【朝闻国盛0425】21家公司业绩点评

（以下内容从国盛证券《【朝闻国盛0425】21家公司业绩点评》研报附件原文摘录）
　　特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向国盛证券有限责任公司（以下简称"国盛证券"）客户中的金融机构专业投资者。若您非国盛证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本资料暂时无法设置访问限制，国盛证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户，由此给您造成的不便，烦请谅解！任何接收人使用本订阅号推送信息，建议先寻求专业投资顾问的指导。 今日概览 重磅研报 【金融工程&有色】黄金趋势强劲，上涨动力充足——汇添富黄金及贵金属（QDII）基金投资价值分析-20240424 【固定收益】停止“手动补息”，影响几何-20240424 【农林牧渔】24Q1重仓环比略降，低于行业标配——2024Q1持仓分析-20240424 研究视点 【传媒】神州泰岳（300002.SZ）-一季度业绩同比高增，专注NLP等AI技术研发与应用-20240424 【环保&化工】惠城环保（300779.SZ）-成本上升影响短期利润，业务发展势头良好-20240424 【家用电器】北鼎股份（300824.SZ）-费用效率提升，OEM/ODM收入高增-20240424 【纺织服饰】健盛集团（603558.SH）-订单稳健恢复，盈利质量修复带动业绩增长-20240424 【通信】沪电股份（002463.SZ）-Q1净利润高增长，AI持续推动业绩-20240424 【轻工制造】新巨丰（301296.SZ）-经营稳健，内生外延协同扩张-20240424 【通信】天孚通信（300394.SZ）-盈利能力提升，高速率光引擎需求增加-20240424 【机械设备】鼎智科技（873593.BJ）-收入阶段性调整，实力为基稳步前行-20240424 【机械设备】芯碁微装（688630.SH）-业绩超预期，有望打造先进封装平台型企业-20240424 【建筑材料】东方雨虹（002271.SZ）-零售延续高增长，减值拖累业绩-20240424 【医药生物】维力医疗（603309.SH）-海外市场积极开拓，高比例分红回馈股东-20240424 【医药生物】乐普医疗（300003.SZ）-24Q1经营趋势向好，创新产品增长稳健-20240424 【轻工制造】华旺科技（605377.SH）-发布员工持股计划深度绑定人才-20240424 【农林牧渔】海大集团（002311.SZ）-24Q1业绩超预期，行业与经营拐点共振-20240424 【电力】华能国际（600011.SH）-业绩超预期，煤电持续改善，风光电量高增-20240424 【轻工制造】瑞尔特（002790.SZ）-智能马桶高增，水件延续改善-20240424 【机械设备】恒立液压（601100.SH）-业绩略优于预期，多元化战略推进顺利-20240424 【医药生物】丽珠集团（000513.SZ）-业绩稳健符合预期，期待大单品陆续商业化-20240424 【计算机】金山办公（688111.SH）-24Q1利润超预期，WPS AI有望逐步打开空间-20240424 【医药生物】恒瑞医药（600276.SH）-业绩符合预期，创新药收入占比显著提升，全球化战略持续推进-20240424 【机械&电力设备】高测股份（688556.SH）-业绩符合预期，期待盈利回升-20240424 重磅研报 ※【金融工程&有色】黄金趋势强劲，上涨动力充足——汇添富黄金及贵金属（QDII）基金投资价值分析-20240424 林志朋 分析师 S0680518100004 linzhipeng@gszq.com 王琪 分析师 S0680521030003 wangqi3538@gszq.com 刘富兵 分析师 S0680518030007 liufubing@gszq.com 张国安 研究助理 S0680122060011 zhangguoan@gszq.com 2023全球央行购金潮延续，实物黄金需求逐步转向通货属性。汇添富黄金及贵金属证券投资基金(LOF)，场内交易简称是黄金LOF，成立于2011年，是国内第一批可投资于海外实物黄金ETF的基金产品。因为该基金是LOF型基金，所以也可以在二级市场交易。 风险提示：本报告从历史统计的角度对特定基金产品进行客观分析，当市场环境或者基金投资策略发生变化时，不能保证统计结论的未来延续性。本报告不构成对基金产品的推荐建议。宏观经济风险。项目进度不及预期风险。 ※【固定收益】停止“手动补息”，影响几何-20240424 杨业伟 分析师 S0680520050001 yangyewei@gszq.com 朱帅 研究助理 S0680123030002 zhushuai1@gszq.com 由于资产结构方面，理财和货基主要以配置短债和信用为主，因而短端信用债、存单等或更为收益。资金端，对公存款在比价效应下或部分分流至理财和货基，理财和货基规模进一步增长。资产端，一方面，相比银行自营，其对存单、短端信用债的配置比例更高，另一方面，同时由于“手工补息”被禁止，通知存款等“类活期”存款利率下降，理财或减配存款而增配债券资产。 风险提示：央行政策利率超预期下行；估计结果有偏差；外部不确定性超预期。 ※【农林牧渔】24Q1重仓环比略降，低于行业标配——2024Q1持仓分析-20240424 张斌梅 分析师 S0680523070007 zhangbinmei@gszq.com 樊嘉敏 分析师 S0680523070008 fanjiamin@gszq.com 沈嘉妍 分析师 S0680524040001 shenjiayan@gszq.com 截止2024年一季度末，农林牧渔股重仓占比1.66%，环比下降0.11pct，同比上升0.24pct。一季度农林牧渔重仓占比略低于行业平均配置比例0.05pct，（1）对于养殖板块而言，伴随猪周期右侧趋势确立，养殖板块在历史周期维度上仍有较大提升空间，建议关注养殖龙头个股和成长性标的的配置机会如牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、唐人神等，此外可关注价格扩散性行情机会，如立华股份。白羽肉鸡养殖受行业短期低迷行情印象，估值性价比凸显，关注圣农发展、益生股份等。（2）养殖配套（饲料、动保）基金关注度明显下降，伴随下游景气度复苏，板块仍有较大弹性空间。关注海大集团、邦基科技、禾丰股份、普莱柯、科前生物、生物股份、中牧股份等。（3）种植板块受价格周期回落，关注度有所下降，随着北半球作物生长季来临，需关注天气变化带来对价格预期的扰动，关注苏垦农发、北大荒、中粮糖业等。 风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。 研究视点 ※【传媒】神州泰岳（300002.SZ）-一季度业绩同比高增，专注NLP等AI技术研发与应用-20240424 顾晟 分析师 S0680519100003 gusheng@gszq.com 刘书含 研究助理 S0680122080034 liushuhan@gszq.com 业绩概览：公司发布2024年一季报，2024Q1公司实现营业收入14.88亿，同比增长22.79%；实现归母净利润2.95亿，同比增长65.62%；实现扣非归母净利润2.87亿，同比增长95.39%。 盈利预测：公司两款核心产品保持稳健的流水贡献，为公司筑造稳固的业绩基本盘。储备两款SLG融合类游戏预计今年在海外发行上线，带动游戏业务进入新一轮增长周期。同时公司持续推动核心AI技术的突破，推动AI技术在多行业应用落地。我们预计公司2024-2026年分别实现营收70.35/80.91/90.62亿元，同比增长18.0%/15.0%/12.0%；实现归母净利润10.03/11.91/13.53亿元，同比增长13.1%/18.7%/13.6%，对应PE 19/16/14x，维持“买入”评级。 风险提示：产品表现不及预期；新技术发展不及预期风险；老游戏流水下滑风险；政策监管风险。 ※【环保&化工】惠城环保（300779.SZ）-成本上升影响短期利润，业务发展势头良好-20240424 杨心成 分析师 S0680518020001 yangxincheng@gszq.com 杨义韬 分析师 S0680522080002 yangyitao@gszq.com 陈杨 研究助理 S0680123080022 chenyang@gszq.com 2024Q1营收稳定增长，净利受成本等影响有所下降。公司发布2024年一季度报告，公司2024年第一季度实现营收3.0亿元，yoy+23.6%，主因为公司新项目运行及市场的积极开拓，资源化产品销量较去年同期增加；实现归母净利润2053.6万元，yoy-43.2%，主要系：1）催化剂行业当前竞争激烈，催化剂销售单价及废催化剂处理处置单价同比降低；2）新项目运行使得折旧费用、人工成本等费用同比大幅增加；3）停工检修使公司整体成本、费用上升。 风险提示：行业需求下滑风险、市场竞争加剧风险、投产进度低于预期风险、应收账款风险。 ※【家用电器】北鼎股份（300824.SZ）-费用效率提升，OEM/ODM收入高增-20240424 徐程颖 分析师 S0680521080001 xuchengying@gszq.com 陈思琪 研究助理 S0680122070003 chensiqi@gszq.com OEM/ODM收入高增。控本卓有成效，盈利能力提升。推进线下体验店建设，品牌形象持续提升。 盈利预测与投资建议。我们预计2024-2026年归母净利润分别为1.01/1.16/1.29亿元，同增42.1%/14.9%/10.4%，维持“买入”评级。 风险提示：原材料价格波动风险、新品销售不及预期、渠道拓展不及预期 ※【纺织服饰】健盛集团（603558.SH）-订单稳健恢复，盈利质量修复带动业绩增长-20240424 杨莹 分析师 S0680520070003 yangying1@gszq.com 侯子夜 分析师 S0680523080004 houziye@gszq.com 王佳伟 研究助理 S0680122060018 wangjiawei@gszq.com 公司发布2024Q1季报，伴随着公司核心业务订单及出货的增长，2024Q1公司收入为5.5亿元，同比+10%，业绩为0.8亿元，同比+112%，扣非业绩为0.8亿元，同比+165%。盈利质量大幅提升主要系毛利率明显提升：2024Q1公司毛利率同比+7.0pct至29.3%，我们判断主要系产能利用率同比修复的同时降本控费成效显现；销售/管理/财务费用率同比分别-1.6/-0.5/-2.1pct至3.3%/7.7%/-0.6%，净利率同比+7.2pct至15%。 公司是细分棉袜赛道龙头，具备全球化、一体化生产链优势。我们预计2024~2026年归母净利润分别3.35/3.75/4.14亿元，对应2024年PE为12倍，维持“买入”评级。 风险提示：下游需求波动风险；汇率异常波动风险；越南政策变化风险；客户订单转移风险。 ※【通信】沪电股份（002463.SZ）-Q1净利润高增长，AI持续推动业绩-20240424 宋嘉吉 分析师 S0680519010002 songjiaji@gszq.com 黄瀚 分析师 S0680519050002 huanghan@gszq.com 石瑜捷 分析师 S0680523070001 shiyujie@gszq.com 事件：公司发布 2024年一季报，实现营收25.8亿元，同比增长38%，归母净利润5.1亿元，同比增长157%，扣非后归母净利润5亿元，同比增长172%，毛利率达到34%，销售净利率达到20%。 公司业绩达到指引中位数以上水位，接近最高上限，且毛利率和净利率双双大幅提升，产品结构或取得一定改善。从企业通讯市场板单业务角度出发，公司AI算力相关产品占比有望持续提升，抵消传统IDC领域capex下滑导致的需求疲软，拉动整个板块业绩的修复和提升。从公司整体战略角度出发，新兴汽车板贡献营收占比提升，公司后续将重点提升生产效率。 投资建议：AI驱动网络基础设备存量和增量空间增长，800G交换机元年到来、AI服务器加速放量，未来伴随AI算力需求拉动，公司有望实现高速增长。我们预计公司2024-2026年收入为115/138/160亿元，归母净利润为22/27/33亿元，对应PE分别为26/21/17倍，维持“买入”评级 风险提示：市场竞争加剧，汇率波动风险，海外业务发展不及预期。 ※【轻工制造】新巨丰（301296.SZ）-经营稳健，内生外延协同扩张-20240424 姜文镪 分析师 S0680523040001 jiangwenqiang1@gszq.com 公司发布2023年年报&2024年一季报：1）2023年：实现收入17.37亿元（同比+8.1%），归母净利润1.70亿元（同比+0.4%），扣非净利润1.64亿元（同比+19.9%）；单Q4实现收入5.00亿元（同比+3.0%），归母净利润0.59亿元（同比+23.1%），扣非净利润0.56亿元（同比+69.4%），整体需求平淡、公司绑定大客户、产能扩张，经营韧性凸显；2）2024Q1：实现收入4.37亿元（同比+1.0%），归母净利润0.53亿元（同比+25.6%），扣非净利润0.44亿元（同比+6.5%），原材料价格低位、盈利能力改善。 风险提示：市场需求复苏不及预期、竞争加剧、原材料价格超预期上涨 ※【通信】天孚通信（300394.SZ）-盈利能力提升，高速率光引擎需求增加-20240424 宋嘉吉 分析师 S0680519010002 songjiaji@gszq.com 黄瀚 分析师 S0680519050002 huanghan@gszq.com 赵丕业 分析师 S0680522050002 zhaopiye@gszq.com 石瑜捷 分析师 S0680523070001 shiyujie@gszq.com 事件：公司发布2023年年报和2024年一季报，全年实现营收19.4亿元，同比增长62%，归母净利润7.3亿元，同比增长81%，扣非归母净利润7.2亿元，同比增长97%；2024Q1，公司实现营收7.3亿元，同比增长155%，归母净利润2.8亿元，同比增长203%，扣非归母净利润2.7亿元，同比增长215% AI发展拉动高速率器件需求增长较快，业务毛利率提升显著。坚持大客户战略，产能建设积极推进中。 投资建议：我们预计公司2024-2026年营业收入分别为42、71、106亿元，归母净利润分别为13、20、29亿元，当前股价对应PE分别为48、31、21倍，考虑AI带来的光通信高景气度，以及公司优秀的质地，维持“买入”评级。 风险提示：AICG发展不及预期；算力需求不及预期；市场竞争风险 ※【机械设备】鼎智科技（873593.BJ）-收入阶段性调整，实力为基稳步前行-20240424 张一鸣 分析师 S0680522070009 zhangyiming@gszq.com 刘嘉林 研究助理 S0680122080032 liujialin@gszq.com 公司发布2023年年度报告，全年实现营业收入2.82亿元，同比下降11.31%；实现归母净利润0.81亿元，同比下降19.80%；扣非后归母净利润0.65亿元，同比下降35.51%。我们预计公司2024-2026年营业收入为3.10/3.90 /5.11亿元，归母净利润为0.64/0.83/1.08亿元，当前市值对应PE为49.1/38.2/29.3X。公司定位高端市场，有望持续提升市占率，维持“买入”评级。 风险提示：市场开拓进度不及预期风险；下游产业扩张不及预期风险；行业竞争格局恶化风险。 ※【机械设备】芯碁微装（688630.SH）-业绩超预期，有望打造先进封装平台型企业-20240424 张一鸣 分析师 S0680522070009 zhangyiming@gszq.com 邓宇亮 分析师 S0680523090001 dengyuliang@gszq.com 公司发布2023年年报以及2024年第一季度报告。2023年公司实现营收8.29亿元，同比+27.07%；归母净利润1.79亿元，同比+31.28%；扣非归母净利润1.58亿元，同比+35.70%。公司2024Q1实现营收1.98亿元，同比+26.26%；归母净利润0.40亿元，同比+18.66%；扣非归母净利润0.37亿元，同比+33.16%。我们预计2024-2026年公司归母净利润为2.8、4.1、5.0亿元，同比增长57%、45%、23%，当前股价对应公司PE为26、18、15X。公司是国内直写光刻平台型企业，同时在此基础上，率先推出键合机和对准机，有望打造先进封装平台型企业，维持“买入”评级。 风险提示：先进封装国产化不及预期、公司市场拓展不及预期。 ※【建筑材料】东方雨虹（002271.SZ）-零售延续高增长，减值拖累业绩-20240424 沈猛 分析师 S0680522050001 shenmeng@gszq.com 防水新规落地有望带来市场扩容，同时渠道结构的变革以及非防水业务的扩张也将提升公司经营质量，但考虑到下游需求疲软以及减值风险，我们调整公司的盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润27.3亿元、31.7亿元、35.5亿元，对应PE估值12、10、9倍，维持“买入”评级。 风险提示：需求下滑风险，信用减值及资产减值风险，原材料价格大幅上涨风险。 ※【医药生物】维力医疗（603309.SH）-海外市场积极开拓，高比例分红回馈股东-20240424 张金洋 分析师 S0680519010001 zhangjy@gszq.com 杨芳 分析师 S0680522030002 yangfang@gszq.com 维力医疗公布2023年度报告。2023年公司实现营业收入13.88亿元（同比增长1.79%）；实现归母净利润1.92亿元（同比增长15.56%）；实现扣非后归母净利润1.80亿元（同比增长23.25%）。 观点：收入阶段性承压，政策环境影响内销收入增速。海外大客户业务持续落地，外销确定性进一步增强。盈利能力持续提升，研发投入持续加大。拟每10股派发现金红利5元，分红率76.15%，高分红回馈股东。 盈利预测与投资建议。考虑宏观环境和国内政策的影响，我们下修盈利预测，预计2024-2026年公司营收分别为17.35、22.14、27.99亿元，分别同比增长25.0%、27.6%、26.4%；归母净利润分别为2.46、3.15、4.01亿元，分别同比增长28.0%、27.8%、27.2%；对应PE分别为14X、11X、9X，维持“买入”评级。 风险提示：海外销售风险、医疗政策调整风险、产品研发不及预期风险 ※【医药生物】乐普医疗（300003.SZ）-24Q1经营趋势向好，创新产品增长稳健-20240424 张金洋 分析师 S0680519010001 zhangjy@gszq.com 杨芳 分析师 S0680522030002 yangfang@gszq.com 乐普医疗公布2023年度报告。2023年公司实现营业收入79.80亿元（同比下滑24.78%）；实现归母净利润12.58亿元（同比下滑42.91%）；实现扣非后归母净利润11.23亿元（同比下滑47.60%）。 乐普医疗公布2024年度一季报。2024Q1公司实现营业收入19.22亿元（同比下滑21.14%）；实现归母净利润4.82亿元（同比下滑19.27%）；实现扣非后归母净利润4.56亿元（同比下滑18.85%）。 盈利预测与投资建议。我们预计2024-2026年公司营收分别为88.98、98.59、108.84亿元，分别同比增长11.5%、10.8%、10.4%；归母净利润分别为20.02、23.30、26.94亿元，分别同比增长59.1%、16.4%、15.6%；对应PE分别为13X、11X、10X，维持“买入”评级。 风险提示：集采风险，产品研发不及预期风险、市场竞争加剧风险。 ※【轻工制造】华旺科技（605377.SH）-发布员工持股计划深度绑定人才-20240424 姜文镪 分析师 S0680523040001 jiangwenqiang1@gszq.com 事件：4月23日公司发布员工持股计划，涉及对象为董监高及核心骨干在内的257人（不超过），规模不超过243.47万股（占总股本0.73%），购买价格为13.23元/股（公告前1日股价60%）。此次持股计划中，骨干员工认购份额达69.6%（董监高14.9%/预留15.5%）。此外，个人绩效考核达到合格等级（合格之上存在良好、优秀等）可100%解锁认购份额，员工充分享受公司成长红利，人才绑定加强。 投资评级：预计公司2023-2025年归母净利润分别为5.7、6.5、7.4亿元，对应PE估值12.8X、11.2X、9.8X，维持“买入”评级。 风险提示：成本超预期波动，需求复苏不及预期，竞争格局加剧。 ※【农林牧渔】海大集团（002311.SZ）-24Q1业绩超预期，行业与经营拐点共振-20240424 张斌梅 分析师 S0680523070007 zhangbinmei@gszq.com 沈嘉妍 分析师 S0680524040001 shenjiayan@gszq.com 樊嘉敏 分析师 S0680523070008 fanjiamin@gszq.com 公司主业饲料销量双位数增长，盈利能力、市占率进一步提升；2023年公司实现饲料销量2440万吨，同比增长13%，其中水产饲料同比增长2%，禽饲料同比增长13%，猪饲料同比增长17%；2024年一季度实现饲料销量约480万吨，同比增长约9%。公司水产饲料盈利能力有较大提升，主要得益于水产饲料产品结构优化和技术优势的不断转化。 种苗、动保持续增长，生猪业务实现盈利；2024年种苗业务实现收入13亿元，动保业务收入11亿元。在生猪养殖业务上，2023年出栏约460万头，2024Q1出栏约130万头；公司养殖成本持续下降，2024年一季度实现较好盈利。预计 2024-2026 年实现归母净利润分别为46.48/59.77/67.29亿元，同比分别69.58%/28.58%/12.58%，对应2024年18xPE，维持“买入”评级。 风险提示：饲料需求下降风险、生猪价格波动风险 ※【电力】华能国际（600011.SH）-业绩超预期，煤电持续改善，风光电量高增-20240424 张津铭 分析师 S0680520070001 zhangjinming@gszq.com 公司作为全国电力龙头优势突出，煤电利润持续改善，新能源转型成长空间广阔，整体盈利能力持续提升，我们预计公司2024-2026年归母净利分别为136.14/148.92/188.53亿元，对应2024-2026年EPS分别为0.87/0.95/1.20元，对应PE分别为10.7/9.8/7.8倍，维持“买入”评级。 风险提示：装机速度不及预期；火电灵活性改造、绿电交易等行业政策推进不及预期；上游原材料涨价。 ※【轻工制造】瑞尔特（002790.SZ）-智能马桶高增，水件延续改善-20240424 姜文镪 分析师 S0680523040001 jiangwenqiang1@gszq.com 公司发布2023年年报：2023年实现收入21.84亿元（同比+11.5%），归母净利润2.19亿元（同比+3.6%），扣非净利润2.00亿元（同比+3.9%）；单Q4实现收入6.38亿元（同比+11.3%），归母净利润0.43亿元（同比-24.8%），扣非净利润0.37亿元（同比-23.1%）。Q4收入、利润增速承压，预计受发货节奏影响收入存在延缓确认，利润主要受自主品牌宣传费用投入加大叠加汇兑损失等因素影响，24Q1在去年同期低基数下有望实现加速修复。 盈利预测与投资评级：智能卫浴渗透率持续提升，公司线下渠道扩张超预期，国内品牌&海外代工共振向上。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.7亿元、3.4亿元、4.1亿元，对应PE为17.0X、13.7X、11.4X，维持“买入”评级。 风险提示：智能产品推广不及预期、外销代工拓展不及预期、水件恢复不及预期、地产下滑幅度超预期。 ※【机械设备】恒立液压（601100.SH）-业绩略优于预期，多元化战略推进顺利-20240424 张一鸣 分析师 S0680522070009 zhangyiming@gszq.com 邓宇亮 分析师 S0680523090001 dengyuliang@gszq.com 公司发布2023年年度报告和2024年第一季度报告。公司2023年实现营收89.85亿元，同比增长9.61%；归母净利润24.99亿元，同比增长6.66%；扣非归母净利润24.47亿元，同比增长9.67%。公司2024Q1实现营收23.62亿元，同比下滑2.70%；归母净利润6.02亿元，同比下滑3.77%；扣非归母净利润5.86亿元，同比下滑2.30%。 我们预计2024-2026年公司实现归母净利润27.3、33.1、40.9亿元，对应PE为25、21、17X，维持“增持”评级。 风险提示：工程机械行业周期波动，丝杠业务拓展不及预期。 ※【医药生物】丽珠集团（000513.SZ）-业绩稳健符合预期，期待大单品陆续商业化-20240424 张金洋 分析师 S0680519010001 zhangjy@gszq.com 胡偌碧 分析师 S0680519010003 huruobi@gszq.com 宋歌 分析师 S0680523120002 songge@gszq.com 丽珠集团发布2024年一季报。公司2024年一季度实现营业收入32.43亿元，同比下降4.99%；归母净利润6.08亿元，同比增长4.45%，归母扣非净利润5.90亿元，同比增长3.57%。 观点：业绩稳健符合预期，期待大单品陆续商业化。 盈利预测与估值。基于公司优秀的管理层、销售团队、单抗平台、微球平台等，公司长期投资价值凸显。预计2024-2026年归母净利润分别为22.10亿元、25.17亿元、29.14亿元，增长分别为13.1%、13.9%、15.8%。EPS分别为2.38元、2.72元、3.14元，对应PE分别为16x，14x，12x。我们认为公司业绩增速确定性高，估值较低，创新生物药+高端复杂制剂长远布局，未来国际化战略有望持续推进。我们看好公司长期发展，维持“买入”评级。 风险提示：行业政策变化风险、产品降价风险、新药研发风险。 ※【计算机】金山办公（688111.SH）-24Q1利润超预期，WPS AI有望逐步打开空间-20240424 刘高畅 分析师 S0680518090001 liugaochang@gszq.com 陈芷婧 分析师 S0680523080001 chenzhijing3659@gszq.com 事件：4月23日晚，公司发布《2024年第一季度报告》，实现营业收入122,530万元，同比增长16.54%，归属于母公司所有者净利润36,702万元，同比增长37.31%；归属于母公司所有者扣除非经常性损益净利润35,209万元，同比增长40.56%，利润超出市场预期。 双订阅转型稳步推进，授权业务受信创订单提振。 维持“买入”评级。考虑短期信创业务仍有一定影响，以及WPS AI中长期有望持续抬高公司成长天花板，我们预计公司2024-2026年将实现营业收入55.12、72.40、94.61亿元；归母净利润15.67、20.41、26.25亿元。维持“买入”评级。 风险提示：云服务推进不及预期、国有单位IT支出不及预期、AI落地不及预期、宏观经济风险、国际环境变化。 ※【医药生物】恒瑞医药（600276.SH）-业绩符合预期，创新药收入占比显著提升，全球化战略持续推进-20240424 张金洋 分析师 S0680519010001 zhangjy@gszq.com 胡偌碧 分析师 S0680519010003 huruobi@gszq.com 宋歌 分析师 S0680523120002 songge@gszq.com 恒瑞医药发布2023年年报。公司2023年实现营业收入228.20亿元，同比增长7.26%；归母净利润43.02亿元，同比增长10.14%；扣非归母净利润41.41亿元，同比增长21.46%。 恒瑞医药发布2024年一季报。公司2024年第一季度实现营业收入59.98亿元，同比增长9.20%；归母净利润13.69亿元，同比增长10.48%；扣非归母净利润14.40亿元，同比增长18.06%。 盈利预测与投资评级。根据公司经营现状，我们下调盈利预测。预计公司2024-2026年归母净利润分别为49.44亿元、56.76亿元、67.32亿元，同比增长分别为14.9%，14.8%、18.6%，对应PE分别为57X、50X，42X，我们长期看好公司发展，维持“买入”评级。 风险提示：国际化进度低于预期，创新药研发失败风险等。 ※【机械&电力设备】高测股份（688556.SH）-业绩符合预期，期待盈利回升-20240424 张一鸣 分析师 S0680522070009 zhangyiming@gszq.com 邓宇亮 分析师 S0680523090001 dengyuliang@gszq.com 杨润思 分析师 S0680520030005 yangrunsi@gszq.com 公司发布2024年第一季度报告。2024年第一季度公司实现营收14.20亿元，同比+12.76%；归母净利润2.12亿，同比-36.71%；扣非归母净利润1.87亿，同比-42.68%。基于目前光伏行业阶段性、结构性产能过剩，产业链价格以及开工率波动下行，行业利润空间压缩，我们预计2024年行业将出现产能出清，而高测具备强阿尔法，有望在产能出清后获取更大的份额、盈利也有望触底回升，因此我们预计2024-2026年公司实现归母净利润9.8、12.3、14.9亿元，对应PE为10、8、7X。公司是光伏切割领域龙头，金刚线和切片代工规划产能翻倍增长，维持“买入”评级。 风险提示：硅片扩产不及预期、硅片价格下降、公司产能扩产不及预期。 重要声明 1、本订阅号所载的资料均摘自国盛证券研究所已经发布的研究报告或者系研究人员对已发布报告的后续解读。若因报告的摘编而产生的歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 2、本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的研究观点可根据国盛证券后续发布的研究报告在不发出通知的情形下作出更改，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以国盛证券正式发布的研究报告为准。 3、本订阅号所载资料的信息来源被认为是可靠的，但是国盛证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，相关资料和观点仅供参考。 4、本订阅号推送信息所涉及的投资评级、目标价格等投资观点，均基于特定的假设、特定的评级体系、相对同期基准指数得出的中长期价值判断，并非对证券或金融工具的具体买卖时点、买卖价格等的操作建议。本订阅号所载的资料和观点仅供参考，不构成对任何人的投资建议，任何接收人应自主作出投资决策并自行承担投资风险。在任何情况下，国盛证券及其雇员不对任何人因使用本订阅号推送信息所引起的任何损失承担任何责任。 5、本公众订阅号（微信号∶gszqyis）为国盛证券研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他个人或机构在微信平台上以国盛证券研究所名义注册的，或含有"国盛证券研究"，或含有国盛证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国盛证券研究所的官方订阅号。 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