【国信机械丨财报点评】汇川技术:2023年归母净利润同比增长9.8%,新能源汽车业务扭亏为盈

（以下内容从国信证券《》研报附件原文摘录）
　　报告完整内容详见2024年4月24日发布的汇川技术财报点评《2023年归母净利润同比增长9.8%，新能源汽车业务扭亏为盈》。 分析师：吴双 S0980519120001；田丰 S0980522100005 核心观点 01 2023年营业收入同比增长32.21%，归母净利润同比增长9.77% 公司2023年实现营收304.20亿元，同比增长32.21%；归母净利润47.42亿元，同比增长9.77%；扣非归母净利润40.71亿元，同比增长20.12%。2024年一季度实现营收64.92亿元，同比增长35.78%；归母净利润8.11亿元，同比增长8.56%；扣非归母净利润7.92亿元，同比增长26.67%。2023年工业自动化需求低迷，电梯行业需求平稳，公司凭借多产品定制化的解决方案优势，紧抓结构性机会和设备升级、技术改造等机会，实现稳健增长。盈利能力方面，2023年公司毛利率/净利率/扣非净利率分别为33.55%/15.70%/13.38%，同比变动-1.46/-3.10/-1.35 pct，主要系收入结构变化，毛利率较低的新能源汽车业务占比提升。2023年公司销售/管理/财务/研发费用率分别为6.39%/4.27%/0.00%/8.63%，同比变动+0.92/-0.48/-0.54/-1.06 pct。公司2024年经营目标为收入同比增长15%-35%，归母净利润同比增长5%-20%。 02 工控业务稳健增长，新能源汽车业务扭亏为盈 分业务板块来看，1）通用自动化业务：2023年实现收入150.38亿元，同比增长24.17%；2024年一季度实现收入约32亿元，同比增长约10%。2023年通用变频器/通用伺服系统/PLC&HMI/工业机器人收入为52/60/16/8亿元，通用伺服国内份额约28.2%，位列第一，低压变频器国内份额约17.0%，位列第二、内资品牌第一，小型PLC国内份额约15.3%，位列第二、内资品牌第一。2023年工业自动化行业规模同比下滑1.8%，行业需求承压，公司把握结构性增长机会，展现较强韧性。2）新能源汽车业务：2023年实现收入约94亿元，同比增长超80%；2024年一季度实现收入约23亿元，同比增长约150%，收入快速增长主要系客户定点车型SOP放量。公司持续推进精益管理，严控成本、降低费用、提升人效，新能源车业务首次实现扭亏为盈，盈利能力持续提升。3）智慧电梯：2023年实现收入52.91 亿元，同比增长2.50%；2024年一季度实现收入约9亿元，同比增长约2%，主要受房地产行业影响，电梯行业需求平稳。4）轨道交通业务：2023年实现收入5.5亿元，同比增长约20%；2024年一季度实现收入约0.34亿元，同比增长约32%，优化大项目运作机制，实现较快增长。 03 风险提示 下游需求不及预期；新业务拓展不及预期；行业竞争加剧 国信证券投资评级 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本订阅号仅面向国信证券客户中的专业机构投资者客户。因订阅号难以设置访问权限，国信证券经济研究所不因订阅人收到本订阅号推送信息而视其为可接受本订阅号推送信息的投资者。 法律声明 本公众号(名称:【吴双机械研究】)为国信证券股份有限公司(下称“国信证券”) 研究所【机械】组设立并独立运营的唯一官方公众号。 本公众号所载内容仅面向符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者。国信证券不因任何订阅或接收本公众号内容的行为而将订阅人视为国信证券的客户。 本公众号不是国信证券研究报告的发布平台，本公众号只是转发国信证券发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生误解和歧义。提请订阅者参阅国信证券已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。 国信证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本公众号中资料、意见等仅代表来源证券研究报告发布当日的判断，相关研究观点可依据国信证券后续发布的证券研究报告在不发布通知的情形下作出更改。国信证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本公众号中资料意见不一致的市场评论和/或观点。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或询价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者根据本公众号内容做出的任何决策与国信证券或相关作者无关。 本公众号发布的内容仅为国信证券所有。未经国信证券事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用本公众号发布的全部或部分内容，亦不得从未经国信证券书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本公众号发布的全部或部分内容。国信证券将保留追究一切法律责任的权利。 国信机械团队，专注基本面研究，欢迎交流！ 吴双：首席分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980519120001），全行业覆盖。重点覆盖检测服务、科学仪器、工控及自动化、核电/注塑/3C设备、人形机器人等。 田丰：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980522100005），负责工控及自动化、X射线、仪器仪表、机器视觉等。 年亚颂：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980523100002），负责核电设备、光伏设备等。 王鼎：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980520110003），负责通用设备。 长按识别二维码关注我们

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