【北方稀土(600111.SH)】稀土价格下跌拖累业绩,全年资产减值损失同比改善——2023年报点评(王招华/马俊)
(以下内容从光大证券《【北方稀土(600111.SH)】稀土价格下跌拖累业绩,全年资产减值损失同比改善——2023年报点评(王招华/马俊)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【北方稀土(600111.SH)】稀土价格下跌拖累业绩,全年资产减值损失同比改善——2023年报点评 报告摘要 事件: 公司2023年实现营业收入 334.97亿元,同比减少10.1%;实现归属于上市公司股东的净利润23.71亿元,同比减少 60.38%。每10股派息数0.7元(含税),截至2024年4月18日计算股息率为0.35%。 点评: Q4业绩为2023年单季最高,资产减值损失改善 公司2023年Q4归母净利润9.9亿元,为全年单季最高。全年资产减值损失为3.79亿元,同比改善主要系存货跌价损失大幅减少,由2022年的7.67亿元下降至2023年的3.29亿元。 2023年稀土产品同比量升价跌,2024年4月挂牌价格为近4个月首次止跌 根据公司月度产品挂牌价格取算术平均,2023年公司氧化镨钕和金属镨钕均价分别为53.8万元/吨和66.1万元/吨,分别同比减少29%和28.4%。2023年公司实现稀土氧化物、稀土盐类、稀土金属销量为28822.62吨/87244.91吨/31051.64吨,同比上升21.5%/30.9%/30.3%。同时2024年4月北方稀土月度挂牌价格也出现近4个月首次止跌,以氧化镨钕品种为例,2024年4月氧化镨钕和金属镨钕价格分别为36.57万元/吨、45.5万元/吨,均环比3月持平。 24年第一批配额同比增速放缓,Q2稀土单吨利润有望修复 根据工信部2024年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标,矿产品和冶炼分离产品指标分别为13.5万吨和12.7万吨,同比+12.5%和+10.4%,增速较23年放缓。从进口数据看,国内2024年1月和2月稀土进口数量均为11143吨,同比均为-18.6%,供给端减少将有望对价格形成支撑。根据公司公告,2024年第二季度稀土精矿交易价格调整为不含税16792元/ 吨(干量,REO=50%),环比下滑19%。 下游需求复苏,机器人等新需求蓄势待发 国家近期提及的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》将有望提升稀土永磁电机的渗透率;4月家电排产超预期,有望提振磁材需求。假设按照 Tesla 上市 100 万台人形机器人测算,对应钕铁硼将新增需求量 0.35 万吨,以 2025 年全球钕铁硼需求量作为基数测算,工业机器人+Tesla人形机器人钕铁硼需求量占总需求比例为 7.7%。 风险提示:下游需求不及预期;行业供给过快释放;稀土产品价格下跌;公司项目建设达产不及预期;安全环保风险;技术路径变化风险等。 发布日期:2024-04-21 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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