【山西焦煤(000983.SZ)】Q4盈利环比改善,焦煤龙头股息率7.6%——2023年报点评(李晓渊)
(以下内容从光大证券《【山西焦煤(000983.SZ)】Q4盈利环比改善,焦煤龙头股息率7.6%——2023年报点评(李晓渊)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【山西焦煤(000983.SZ)】Q4盈利环比改善,焦煤龙头股息率7.6%——2023年报点评 报告摘要 事件: 2024年4月22日,公司发布了2023年度报告,公司2023年实现营业收入555.23亿元,同比-14.82%,归母净利润67.71亿元,同比-36.85%,扣非净利润68.17亿元,同比-26.97%。 Q4焦煤价格环比上涨, 公司Q4盈利环比上升 公司Q4营业收入148.3亿元(环比+12.9%、同比-38.2%),毛利润49.8亿元(环比+8.6%、同比-52.9%),扣非净利润11.5亿元(环比+1.8%、同比+8.5%)。公司煤炭销售以长协为主,占比超过80%,2023年Q4山西主焦煤现货季度均价环比+22.1%,同比-1.1%,焦煤长协季度均价环比+10.5%,同比-17.5%,焦煤价格环比回升带动公司盈利环比改善。 公司2023年分红率为67%,股息率7.6% 公司2024年4月19日审议通过了《2023年度利润分配预案》,2023年度利润分配预案为,以公司股权登记日总股本567710万股为基数,每10股派发人民币8元(含税),分红比例为67.07%(2021年、2022年分别为78.67%、63.54%),以2024年4月23日股价计算,对应股息率为7.6%,在已披露年报的18家煤炭上市公司中排名第3。 2023年公司煤炭售价、毛利率回落,2024年精煤占比将提升 (1)2023年,公司实现原煤产量4608万吨,同比+5.09%,洗精煤产量1884万吨,同比+2.78%,2024年公司计划实现原煤产量4480万吨,洗精煤产量1888万吨,洗精煤占比由2023年的40.9%提升至42.1%;(2)2023年,公司商品煤平均售价下滑13.7%至1097元/吨,其中焦精煤价格下滑10.1%,小于平均下滑幅度;(3)2023年,公司吨煤毛利率下滑8个百分点至59%。 资产注入实现产量外延增长仍然值得期待 公司2020年完成焦煤集团水峪煤业、腾晖煤业的收购,2022年底完成华晋焦煤的收购,两次收购完成后公司权益产能由2796万吨提升至3770万吨;焦煤集团规划产能2.48亿吨,除山煤国际(3660万吨)、山西焦煤股份公司(4890万吨)外有超1.6亿吨产能存在注入可能,山西省对省属国企资产证券化率的目标是80%,我们认为公司通过收购集团资产进行外延扩张概率较大。 风险提示:钢材需求大幅回落;焦煤进口超预期增长。 发布日期:2024-04-24 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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