北京君正丨点评:消费、行业市场库存先后去化,24年新品引领增长_公众号研报

（以下内容从国元证券《北京君正丨点评:消费、行业市场库存先后去化,24年新品引领增长》研报附件原文摘录）
　　《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本公众号推送信息仅面向西部证券的专业投资者。若您并非西部证券的专业投资者。请取消关注本公众号，不再订阅、接收或使用本公众号中的任何推送信息。因本公众号受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解与配合。本文来自西部证券研究所于2024年4月18日发布的报告《北京君正（300223.SZ）：消费、行业市场库存先后去化，24年新品引领增长》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。分析师：贺茂飞 | S0800521110001 核心结论事件：公司发布23年年报，23年营收45.31亿元，YoY-16.28%，归母净利润5.37亿元，YoY-31.93%，扣非归母净利润4.91亿元，YoY-34.23%。Q4单季度看，营收达11.11亿元，YoY-6.85%，QoQ-7.30%，归母净利润1.69亿元，YoY+193.57%，QoQ+15.43%，扣非归母净利润1.45亿元，YoY+377.49%，QoQ+3.08%。消费市场库存率先去化，24年行业市场有望回暖。23年计算芯片、存储芯片、模拟与互联芯片收入11.08、29.12、4.09亿元，同比+43.91%、-28.19%、-14.58%。计算芯片包括微处理器芯片和智能视频芯片，面向智能物联网、智能视觉IOT等市场，增长主因部分消费市场回暖、库存去化；面向汽车、工业等行业市场的存储芯片和模拟与互联芯片收入均下降，主要系需求低迷、产能过剩、库存压力等，随24年库存去化，需求有望提升。多款新品进展推进，24年及以后有望持续贡献营收。23H1到23年末，用于显示控制、打印机、扫地机、二维码识别等智能硬件市场的X2600芯片从功能测试、量产测试走向量产完成；车规LIN SBC、CANSB推向市场并向客户送样；GreenPHY完成量产工作，支持部分Tier1厂商进行了方案设计；8G LPDDR4持续量产，不断导入汽车、工业等领域；汽车SRAM需求良好；Flash方面，工业需求下降，医疗需求向好，车载市场推广不断加强。研发投入高增，前瞻布局技术保持领先优势。23年研发费用达7.08亿元，YoY+10.40%，研发费用率15.63%，同比+3.77pcts。公司大力投入AI算法研究，大量成熟算法已走向市场；车载存储行业领先，23年开始量产8G LPDDR4，新工艺、更大容量的DRAM在研，预计持续受益于汽车智能化。盈利预测：预计公司24-26年归母净利润为7.30、9.93、11.73亿元，对应PE分别为43.1、31.7、26.8倍，维持“增持”评级。风险提示：下游需求不及预期、存储产品价格波动、新品进展不及预期等。

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