比+1.37pcts。23年收入重回快速增长主要系需求有一定回暖，以及公司新品迭代和不断深化渠道构建；提效降本带动盈利能力改善显著。公司拟每10股派发现金红利20元，同时以资本公积每10股转增3股。Q4整体业绩符合预期，实现营收57.21亿元同比+21.36%环比+21.18%，归母净利4.02亿元同比+28.31%环比+2.14%，扣非归母4.21亿元同比+70.27%环比+11.20%，毛利率44.04%同比+5.60pcts环比+0.57pct，净利率7.74%同比+0.66pct环比-1.07pcts。 23年三大产品线均实现快速增长，储能、安防等新品加速成长。分产品看：1）充电储能：收入86.04亿元同比+25.12%，毛利率42.26%同比+0.40pct，收入增长主要系核心数码充电产品随着下游需求回暖及公司新品推出实现快速增长，新业务消费级储能产品亦高速增长；2）智能创新：收入45.41亿元同比+18.72%，毛利率46.50%同比+9.73pcts，主要受益于家用安防产品新产品线高速发展；3）智能影音：收入42.85亿元同比+26.47%，毛利率43.52%同比+7.81pcts，主要受益于来自无线音频产品的贡献。 其他第三方平台及独立站发展迅速，海外市场持续深耕快速发展。分渠道：线上收入123.07亿元同比+30.19%，毛利率46.39%同比+3.16pcts，其中亚马逊平台收入仍实现快速增长达25.37%，同时其他第三方平台、六大独立站表现亮眼，收入增速分别达32.81%、83.87%；线下收入52.00亿元同比+8.40%，毛利率36.78%同比+6.91pcts。分地区：境外收入168.69亿元同比+22.87%，营收占比基本持平，毛利率43.84%同比+5.00pcts，在北美/欧洲/日本等成熟市场公司通过新品扩张和渠道深化仍实现向上增长，其中欧洲/日本市场收入同比增速超30%，并且在中东/中国大陆/其他地区等潜力市场亦有较佳表现。 展望后续，看好储能、安防等品类扩张以及渠道深化打开新成长空间。充电储能板块，公司有望巩固数码充电领域的领先地位延续增长趋势；储能方面，我们看好公司基于中小充产品的长期积累，凭借在北美等海外地区的渠道优势以及品牌、技术、产品等方面的竞争力，打开充电类业务新成长空间。智能创新板块，公司安防产品在海外市场具备竞争力，仍有较大发展空间。智能影音板块，公司音频产品持续创新，品牌影响力不断增强，有望向上增长。 投资建议：公司深耕充电领域并新布局储能赛道，同时积极拓展智能家居、无线音频等领域，渠道端持续深化，形成线上线下、多区域的立体化布局。我们最新预测24-26年营业收入为 ，归母净利润为 ，对应PE 。我们看好公司通过产品端品类扩张、渠道端深化布局不断打开公司成长天花板。 “ ”投资评级。 风险提示：贸易摩擦加剧风险、行业变化及产品迭代风险、线上B2C模式风险、电芯原材料采购集中风险、市场竞争加剧风险。 参考报告： 1、《安克创新（300866）深度报告—全球化消费电子创新品牌，品类扩张+渠道深化共筑成长》2023-12-04 团队介绍 鄢凡：北京大学信息管理、经济学双学士，光华管理学院硕士，15年证券从业经验，08-11年中信证券，11年加入招商证券，现任研发中心董事总经理、电子行业首席分析师、TMT及中小盘大组主管。 团队成员：曹辉、王恬、程鑫、研究助理（谌薇、涂锟山、王虹宇、赵琳）。 团队荣誉：11/12/14/15/16/17/19/20/21/22年《新财富》电子行业最佳分析师第2/5/2/2/4/3/3/4/3/5名，11/12/14/15/16/17/18/19/20年《水晶球》电子2/4/1/2/3/3/2/3/3名，10/14/15/16/17/18/19/20年《金牛奖》TMT/电子第1/2/3/3/3/3/2/2/1名，2018/2019 年最具价值金牛分析师。 投资评级定义 股票评级 以报告日起6个月内，公司股价相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准： 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上 增持：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上 行业评级 以报告日起6个月内，行业指数相对于同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准： 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数 重要声明 特别提示 本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。 本公众号所载内容仅供招商证券客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。

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