浙商早知道 | 4月22日
(以下内容从浙商证券《浙商早知道 | 4月22日》研报附件原文摘录)
特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号信息仅面向浙商证券客户中的金融机构专业投资者。若您非浙商证券客户中的金融机构专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号暂时无法设置访问限制,若给您造成不便,烦请谅解! 注:音频如有歧义以正式研究报告为准。 本期精华 【浙商金属新材料 施毅/王南清】盛屯矿业(600711):公司刚果金卡隆威项目顺利投产,未来业绩值得期待。 【浙商房地产 杨凡】中材国际(600970):背靠实力雄厚的中建材集团,看好在水泥主业协同下装备与运维业务的增长空间。 【浙商机械 邱世梁/王华君/何家恺】徐工机械(000425):“新徐工”效益逐步凸显,长期盈利能力提升,估值具有较大提升空间。 【浙商固收 覃汉/崔正阳】建议投资操作以配置策略为主,可重点关注如7年国债、30年国债老券等。 【浙商计算机 刘雯蜀/李佩京】中科星图(688568):集团化成效显著,有望享受低空经济行业红利。 内容详情 01 重要推荐 【浙商金属新材料 施毅/王南清】盛屯矿业(600711)公司深度:卡隆威铜矿顺利扩产有望增厚公司业绩 1、金属新材料-盛屯矿业(600711) 2、推荐逻辑: 公司刚果金卡隆威项目顺利投产,产能扩至5万吨/年,铜矿冶板块未来有望持续为公司业绩做出坚实贡献。 1)超预期点: 铜价在2024年震荡上行,公司卡隆威项目有望持续给公司业绩做出坚实贡献。 2)驱动因素: 铜价上行,公司卡隆威项目投产。 3)盈利预测与估值: 预计2023-2025年公司营业收入为26369/29003/29320百万元,营业收入增长率为3.99%/9.99%/1.09%,归母净利润为253/792/863百万元,归母净利润增长率为365.12%/212.59%/9.02%,每股盈利为0.08/0.25/0.28元,PE为55.76/17.84/16.36倍。 3、催化剂: 铜价震荡上行。 4、风险因素: 金属价格大幅波动,公司项目海外经营风险。 报告日期:2024年4月18日 报告详情: 《盛屯矿业(600711)公司深度:卡隆威铜矿顺利扩产有望增厚公司业绩》 【浙商房地产 杨凡】中材国际(600970)公司深度:海外腾飞仍有路,三足鼎立尤可期 1、房地产-中材国际(600970) 2、推荐逻辑: 看好在水泥主业协同下装备与运维业务的增长空间。 1)超预期点: ①国外水泥EPC业务增长超预期;②装备业务增长超预期;③运维业务增长超预期。 2)驱动因素: ①全球水泥市场增长超预期,“一带一路”沿线国家水泥市场增长超预期;②国内环保政策执行力度超预期;③装备业务外行业增长超预期;④受益中建材集团资源协同超预期。 3)盈利预测与估值: 预计2024-2026年公司营业收入为51555.00/57546.00/62926.00百万元,营业收入增长率为12.57%/11.62%/9.35%,归母净利润为3405.00/3985.00/4557.00百万元,归母净利润增长率为16.77%/17.03%/14.37%,每股盈利为1.29/1.51/1.72元,PE为9.99/8.53/7.46倍。 3、催化剂: 1)国内房地产及基建市场修复; 2)环保政策执行力度加强; 3)公司深耕的“一带一路”沿线国家城市化发展速度加快。 4、风险因素: 海外市场竞争加剧;国内建材机械需求下降;汇率波动风险。 报告日期:2024年4月19日 报告详情: 《中材国际(600970)公司深度:海外腾飞仍有路,三足鼎立尤可期》 【浙商机械 邱世梁/王华君/何家恺】徐工机械(000425)公司深度:徐工机械风险敞口真的大吗?工程机械主机厂比较研究 1、机械-徐工机械(000425) 2、推荐逻辑: “新徐工”效益逐步凸显,出口、矿山机械等驱动增长。 1)超预期点: 徐工机械风险敞口绝对值虽然大,但风险敞口与营收比例没有显著高于主要主机厂。 2)驱动因素: PB-ROE框架下,徐工估值具备较大提升空间。 3)盈利预测与估值: 预计2023-2025年公司营业收入为93943/104337/120334百万元,营业收入增长率为0%/11%/15%,归母净利润为5618/6968/8424百万元,归母净利润增长率为30%/24%/21%,每股盈利为0.48/0.59/0.71元,PE为15/12/10倍。 3、催化剂: 国内下游工作量回升,开工率上行;海外市占率持续提升;公司盈利能力提升。 4、风险因素: 基建、地产投资不及预期;出口不及预期;历史数据不代表未来。 报告日期:2024年4月21日 报告详情: 《徐工机械(000425)公司深度:徐工机械风险敞口真的大吗?工程机械主机厂比较研究》 02 重要观点 【浙商固收 覃汉/崔正阳】债券市场专题研究:“长期主义”看当前债市 1、所在领域:固收 2、核心观点: 基于债市“新时代”宏观背景与“弱者思维”理性思考,我们建议投资策略以配置策略为主,可重点关注如7年国债、30年国债老券等;对于交易策略,考虑流动性因素后,建议关注尚有一定利差空间的10年国开债。 1)市场看法: 建议投资操作以配置策略为主,可重点关注如7年国债、30年国债老券等。 2)观点变化:无 3)驱动因素: 基于债市“新时代”宏观背景与“弱者思维”理性思考。 4)与市场差异: 对于债市框架的迭代思考。 3、风险提示: 宏观经济政策出现超预期边际变化;机构行为大幅趋同并形成负反馈。 报告日期:2024年4月20日 报告详情: 《债券市场专题研究:“长期主义”看当前债市》 03 重要点评 【浙商计算机 刘雯蜀/李佩京】中科星图(688568)公司点评:集团化持续贡献增长动力,有望享受低空经济行业红利 1、主要事件: 公司披露了2023年年报。 2、简要点评: 集团化成效显著,生态化成效稳步显现,高效赋能空天信息开发者,实现了场景验证并提前进入收获阶段。 3、投资机会、催化剂与投资风险: 1)投资机会: 低空经济先发优势明显,有望享受行业红利。 2)催化剂: 低空经济政策订单。 3)投资风险: 下游主要客户订单不及预期、低空经济政策及订单不及预期、集团化影响归母利润率、技术进步不及预期、竞争加剧等风险。 报告日期:2024年4月21日 报告详情: 《中科星图(688568)公司点评:集团化持续贡献增长动力,有望享受低空经济行业红利》 法律声明及风险提示 本公众号(“浙商证券研究所”)是浙商证券股份有限公司(下称“浙商证券”)研究所依法设立、独立运营与维护的官方公众号。本公众号不是浙商证券研究报告的发布平台。本公众号仅是转发浙商证券已发布报告的部分观点,所载观点、判断是基于一系列的假设和前提条件,订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上,才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点,应参见浙商证券所载完整报告。 订阅本公众号不构成任何合同或承诺的基础,浙商证券不因任何单纯订阅本公众号的行为而将订阅人视为浙商证券的客户。 在任何情况下,本公众号所载信息、意见均不构成对任何人的投资建议,投资者应当对本公众号中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用该等信息、意见所造成的一切后果,本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公众号中所有资料的版权均为浙商证券所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、转载、翻版、复制、刊登、发表、修改、仿制或引用本订阅号中的内容。经授权进行复制、转载的,需注明出处为“浙商证券研究所”,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删减或修改。 廉洁从业申明 我司及业务合作方在开展证券业务及相关活动中,应恪守国家法律法规和廉洁自律的规定,遵守相关行业准则,遵守社会公德、商业道德、职业道德和行为规范,公平竞争,合规经营,忠实勤勉,诚实守信,不直接或者间接向他人输送不正当利益或者谋取不正当利益。
特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号信息仅面向浙商证券客户中的金融机构专业投资者。若您非浙商证券客户中的金融机构专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号暂时无法设置访问限制,若给您造成不便,烦请谅解! 注:音频如有歧义以正式研究报告为准。 本期精华 【浙商金属新材料 施毅/王南清】盛屯矿业(600711):公司刚果金卡隆威项目顺利投产,未来业绩值得期待。 【浙商房地产 杨凡】中材国际(600970):背靠实力雄厚的中建材集团,看好在水泥主业协同下装备与运维业务的增长空间。 【浙商机械 邱世梁/王华君/何家恺】徐工机械(000425):“新徐工”效益逐步凸显,长期盈利能力提升,估值具有较大提升空间。 【浙商固收 覃汉/崔正阳】建议投资操作以配置策略为主,可重点关注如7年国债、30年国债老券等。 【浙商计算机 刘雯蜀/李佩京】中科星图(688568):集团化成效显著,有望享受低空经济行业红利。 内容详情 01 重要推荐 【浙商金属新材料 施毅/王南清】盛屯矿业(600711)公司深度:卡隆威铜矿顺利扩产有望增厚公司业绩 1、金属新材料-盛屯矿业(600711) 2、推荐逻辑: 公司刚果金卡隆威项目顺利投产,产能扩至5万吨/年,铜矿冶板块未来有望持续为公司业绩做出坚实贡献。 1)超预期点: 铜价在2024年震荡上行,公司卡隆威项目有望持续给公司业绩做出坚实贡献。 2)驱动因素: 铜价上行,公司卡隆威项目投产。 3)盈利预测与估值: 预计2023-2025年公司营业收入为26369/29003/29320百万元,营业收入增长率为3.99%/9.99%/1.09%,归母净利润为253/792/863百万元,归母净利润增长率为365.12%/212.59%/9.02%,每股盈利为0.08/0.25/0.28元,PE为55.76/17.84/16.36倍。 3、催化剂: 铜价震荡上行。 4、风险因素: 金属价格大幅波动,公司项目海外经营风险。 报告日期:2024年4月18日 报告详情: 《盛屯矿业(600711)公司深度:卡隆威铜矿顺利扩产有望增厚公司业绩》 【浙商房地产 杨凡】中材国际(600970)公司深度:海外腾飞仍有路,三足鼎立尤可期 1、房地产-中材国际(600970) 2、推荐逻辑: 看好在水泥主业协同下装备与运维业务的增长空间。 1)超预期点: ①国外水泥EPC业务增长超预期;②装备业务增长超预期;③运维业务增长超预期。 2)驱动因素: ①全球水泥市场增长超预期,“一带一路”沿线国家水泥市场增长超预期;②国内环保政策执行力度超预期;③装备业务外行业增长超预期;④受益中建材集团资源协同超预期。 3)盈利预测与估值: 预计2024-2026年公司营业收入为51555.00/57546.00/62926.00百万元,营业收入增长率为12.57%/11.62%/9.35%,归母净利润为3405.00/3985.00/4557.00百万元,归母净利润增长率为16.77%/17.03%/14.37%,每股盈利为1.29/1.51/1.72元,PE为9.99/8.53/7.46倍。 3、催化剂: 1)国内房地产及基建市场修复; 2)环保政策执行力度加强; 3)公司深耕的“一带一路”沿线国家城市化发展速度加快。 4、风险因素: 海外市场竞争加剧;国内建材机械需求下降;汇率波动风险。 报告日期:2024年4月19日 报告详情: 《中材国际(600970)公司深度:海外腾飞仍有路,三足鼎立尤可期》 【浙商机械 邱世梁/王华君/何家恺】徐工机械(000425)公司深度:徐工机械风险敞口真的大吗?工程机械主机厂比较研究 1、机械-徐工机械(000425) 2、推荐逻辑: “新徐工”效益逐步凸显,出口、矿山机械等驱动增长。 1)超预期点: 徐工机械风险敞口绝对值虽然大,但风险敞口与营收比例没有显著高于主要主机厂。 2)驱动因素: PB-ROE框架下,徐工估值具备较大提升空间。 3)盈利预测与估值: 预计2023-2025年公司营业收入为93943/104337/120334百万元,营业收入增长率为0%/11%/15%,归母净利润为5618/6968/8424百万元,归母净利润增长率为30%/24%/21%,每股盈利为0.48/0.59/0.71元,PE为15/12/10倍。 3、催化剂: 国内下游工作量回升,开工率上行;海外市占率持续提升;公司盈利能力提升。 4、风险因素: 基建、地产投资不及预期;出口不及预期;历史数据不代表未来。 报告日期:2024年4月21日 报告详情: 《徐工机械(000425)公司深度:徐工机械风险敞口真的大吗?工程机械主机厂比较研究》 02 重要观点 【浙商固收 覃汉/崔正阳】债券市场专题研究:“长期主义”看当前债市 1、所在领域:固收 2、核心观点: 基于债市“新时代”宏观背景与“弱者思维”理性思考,我们建议投资策略以配置策略为主,可重点关注如7年国债、30年国债老券等;对于交易策略,考虑流动性因素后,建议关注尚有一定利差空间的10年国开债。 1)市场看法: 建议投资操作以配置策略为主,可重点关注如7年国债、30年国债老券等。 2)观点变化:无 3)驱动因素: 基于债市“新时代”宏观背景与“弱者思维”理性思考。 4)与市场差异: 对于债市框架的迭代思考。 3、风险提示: 宏观经济政策出现超预期边际变化;机构行为大幅趋同并形成负反馈。 报告日期:2024年4月20日 报告详情: 《债券市场专题研究:“长期主义”看当前债市》 03 重要点评 【浙商计算机 刘雯蜀/李佩京】中科星图(688568)公司点评:集团化持续贡献增长动力,有望享受低空经济行业红利 1、主要事件: 公司披露了2023年年报。 2、简要点评: 集团化成效显著,生态化成效稳步显现,高效赋能空天信息开发者,实现了场景验证并提前进入收获阶段。 3、投资机会、催化剂与投资风险: 1)投资机会: 低空经济先发优势明显,有望享受行业红利。 2)催化剂: 低空经济政策订单。 3)投资风险: 下游主要客户订单不及预期、低空经济政策及订单不及预期、集团化影响归母利润率、技术进步不及预期、竞争加剧等风险。 报告日期:2024年4月21日 报告详情: 《中科星图(688568)公司点评:集团化持续贡献增长动力,有望享受低空经济行业红利》 法律声明及风险提示 本公众号(“浙商证券研究所”)是浙商证券股份有限公司(下称“浙商证券”)研究所依法设立、独立运营与维护的官方公众号。本公众号不是浙商证券研究报告的发布平台。本公众号仅是转发浙商证券已发布报告的部分观点,所载观点、判断是基于一系列的假设和前提条件,订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上,才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点,应参见浙商证券所载完整报告。 订阅本公众号不构成任何合同或承诺的基础,浙商证券不因任何单纯订阅本公众号的行为而将订阅人视为浙商证券的客户。 在任何情况下,本公众号所载信息、意见均不构成对任何人的投资建议,投资者应当对本公众号中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用该等信息、意见所造成的一切后果,本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公众号中所有资料的版权均为浙商证券所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、转载、翻版、复制、刊登、发表、修改、仿制或引用本订阅号中的内容。经授权进行复制、转载的,需注明出处为“浙商证券研究所”,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删减或修改。 廉洁从业申明 我司及业务合作方在开展证券业务及相关活动中,应恪守国家法律法规和廉洁自律的规定,遵守相关行业准则,遵守社会公德、商业道德、职业道德和行为规范,公平竞争,合规经营,忠实勤勉,诚实守信,不直接或者间接向他人输送不正当利益或者谋取不正当利益。
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