东吴计算机行业深度报告【低空经济基础设施之【监视】】
（以下内容从东吴证券《东吴计算机行业深度报告【低空经济基础设施之【监视】】》研报附件原文摘录）
特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者，请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。 评级： 增持（维持） 投资要点 监视是低空经济基础设施建设的重要组成：监视的内容包括高度层内飞行器的航迹、位置信息等进行全方位的动态监控，并提供相应的空中运行服务。从战略层面和国家安全的角度，监视建设最为紧迫。一方面，随着低空的放开，为了预防无人机黑飞、乱飞以及盲飞、盲撞等现象频繁发生；另一方面，无人机已经是现代战争主要的组成，俄乌战争中参战无人机数量大幅提升，未来对无人机的察打愈发重要。 5G-A、雷达、ADS-B三大新兴技术在监视中得到应用：5G-A技术主要解决数据量大导致带宽不足、时延过长以及稳定性问题。5G-A可以大幅降低时延，满足低空经济下的即时反馈需求。5G-A其较强的发射功率，减少了传统地面基站的断联或阻隔问题。相控阵雷达主要优势在于其覆盖面积。相控阵雷达功能强大，如果在合理或均匀的位置部署，其覆盖范围和监视深度都将非常广泛。ADS-B是一种广播式的自动相关监视系统。ADS-B的优点在于成本较低、部署容易且实现快速。ADS-B在未来的应用场景中，预计将先行部署，因为其成本效益和部署速度较高。 深圳在低空监视方面的探索：深圳已经建立了一套实时化的动态监控系统。未来，监视系统会按照地区级进行划分，各地区可能会先建立自己的监视系统，实现全域覆盖，然后逐步过渡到不同相邻地区的系统融合。最终，这些系统可能会上升到国家层面，实现统一指挥、协调和规划。技术方面，深圳地区已经开始布局相控阵雷达和5G-A。 低空经济监视市场空间测算：以地级市为单位，每个地级市的价值估算可能达到亿级别。中国有333个地级行政区（含293个地级市），我们预计整个国家层面低空经济监视的市场规模至少是百亿级别。 投资建议：低空经济建设，基础设施先行，从战略层面和国家安全的角度，监视建设是最紧迫的。监视新技术主要为5G-A技术和相控阵雷达两大方向。我们认为，随着低空经济基础设施建设加快，5G-A和相控阵雷达有望迎来全新增量市场。相关标的：相控阵雷达。纳睿雷达、四创电子、国睿科技、航天南湖等。5G-A。中兴通讯、盛路通信、通宇通讯、硕贝德、灿勤科技、大富科技、信科移动-U、海格通信、臻雷科技、广和通、华体科技等。ADS-B。四川九洲等。 风险提示：政策推进不及预期；技术发展不及预期。 1. 低空经济框架之下的空域监视 低空空域是指国际上通认的4,000英尺以下，国内则集中在1,000英尺以下的空域。这一空域进一步细分为不同高度层：从地面至120米为W类空域，120米至300米为G类空域，而300米以上则属于E类空域。 低空监视的内容包括高度层内飞行器的航迹、位置信息等，并提供相应的空中运行服务。这些服务包括空中航线的动态规划、飞行计划的执行、航路上实时信息（如气象、通信和告警信息）的传递，以及与地面控制站和飞行员之间的管理服务。涉及的软硬件包括飞机上的机载系统和地面雷达等硬件设施，以及配套的软件系统。这些系统集成为一体，共同构成了低空经济框架下的空域监视体系。 监视按照不同用途定义为以下两种类别：1）空中交通管理监视:为空管运行单位提供航空器目标的实时动态信息，是进行空中交通管理的基础。2）非空中交通管理监视。不以空中交通管理为目的，为空管运行单位及其他相关单位和部门提供航空器目标的实时动态信息。具体包括以下三类：(1)国家空域安全监视：为国家空域管理部门、民航管理部门等提供涉及国家及公众安全的航空器目标实时动态信息；(2)公共飞行服务监视：为飞行服务单位、通用航空运营人等提供飞行服务保障所需的航空器目标实时动态信息；(3)其他监视：用于科学研究、旅客航班信息服务等不涉及以上两类监视应用的航空器目标信息的获取或提供。 2. 监视是低空经济基础设施中最为重要的部分 俄乌战争中，无人机作用显著。据路透社4月15日报道，一名高级指挥官说，随着乌克兰军队在与俄罗斯的战争中加速使用无人机，今年到目前为止，乌克兰向武装部队交付的无人机数量是2023年全年的三倍。根据央广军事数据，有视频显示，FPV无人机对某辆坦克进行轮番多次打击，最终导致坦克瘫痪。按照乌克兰方面的说法，他们在特定时间段内击毁的俄方坦克、装甲车辆等装备中，有80%-90%是由FPV无人机击毁的。 从战略层面和国家安全的角度，监视建设是最紧迫的。一方面，随着低空的放开，为了预防无人机黑飞、乱飞以及盲飞、盲撞等现象频繁发生；另一方面，无人机已经是现代战争主要的组成，监视将成为防御的重要手段。2024年3月11日，据外媒Army Recognition报道，为应对乌克兰无人机和远程导弹构成的日益严重的威胁，俄罗斯宣布推出“叶尼塞”（Yenisei）自主目标指定系统和“瓦尔代”雷达系统。 从整个行业的实际落地和运营角度，监视与通信、导航以及感知是四位一体的。粤港澳大湾区数字经济研究院（IDEA研究院）理事长、美国国家工程院外籍院士沈向洋曾提出，发展低空经济首先应建设统一的智能融合基础设施，即构建设施网、空联网、航路网、服务网“四张网”，以解决低空飞行过程中缺乏精细化空域管理技术和手段的问题。 监视与在低空经济基础设施的通信、导航等其他方面有技术的共用。监视需要信号和数据传输，包括图像等信息的传输，这就涉及通信技术。同时，为了感知和确定监视对象的位置，导航技术也至关重要。因此，四位一体在软硬件方面有许多共通性，需要实现一机多用，即一个系统或设备可以同时用于多个功能，满足不同方向的需求。 3. 当前低空经济空域监视的发展现状 当前低空经济下的空域监视主要依赖于地面雷达和机载设备相互配合的监视。 从类型上区分，监视大致可以分为被动监视、主动监视以及可视化监视。可视化监视最为简单，适用于低高度层的无人机，例如消费级和部分工业级无人机，在0-120米的高度范围内，通常可以通过目视进行监视。随着空域的逐步放开和规模化应用，目视监视将无法满足需求，逐渐发展出被动雷达监视，如ADS-B和其他相关阵列雷达技术，这些技术不仅用于监视，也用于通信。这些手段和方法都是四位一体监视体系的一部分。 4. 低空经济监视未来的技术方案和路径 主要分为传统技术和新兴技术两类。 传统技术包括低空雷达、红外探测以及飞行器自带的监测设备等。一些飞行器自身会配备红外探头，用于主动探测飞行路径上的障碍物，并将信号通过机载网络和数据链路传送到地面站，以便及时响应，指导飞行器进行避障或改变高度。随着低空经济概念的提出，特别是以evtol为核心的分支发展，传统的低空空域监视手段可能面临局限性。 未来将发展能够避免地面和空中建筑物、特殊物体干扰的新技术。传统低空雷达容易受到杂波和超视距影响，未来将部署相控阵雷达等地面设施，以增强低空监视效果。 监视新技术主要为5G-A技术、相控阵雷达、ADS-B三大方向。相控阵雷达功能强大，如果在合理或均匀的位置部署，其覆盖范围和监视深度都将非常广泛。光电和频谱技术在低空经济监视中的应用较少。低轨卫星主要应用于通讯和导航，也提供一些监视信息。 5G-A： 5G-A技术主要解决数据量大导致带宽不足、时延过长以及稳定性问题。5G-A可以大幅降低时延，满足低空经济下的即时反馈需求。5G-A其较强的发射功率，减少了传统地面基站的断联或阻隔问题。 5G-A技术实际上是在现有的5G基站基础上增加了雷达功能。由于5G基站已经存在，只需在其基础上增加一些雷达相关的软硬件即可，成本相对较低，构建和部署难度也不大。 相控阵雷达： 相控阵雷达主要优势在于其覆盖面积。在基站布置合理的情况下，相控阵雷达可以以较低成本满足空域全域覆盖的需求，从而大大提升低空空域管控的覆盖范围、强度和效率。 相控阵雷达可能不会部署在人口特别稠密或楼宇特别密集的地区。在位置或区域分布上，会进行一定的权衡。这并不意味着问题可以完全解决，但可以做出一些妥协以适应现实情况。 雷达技术在监视领域相对较为成熟。相控阵雷达在监视领域应用场景广泛。中国相控阵雷达供应商主要有纳睿雷达、国睿科技、四创电子、航天科工集团二十八所等。其中，纳睿雷达是这一领域的知名企业。纳睿雷达能够提供传统气象雷达所不具备的新功能，并且成本相对较低。这一优势来自于其与地面基础设施的融合，以及与深圳的合作布局，使得其建设成本非常低，能够容易地组网实现全域无缝覆盖。 ADS-B是一种广播式的自动相关监视系统。ADS-B是广播式自动相关监视的英文缩写，它主要实施空对空监视，一般情况下，只需机载电子设备，不需要任何地面辅助设备即可完成相关功能，装备了ADS-B的飞机可通过数据链广播其自身的精确位置和其它数据(如速度、高度及飞机是否转弯、爬升或下降等)。 ADS-B的优点在于成本较低、部署容易且实现快速。ADS-B在未来的应用场景中，预计将先行部署，因为其成本效益和部署速度较高。 5. 深圳在低空监视方面的探索 深圳地区在监视方面的探索已经展开，随着物流航线的增多，全域覆盖的监视需求日益迫切。深圳已经建立了一套实时化的动态监控系统。未来，监视系统会按照地区级进行划分。国家层面有相关政策支持，地方政府也有倾向性的支持措施，而实际落地则是由各地区来实施。各地区可能会先建立自己的监视系统，实现全域覆盖，然后逐步过渡到不同相邻地区的系统融合。最终，这些系统可能会上升到国家层面，实现统一指挥、协调和规划。 技术方面，深圳地区已经开始布局相控阵和5G-A。目的是为低空飞行活动提供天气信息。同时，深圳与华为和中国电信合作，推动低空物流领域内的通信感知一体化基站建设。 6. 低空经济监视市场空间测算 以地级市为单位，每个地级市的价值估算可能达到亿级别。中国有333个地级行政区（含293个地级市），整个国家层面的市场规模至少是百亿级别。具体到5G-A和ADS-B以及相控阵雷达，它们的市场空间将根据不同地区的应用场景而有所不同。例如，如果一个地区的运营场景主要以低空物流为主，那么5G-A的市场需求可能会更大，因为它提供精确的导航和定位服务，以及避障和警告等功能。在像深圳这样的地区，5G-A的市场可能至少占到总需求的1/3。同样，相控阵雷达的市场也将根据不同地区的典型应用场景而变化。例如，安徽地区可能更多应用于旅游观光，因为华东区的应用场景与深圳的低空物流不同。 7. 投资建议 低空经济建设，基础设施先行，从战略层面和国家安全的角度，监视建设是最紧迫的。监视新技术主要为5G-A技术、相控阵雷达和ADS-B三大方向。我们认为，随着低空经济基础设施建设加快，5G-A、相控阵雷达和ADS-B有望迎来全新增量市场。 相关标的：相控阵雷达。纳睿雷达、四创电子、国睿科技、航天南湖等。5G-A。中兴通讯、盛路通信、通宇通讯、硕贝德、灿勤科技、大富科技、信科移动-U、海格通信、臻雷科技、广和通、华体科技等。ADS-B。四川九洲等。 8. 风险提示 政策推进不及预期：低空经济产业发展早期要依赖于各地政府政策推进，如果低空经济政策推进不及预期，则影响低空经济产业发展。 技术发展不及预期：低空经济基础设施建设需要通感一体、相控阵雷达等新技术的应用，如果新技术部署情况不及预期，则会影响产业发展进程。 吴声计事免责声明 微信号:hbdwjsj 联系人 首席证券分析师： 王紫敬 wangzj@dwzq.com.cn 执业资格证书号码：S0600521080005 公众订阅号（微信号：吴声计事）由东吴证券研究所计算机团队设立，系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 本公众号所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机团队研究报告的发布平台，所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、图片、影像等）未经书面许可，禁止复制、转载；经授权进行复制、转载的，需注明出处为“东吴证券研究所”，且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间； 中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间； 减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间； 卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上； 中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%； 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021 传真：（0512）62938527 公司网址：http://www.dwzq.com.cn
特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者，请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。 评级： 增持（维持） 投资要点 监视是低空经济基础设施建设的重要组成：监视的内容包括高度层内飞行器的航迹、位置信息等进行全方位的动态监控，并提供相应的空中运行服务。从战略层面和国家安全的角度，监视建设最为紧迫。一方面，随着低空的放开，为了预防无人机黑飞、乱飞以及盲飞、盲撞等现象频繁发生；另一方面，无人机已经是现代战争主要的组成，俄乌战争中参战无人机数量大幅提升，未来对无人机的察打愈发重要。 5G-A、雷达、ADS-B三大新兴技术在监视中得到应用：5G-A技术主要解决数据量大导致带宽不足、时延过长以及稳定性问题。5G-A可以大幅降低时延，满足低空经济下的即时反馈需求。5G-A其较强的发射功率，减少了传统地面基站的断联或阻隔问题。相控阵雷达主要优势在于其覆盖面积。相控阵雷达功能强大，如果在合理或均匀的位置部署，其覆盖范围和监视深度都将非常广泛。ADS-B是一种广播式的自动相关监视系统。ADS-B的优点在于成本较低、部署容易且实现快速。ADS-B在未来的应用场景中，预计将先行部署，因为其成本效益和部署速度较高。 深圳在低空监视方面的探索：深圳已经建立了一套实时化的动态监控系统。未来，监视系统会按照地区级进行划分，各地区可能会先建立自己的监视系统，实现全域覆盖，然后逐步过渡到不同相邻地区的系统融合。最终，这些系统可能会上升到国家层面，实现统一指挥、协调和规划。技术方面，深圳地区已经开始布局相控阵雷达和5G-A。 低空经济监视市场空间测算：以地级市为单位，每个地级市的价值估算可能达到亿级别。中国有333个地级行政区（含293个地级市），我们预计整个国家层面低空经济监视的市场规模至少是百亿级别。 投资建议：低空经济建设，基础设施先行，从战略层面和国家安全的角度，监视建设是最紧迫的。监视新技术主要为5G-A技术和相控阵雷达两大方向。我们认为，随着低空经济基础设施建设加快，5G-A和相控阵雷达有望迎来全新增量市场。相关标的：相控阵雷达。纳睿雷达、四创电子、国睿科技、航天南湖等。5G-A。中兴通讯、盛路通信、通宇通讯、硕贝德、灿勤科技、大富科技、信科移动-U、海格通信、臻雷科技、广和通、华体科技等。ADS-B。四川九洲等。 风险提示：政策推进不及预期；技术发展不及预期。 1. 低空经济框架之下的空域监视 低空空域是指国际上通认的4,000英尺以下，国内则集中在1,000英尺以下的空域。这一空域进一步细分为不同高度层：从地面至120米为W类空域，120米至300米为G类空域，而300米以上则属于E类空域。 低空监视的内容包括高度层内飞行器的航迹、位置信息等，并提供相应的空中运行服务。这些服务包括空中航线的动态规划、飞行计划的执行、航路上实时信息（如气象、通信和告警信息）的传递，以及与地面控制站和飞行员之间的管理服务。涉及的软硬件包括飞机上的机载系统和地面雷达等硬件设施，以及配套的软件系统。这些系统集成为一体，共同构成了低空经济框架下的空域监视体系。 监视按照不同用途定义为以下两种类别：1）空中交通管理监视:为空管运行单位提供航空器目标的实时动态信息，是进行空中交通管理的基础。2）非空中交通管理监视。不以空中交通管理为目的，为空管运行单位及其他相关单位和部门提供航空器目标的实时动态信息。具体包括以下三类：(1)国家空域安全监视：为国家空域管理部门、民航管理部门等提供涉及国家及公众安全的航空器目标实时动态信息；(2)公共飞行服务监视：为飞行服务单位、通用航空运营人等提供飞行服务保障所需的航空器目标实时动态信息；(3)其他监视：用于科学研究、旅客航班信息服务等不涉及以上两类监视应用的航空器目标信息的获取或提供。 2. 监视是低空经济基础设施中最为重要的部分 俄乌战争中，无人机作用显著。据路透社4月15日报道，一名高级指挥官说，随着乌克兰军队在与俄罗斯的战争中加速使用无人机，今年到目前为止，乌克兰向武装部队交付的无人机数量是2023年全年的三倍。根据央广军事数据，有视频显示，FPV无人机对某辆坦克进行轮番多次打击，最终导致坦克瘫痪。按照乌克兰方面的说法，他们在特定时间段内击毁的俄方坦克、装甲车辆等装备中，有80%-90%是由FPV无人机击毁的。 从战略层面和国家安全的角度，监视建设是最紧迫的。一方面，随着低空的放开，为了预防无人机黑飞、乱飞以及盲飞、盲撞等现象频繁发生；另一方面，无人机已经是现代战争主要的组成，监视将成为防御的重要手段。2024年3月11日，据外媒Army Recognition报道，为应对乌克兰无人机和远程导弹构成的日益严重的威胁，俄罗斯宣布推出“叶尼塞”（Yenisei）自主目标指定系统和“瓦尔代”雷达系统。 从整个行业的实际落地和运营角度，监视与通信、导航以及感知是四位一体的。粤港澳大湾区数字经济研究院（IDEA研究院）理事长、美国国家工程院外籍院士沈向洋曾提出，发展低空经济首先应建设统一的智能融合基础设施，即构建设施网、空联网、航路网、服务网“四张网”，以解决低空飞行过程中缺乏精细化空域管理技术和手段的问题。 监视与在低空经济基础设施的通信、导航等其他方面有技术的共用。监视需要信号和数据传输，包括图像等信息的传输，这就涉及通信技术。同时，为了感知和确定监视对象的位置，导航技术也至关重要。因此，四位一体在软硬件方面有许多共通性，需要实现一机多用，即一个系统或设备可以同时用于多个功能，满足不同方向的需求。 3. 当前低空经济空域监视的发展现状 当前低空经济下的空域监视主要依赖于地面雷达和机载设备相互配合的监视。 从类型上区分，监视大致可以分为被动监视、主动监视以及可视化监视。可视化监视最为简单，适用于低高度层的无人机，例如消费级和部分工业级无人机，在0-120米的高度范围内，通常可以通过目视进行监视。随着空域的逐步放开和规模化应用，目视监视将无法满足需求，逐渐发展出被动雷达监视，如ADS-B和其他相关阵列雷达技术，这些技术不仅用于监视，也用于通信。这些手段和方法都是四位一体监视体系的一部分。 4. 低空经济监视未来的技术方案和路径 主要分为传统技术和新兴技术两类。 传统技术包括低空雷达、红外探测以及飞行器自带的监测设备等。一些飞行器自身会配备红外探头，用于主动探测飞行路径上的障碍物，并将信号通过机载网络和数据链路传送到地面站，以便及时响应，指导飞行器进行避障或改变高度。随着低空经济概念的提出，特别是以evtol为核心的分支发展，传统的低空空域监视手段可能面临局限性。 未来将发展能够避免地面和空中建筑物、特殊物体干扰的新技术。传统低空雷达容易受到杂波和超视距影响，未来将部署相控阵雷达等地面设施，以增强低空监视效果。 监视新技术主要为5G-A技术、相控阵雷达、ADS-B三大方向。相控阵雷达功能强大，如果在合理或均匀的位置部署，其覆盖范围和监视深度都将非常广泛。光电和频谱技术在低空经济监视中的应用较少。低轨卫星主要应用于通讯和导航，也提供一些监视信息。 5G-A： 5G-A技术主要解决数据量大导致带宽不足、时延过长以及稳定性问题。5G-A可以大幅降低时延，满足低空经济下的即时反馈需求。5G-A其较强的发射功率，减少了传统地面基站的断联或阻隔问题。 5G-A技术实际上是在现有的5G基站基础上增加了雷达功能。由于5G基站已经存在，只需在其基础上增加一些雷达相关的软硬件即可，成本相对较低，构建和部署难度也不大。 相控阵雷达： 相控阵雷达主要优势在于其覆盖面积。在基站布置合理的情况下，相控阵雷达可以以较低成本满足空域全域覆盖的需求，从而大大提升低空空域管控的覆盖范围、强度和效率。 相控阵雷达可能不会部署在人口特别稠密或楼宇特别密集的地区。在位置或区域分布上，会进行一定的权衡。这并不意味着问题可以完全解决，但可以做出一些妥协以适应现实情况。 雷达技术在监视领域相对较为成熟。相控阵雷达在监视领域应用场景广泛。中国相控阵雷达供应商主要有纳睿雷达、国睿科技、四创电子、航天科工集团二十八所等。其中，纳睿雷达是这一领域的知名企业。纳睿雷达能够提供传统气象雷达所不具备的新功能，并且成本相对较低。这一优势来自于其与地面基础设施的融合，以及与深圳的合作布局，使得其建设成本非常低，能够容易地组网实现全域无缝覆盖。 ADS-B是一种广播式的自动相关监视系统。ADS-B是广播式自动相关监视的英文缩写，它主要实施空对空监视，一般情况下，只需机载电子设备，不需要任何地面辅助设备即可完成相关功能，装备了ADS-B的飞机可通过数据链广播其自身的精确位置和其它数据(如速度、高度及飞机是否转弯、爬升或下降等)。 ADS-B的优点在于成本较低、部署容易且实现快速。ADS-B在未来的应用场景中，预计将先行部署，因为其成本效益和部署速度较高。 5. 深圳在低空监视方面的探索 深圳地区在监视方面的探索已经展开，随着物流航线的增多，全域覆盖的监视需求日益迫切。深圳已经建立了一套实时化的动态监控系统。未来，监视系统会按照地区级进行划分。国家层面有相关政策支持，地方政府也有倾向性的支持措施，而实际落地则是由各地区来实施。各地区可能会先建立自己的监视系统，实现全域覆盖，然后逐步过渡到不同相邻地区的系统融合。最终，这些系统可能会上升到国家层面，实现统一指挥、协调和规划。 技术方面，深圳地区已经开始布局相控阵和5G-A。目的是为低空飞行活动提供天气信息。同时，深圳与华为和中国电信合作，推动低空物流领域内的通信感知一体化基站建设。 6. 低空经济监视市场空间测算 以地级市为单位，每个地级市的价值估算可能达到亿级别。中国有333个地级行政区（含293个地级市），整个国家层面的市场规模至少是百亿级别。具体到5G-A和ADS-B以及相控阵雷达，它们的市场空间将根据不同地区的应用场景而有所不同。例如，如果一个地区的运营场景主要以低空物流为主，那么5G-A的市场需求可能会更大，因为它提供精确的导航和定位服务，以及避障和警告等功能。在像深圳这样的地区，5G-A的市场可能至少占到总需求的1/3。同样，相控阵雷达的市场也将根据不同地区的典型应用场景而变化。例如，安徽地区可能更多应用于旅游观光，因为华东区的应用场景与深圳的低空物流不同。 7. 投资建议 低空经济建设，基础设施先行，从战略层面和国家安全的角度，监视建设是最紧迫的。监视新技术主要为5G-A技术、相控阵雷达和ADS-B三大方向。我们认为，随着低空经济基础设施建设加快，5G-A、相控阵雷达和ADS-B有望迎来全新增量市场。 相关标的：相控阵雷达。纳睿雷达、四创电子、国睿科技、航天南湖等。5G-A。中兴通讯、盛路通信、通宇通讯、硕贝德、灿勤科技、大富科技、信科移动-U、海格通信、臻雷科技、广和通、华体科技等。ADS-B。四川九洲等。 8. 风险提示 政策推进不及预期：低空经济产业发展早期要依赖于各地政府政策推进，如果低空经济政策推进不及预期，则影响低空经济产业发展。 技术发展不及预期：低空经济基础设施建设需要通感一体、相控阵雷达等新技术的应用，如果新技术部署情况不及预期，则会影响产业发展进程。 吴声计事免责声明 微信号:hbdwjsj 联系人 首席证券分析师： 王紫敬 wangzj@dwzq.com.cn 执业资格证书号码：S0600521080005 公众订阅号（微信号：吴声计事）由东吴证券研究所计算机团队设立，系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 本公众号所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机团队研究报告的发布平台，所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、图片、影像等）未经书面许可，禁止复制、转载；经授权进行复制、转载的，需注明出处为“东吴证券研究所”，且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间； 中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间； 减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间； 卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上； 中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%； 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021 传真：（0512）62938527 公司网址：http://www.dwzq.com.cn
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