【银河建筑龙天光】行业动态 2024.4丨基建保持韧劲,新国九条修复价值

（以下内容从中国银河《【银河建筑龙天光】行业动态 2024.4丨基建保持韧劲,新国九条修复价值》研报附件原文摘录）
　　【报告导读】 1. 建筑业景气度上行。 2. 基建保持韧劲，房地产销售、新开工降幅收窄，竣工节奏继续放缓。 3. 新“国九条”推动市值管理纳入考核，鼓励上市公司加强分红力度。 4. 2023年年报前瞻：基建板块增速稳健，国际工程板块表现亮眼。 5. “稳增长”将使建筑央国企价值重估。 核心观点 建筑业景气度上行。3月，建筑业商务活动指数为56.20%，较上月+2.7pct；建筑业新订单指数为48.20%，较上月+0.9pct；服务业新订单指数为47.20%，较上月+0.5pct；建筑业投入品价格指数为48.20%，较上月-3.8pct；建筑业销售价格指数为48.40%，较上月-0.5pct；建筑业从业人员指数为45.70%，较上月-1.9pct；建筑业业务活动预期指数为59.20%，较上月+3.5pct。 基建保持韧劲，房地产销售、新开工降幅收窄，竣工节奏继续放缓。1-3月，全国固定资产投资（不含农户）100042亿元，同比增长4.5%，增速较前值加快0.3pct。1-3月，广义基建投资增速为8.81%，较前值下降0.15pct，狭义基建投资增速为6.50%，较前值上升0.2pct。1-3月份，全国房地产开发投资22082.00亿元，同比下降9.50%，降幅扩大0.5pct；商品房销售面积22668.00万平方米，同比下降19.40%，降幅收窄1.1pct；房屋新开工面积17283.00万平方米，同比下降27.80%，降幅收窄1.9pct；竣工面积15259.00万平方米，同比下降20.70%，降幅扩大0.5pct。受到高基数和季节性影响，政策发布以来房地产市场整体恢复力度相对有限，短期内或将维持低迷趋势。中长期来看，伴随着经济预期改善，政策维持宽松环境，预计房地产市场将有所回暖。 新“国九条”推动市值管理纳入考核，鼓励上市公司加强分红力度。新“国九条”提出要推动上市公司提升投资价值。制定上市公司市值管理指引。研究将上市公司市值管理纳入企业内外部考核评价体系。强化上市公司现金分红监管，鼓励上市公司加大分红，提高股息率。当前建筑行业主要央国企近五年现金分红比例均值维持在20%左右，总体保持稳定上升的趋势，在“国九条”的催化下，建筑行业央国企价值有望得到重估。 2023年年报前瞻：基建板块增速稳健，国际工程板块表现亮眼。截至4月17日，建筑行业共51家上市公司发布2023年年报。其中，40家实现营业收入正增长，36家实现归母净利润正增长，36家实现扣非后归母净利润正增长。细分行业来看，基建市政工程板块受益于2023年稳增长基调的延续，业绩稳健增长；国际工程板块受益于“一带一路”倡议十周年的背景，叠加中国外交活动的积极开展，沿线国家为国际工程企业带来更多业务机会，板块业绩表现亮眼；工程咨询服务板块分化较大，行业集中度提升，龙头效应显现，设计总院、华建集团等地方龙头设计企业受益于AI对建筑设计的赋能，迎来数字化转型机遇，降本增效实现高质量发展。 “稳增长”将使建筑央国企价值重估。截至4月16日，建筑指数动态PE/PB分别为7.75/0.72倍，在过去10年的历史分位点为2.34%/1.19%，建筑行业估值处于历史偏底部区域。2024年上半年，稳增长政策对于经济发展的重要程度仍在不断攀升，稳增长的基调基本延续。推荐中国铁建（601186.SH）、中国建筑(601668.SH)、中国中铁(601390.SH)、中国交建(601800.SH)、中国电建(601669.SH)、中国能建(601868.SH)、中国中冶(601618.SH)、中国化学（601117.SH）等。建议关注山东路桥（000498.SZ）、安徽建工（600502.SH）、上海建工(600170.SH)、设计总院（603357.SH）等。 风险提示 固定资产投资下滑风险；应收账款回收下降风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 【银河建筑龙天光】行业动态 2024.3丨基建投资提速，数字引领变革 本文摘自：中国银河证券2024年4月18日发布的研究报告《【银河建筑】4月月报_基建保持韧劲，新国九条修复价值》 分析师：龙天光 评级体系： 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A 股市场以沪深 300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的两个研究官方订阅号之一（另一为“中国银河宏观”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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