【平安证券】业绩期景气线索指向制造业出海——5月权益市场展望 | 策略月报20240422

（以下内容从平安证券《【平安证券】业绩期景气线索指向制造业出海——5月权益市场展望 | 策略月报20240422》研报附件原文摘录）
　　平安证券研究所策略组 魏伟/张亚婕/郝思婧/蒋炯楠 平安观点 经济基本面：美国通胀再超预期，国内出口呈现波动。美国通胀再超预期。3月美国CPI同比增速录得3.5%，预期值3.4%，前值3.2%，创2023年9月以来最高水平；核心CPI同比增速为3.8%，高于预期值3.7%，持平于前值3.8%。国内一季度GDP增速超预期，出口呈现波动。一季度GDP同比增长5.3%，高于预期4.92%；3月出口同比下降7.5%，低于预期值-2.12%；3月社零当月同比增速录得3.1%，较2月回落2.4pct，服务消费表现较好；房地产投资下降9.5%继续调整；物价低位运行，3月CPI、PPI同比分别变动0.1%、-2.8%。 流动性：美联储向鹰，欧央行转鸽，国内仍有宽松空间。美联储降息预期延至9月。美国通胀粘性持续打压降息预期，多位美联储官员放鹰，降息预期延后至9月。10Y美债收益率较月初提升近30BP至4.62%。金价在避险情绪下持续上涨，COMEX黄金本月上涨7.5%。国内仍有宽松空间。3月社融存量增速小幅回落，实体信贷投放稳健，央行副行长表示未来仍有宽松空间。北上资金转为净流出。4月北上资金净流出220.5亿元。市场资金供需均有所回落，交易活跃度下行，4月市场换手率延续下降至3.2%。 权益配置策略：把握制造业出海景气线索。4月新“国九条”及配套规则围绕严把发行上市准入关、严格上市公司监管、加大退市力度、加强证券基金机构监管、加强交易监管、大力推动中长期资金入市等方面加快向投资市场转型。当前权益市场进一步回归景气价值导向，结构上建议关注行业景气边际改善的方向。一是受益于全球制造业景气度改善的上游资源板块（涵盖有色金属）、中游制造出口板块；二是红利策略扩散及业绩稳健经营白马，三是代表新质生产力相关的TMT/先进制造等板块仍有交易机会。 风险提示：1）宏观经济修复不及预期；2）货币政策超预期收紧；3）海外资本市场波动加大。 平安证券研究所投资评级 公司声明及风险提示 免责条款 平安证券 策略配置研究团队 国内策略 海外策略 投资机会 股市行情 政策风向 剖析 策略评论 【微信账号】Equity_Strategy

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