【东吴双碳环保公用】每日集锦0421:黑龙江印发《加快推动建筑领域节能降碳实施方案》

（以下内容从东吴证券《【东吴双碳环保公用】每日集锦0421:黑龙江印发《加快推动建筑领域节能降碳实施方案》》研报附件原文摘录）
　　投资要点 重点推荐：美埃科技，九丰能源，龙净环保，光大环境，洪城环境，仕净科技，金宏气体，蓝天燃气，新奥股份，瀚蓝环境，宇通重工，景津装备，赛恩斯，路德环境，盛剑环境，高能环境，凯美特气，华特气体，国林科技，金科环境，三联虹普，天壕能源，英科再生。 建议关注：军信股份，兴蓉环境，旺能环境，三峰环境，新天然气，昆仑能源，重庆水务，鹏鹞环保，再升科技，卓越新能，岳阳林纸。 分红+涨价，继续推荐水务/燃气/固废红利资产。国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。意见共9个部分，其中的第3部分提到强化上市公司现金分红监管，加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率。增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红。继续推荐水务、燃气、固废红利资产。水务：重点推荐【洪城环境】【兴蓉环境】。固废：重点推荐【光大环境】【瀚蓝环境】，建议关注【军信股份】。燃气：重点推荐【蓝天燃气】【新奥股份】。特许经营新政和今年多次设备更新政策，均指向【价格】市场化！财政支付向使用者付费转变，提现金流提估值！ 绿电碳排因子单独核算，关注清洁能源垃圾焚烧绿证价值。1）电网因子更新+购买绿证抵消能耗考核政策=绿证价值提升：#电网因子更新，生环部关于发布2021年电力二氧化碳排放因子。首次公布了不包含市场化交易的绿电电量的碳排放因子0.5942kgCO2/kWh，结合24年更新铝冶炼行业温室气体核算指南，其中电力排放因子采用0.5942 tCO2/MW?h，相较于2022年度全国电网平均碳排放因子0.5703tCO2/MW?h，不包括市场化交易的非化石能源电量，旨在解决绿电环境属性双重计算的问题，将提升绿证绿电在国内外的认可度！#能耗考核趋严，新政开口购买绿证抵消节能指标50%，我们测算为完成十四五能耗目标，25年绿证理论需求量约3.4万亿度，超23年风光水和生物质发电量。2）绿证需求有望加速，2024/4/14仅0.03元/度被低估：垃圾焚烧度电减碳0.00132t，按60元/t碳价，对应0.08元/度，未来绿证价格有望接轨！3）绿证市场化交易。①对补贴期内项目改善现金流：不贡献增量收益，但改善现金流，我们测算相较于基准模型净现比1.70，绿证价格30、80、120元/个时，净现比有望提至1.85、2.11、2.31。②对国补到期项目提振盈利：无绿证收益时，无国补项目净利润较有国补项目-50%；绿证价格30、80、120元/个时，净利润相较于无绿证收益情形+23%、61%、91%。垃圾焚烧在公用事业中最低估，当前正处在“自由现金流持续改善”和“绿证价值提升”两大关键期，重点推荐【光大环境】【瀚蓝环境】等，建议关注【三峰环境】【军信股份】【永兴股份】等。估值：固废在公用事业中最低估，对应24年普遍10倍以下，较水务燃气出现折价。进入稳定运营期后对标海外固废龙头估值提升空间大。现金流：固废自由现金流转正，企业分红方案接连落地！资本开支快速下降，迎来自由现金流转正期！绿电运营，重点推荐【龙净环保】风光项目指标备案约2GW，近1GW推进建设中，拉果错1期源网荷储并网发电，绿电业绩加速；建议关注【三峡能源】【龙源电力】等。 环保3.0高质量发展时代：1）细分成长龙头。技术孕育细分龙头，【九丰能源】天然气主业稳定，能服+特气加速扩张。【龙净环保】大股东紫金持续增持，矿山绿电在手2GW开启验证。【仕净科技】光伏配套设备订单充裕+TOPCon电池片投产&硅片一体化布局+固碳加速。重金属污染治理【赛恩斯】、压滤机【景津装备】、环卫电动【宇通重工】。下游新兴行业加速成长，带动细分龙头，半导体过滤设备+耗材【美埃科技】，电子特气【金宏气体】。2）从账面利润到真实现金流价值。迎接出清后的运营期！步入运营期稳增+出清完毕+地方化债&价格机制改革=经营现金流稳增+资本开支可控，分红潜力提升！电力：重点推荐【长江电力】【中国核电】。水务：重点推荐【洪城环境】，建议关注【兴蓉环境】。固废：重点推荐【光大环境】【瀚蓝环境】，建议关注【军信股份】。3）双碳驱动环保3.0发展。CCER重启，碳市场扩容在即，欧盟CBAM进入过渡期，长期碳约束扩大，关注监测计量、清洁能源、节能减排、再生资源等板块机遇。 行业跟踪：1）生物柴油：生柴价格震荡上行，单吨盈利回正。2024/4/4-2024/4/11生柴均价7130元/吨(周环比+8.0%)，地沟油均价5550元/吨(周环比+4.4%)，考虑一个月库存周期测算单吨盈利为121元/吨（周环比+129.6%）。近期生物柴油推广应用试点落地，有望打开国内需求空间。2）锂电回收：金属价格涨跌互现&折扣系数维稳，盈利小幅下滑。2024/4/8-2024/4/12，三元黑粉折扣系数不变，锂/钴/镍系数分别为75%/75%/75%。截至2024/4/12，碳酸锂11.28万（周环比+1.4%），金属钴22.4万（-0.9%），金属镍13.86万（+2.3%）。根据模型测算单吨废三元毛利-1.04万（-0.041万）。3）电子特气：价格整体持稳，市场平稳运行。2024/4/7-4/13氙气周均价4.15万元/立方米，环比0.00%；氪气周均价450元/立方米,环比0.00%；氖气周均价135元/立方米，环比0.00%；氦气周均价环比下跌1.14%至754元/瓶。 最新研究：兴蓉环境深度：成都水务龙头稳健增长，2024年污水调价在即，长期现金流增厚空间大。 风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧 公司公告 【赛恩斯-股权激励】本激励计划授予限制性股票合计1,853,540股，占本激励计划公告时公司股本总额的1.95%。其中，首次授予1,685,040股，占本激励计划公告时公司股本总额的 1.78%，占本激励计划限制性股票授予总额的 90.91%；预留授予168,500 股，占本激励计划公告时公司股本总额的 0.18%，占本激励计划限制性股票授予总额的 9.09%。 【赛恩斯-担保】根据赛恩斯环保股份有限公司及子公司发展及资金需求，公司及子公司计划 2024 年度拟向各大银行申请授信，授信额度用于办理经营所需的中长期项目贷款、短期流动资金贷款、银行承兑、银行保函、银行保理、信用证、出口业务项下的各种贸易融资等业务。本次计划申请的授信额度合计为人民币110,000万元，并为子公司在上述综合授信额度内提供担保，总金额不超过 30,000 万元（含30,000万元）。 【平煤股份-可转债】截至2024年4月12日，22平01EB已全部完成换股，累计换股9,532.88万股，占公司总股本的3.85%，并将于2024年4月23日在上海证券交易所提前摘牌（详见2024-036）。截至2024年4月18日，22平02EB已全部完成换股，累计换股4766.44万股，占公司总股本的1.92%，并将于2024年4月29日在上海证券交易所提前摘牌。 【东方园林-退市风险】经公司与中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）预沟通后披露的2023年度业绩快报显示，预计公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为-1.97亿元。如公司2023年度经审计的期末净资产为负值，将触及股票上市规则第9.3.1条之“（二）最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，或者追溯重述后最近一个会计年度期末净资产为负值”规定的对股票交易实施退市风险警示的情形，公司股票交易将在公司2023年年度报告披露后，被实施退市风险警示（股票简称前冠以“*ST”字样）。 【首华燃气-年报】公司发布2023年年报，营业收入13.54亿元，同比-33.8%；归母净利润2.46亿元，同比-697.95%；扣非净利润2.77亿元，同比-872.53%。 【惠城环保-年报】公司发布2023年年报，营业收入10.71亿元，同比-30.58%；归母净利润1.08亿元，同比-36.92%；扣非净利润1.40亿元，同比1837.52%。 【中环环保-年报】公司发布2023年年报，营业收入8.14亿元，同比194.76%；归母净利润1.39亿元，同比5499.75%；扣非净利润0.9亿元，同比-45.53%。 【赛恩斯-年报】公司发布2023年年报，营业收入8.08亿元，同比47.47%；归母净利润0.9亿元，同比36.39%；扣非净利润0.75亿元，同比35.02%。 【赛恩斯-一季报】公司发布2024年一季报，营业收入1.04亿元，同比2.57%；归母净利润0.79亿元，同比492.69%；扣非净利润0.16亿元，同比43.38%。 行业新闻 3.1. 黑龙江印发《加快推动建筑领域节能降碳实施方案》 为贯彻落实党中央、国务院决策部署，促进经济社会全面绿色转型，加快推动建筑领域节能降碳，根据国家发展改革委、住房城乡建设部《加快推动建筑领域节能降碳工作方案》，结合黑龙江省实际，制定《加快推动建筑领域节能降碳实施方案》。主要目标为：到2025年，建筑领域节能降碳制度体系更加健全，全省城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准，新建政府投资公共建筑项目执行超低能耗建筑设计标准，超低能耗建筑、近零能耗建筑面积比2023年增长65万平方米以上，完成既有建筑节能改造面积1000万平方米以上，建筑用能中电力消费占比增速达到或超过全国平均水平，城镇建筑可再生能源替代率达到8%以上，建筑领域节能降碳取得积极进展。到2027年，既有建筑节能改造规模进一步扩大，超低能耗建筑实现规模化发展，节能设计标准逐步提升，建筑用能结构更加优化，绿色低碳高品质建筑实现规模化发展，建筑领域节能降碳取得显著成效。 3.2. 《重庆市化工园区水污染物排放标准（征求意见稿）》 为贯彻《中华人民共和国环境保护法》《中华人民共和国水污染防治法》，进一步完善地方水污染物排放标准，推进水环境质量持续改善，市生态环境局组织修订了《重庆市化工园区水污染物排放标准（征求意见稿）》。根据《重庆市生态环境局标准制修订工作规则》相关规定，现公开征求意见。 3.3. 《广西空气质量持续改善行动实施方案》（征求意见稿） 广西壮族自治区生态环境厅就《广西空气质量持续改善行动实施方案》公开征求意见，其中提出：到 2024 年，全区城市空气质量优良天数比率不低于95.9%，PM2.5 浓度不高于 27.2 微克/立方米，重度及以上污染天数比率控制在 0.0%以内。到 2025 年，全区城市空气质量优良天数比率不低于 96.0%，PM2.5浓度不高于26.5 微克/立方米，重度及以上污染天数比率控制在 0.0%以内。 4. 风险提示 政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。 团队介绍 免责申明：本公众订阅号（微信号：dongwuhb）由东吴证券研究所环保团队设立，系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。本公众号所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号不是东吴证券研究所环保团队研究报告的发布平台，所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、图片、影像等）未经书面许可，禁止复制、转载；经授权进行复制、转载的，需注明出处为“东吴证券研究所”，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 特别申明：《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者，请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合

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