我国成全球最大汽车出口国,本土化供应未来可期丨开源证券中小盘&汽车

（以下内容从开源证券《我国成全球最大汽车出口国,本土化供应未来可期丨开源证券中小盘&汽车》研报附件原文摘录）
　　2023年，我国汽车出口量约达491万辆，一举成为全球最大汽车出口国，走出了一条独具特色的产业逆袭之路。在全球汽车产业的大舞台上，我国车企凭借优势产业布局、创新和绿色发展战略，加速深耕海外市场，大步迈向规模化、全球化的高质量发展新阶段。 随着中国汽车产业全球覆盖地区逐渐拓展，产品矩阵日渐丰富，供应链布局逐步完善，中国车企的出海战略不再局限于简单的产品出口，而是向着海外本土化供应体系迈进，与全球汽车行业的联系日益紧密。近期，开源证券中小盘&汽车团队发布行业深度报告《我国成全球最大汽车出口国，本土化供应未来可期》，为您详细解读中国汽车出海道路，以及中国汽车供应链的海外本土化布局。 产品力提升叠加供应链优势，我国汽车出海步入快车道 — 1、我国成为全球最大汽车出口国，乘用车、商用车出口步伐加快 2020年开始，我国汽车出口明显提速，根据中汽协数据，2023年汽车出口量达491万辆，同比增长57.85%，2020-2023年CAGR达70.25%。相比日本、德国和韩国等全球汽车市场主要竞争对手，我国也已实现迅速超越，2023年成为全球最大汽车出口国。 我国汽车出口量的快速增长主要受以下因素推动：（1）从国际环境来看，2022年全球有超8000万的汽车消费需求，但2020年以来出现的疫情使国际汽车供应链遭受冲击，叠加地缘政治危机下俄罗斯等市场的其他国家汽车供给明显收缩，带来较大的汽车供给缺口；（2）从我国自身来看，我国拥有较为完整的汽车供应链，规模效应、人力成本等方面具有一定的优势，使得我国燃油车具有一定的性价比。同时，汽车行业电动、智能化快速渗透的背景下，我国不断增强自身汽车产品力，一定程度上弥补了与全球主要汽车出口国在燃油车时代存在的差距，甚至在诸多方面引领行业发展，因此新能源车出口量的快速增长对我国汽车行业出口量增长起明显的提振作用。 中汽协数据显示，2023年我国汽车出口量约达491万辆 数据来源：中汽协、开源证券研究所 2020年开始，我国汽车出口量突飞猛进，迅速超越日本、德国和韩国等竞争对手 资料来源：环球时报公众号 2、乘用车：受新能源车出口量高增推动，2020-2023年我国出口量CAGR达77% 我国2020-2023年乘用车出口量CAGR高达76.57%，出口均价从2020年的1.12万美元/辆增长至2023年的1.70万美元/辆。在我国乘用车产品力快速提升、供应链优势明显、对欧美等市场实现重要突破、填补受地缘政治危机影响的俄罗斯市场等因素推动下，我国乘用车市场出口量快速增长，现已成为乘用车批发销量增长的重要引擎。 2023年，我国乘用车出口销量达443.32万辆，占乘用车批发销量的比例快速提升至19.43% 数据来源：海关总署、开源证券研究所 我国乘用车出口均价已从2020年的1.12万美元/辆提升至2023年的1.70万美元/辆 数据来源：海关总署、开源证券研究所（注：包含底盘出口） 分车型大小看，我国2023年SUV出口量相较2019年增长超6倍，纯电乘用车出口量占比从2019年的2.34%快速提升至2023年的25.79%。分地区看，我国乘用车出口主要面向亚洲、欧洲地区，俄罗斯市场乘用车出口量2023年快速增长，欧洲、东南亚主要乘用车出口国新能源乘用车占比较高。 2023年我国快速填补地缘政治因素影响下的俄罗斯乘用车市场供给缺口，欧洲、东南亚主要乘用车出口国新能源乘用车占比较高 数据来源：海关总署、开源证券研究所（注：新能源乘用车包括纯电及插混乘用车） 2023年前10月，自主品牌乘用车出口份额已达到76.3%，奇瑞、上汽等车企乘用车出口量较为领先。随着自主品牌车企产品力提升，自主品牌已经占据中国乘用车出口量的主要份额，2018年以来出口份额一直约占七成。 3、商用车：货车出口占主要份额，亚洲、俄罗斯、墨西哥客车出口明显增长 2023年我国商用车出口量同比增长21.37%至78.81万辆，出口均价提升至3.31万美元。2023年，我国商用车出口量达78.81万辆，同比增长21.37%，其中客车/货车/半挂牵引车出口量分别为10.77/45.81/13.64万辆，同比分别增长75.39%/15.33%/83.43%。同时，我国商用车出口均价呈持续提升态势，目前已从2020年的2.44万美元/辆提升至2023年的3.31万美元/辆。 2023年我国商用车出口量同比增长21.37%至78.81万辆，出口均价提升至3.31万美元 数据来源：海关总署、开源证券研究所 分能源类型看，我国出口的货车几乎全为传统燃油车，而受出口至沙特、俄罗斯等以传统燃油车为主的国家数量高增影响，2023年10座及以上纯电动及混合动力客车出口占比有所下滑。分地区看，货车方面，2023年除出口至俄罗斯高增外，我国出口至北美洲、俄罗斯以外欧洲地区、中东地区货车数量也明显增长。客车方面，2023年我国出口至亚洲的客车数量明显增长，销往俄罗斯以外欧洲地区的客车中纯电车占比约达60%。 2023年除俄罗斯高增外，我国出口至北美洲、俄罗斯以外欧洲地区、中东地区货车数量也明显增长 数据来源：海关总署、开源证券研究所 2023年我国出口至沙特、俄罗斯、墨西哥、哈萨克斯坦等国的客车明显增长，且以传统能源车为主 数据来源：海关总署、开源证券研究所 从产品出口走向本土化供应，我国汽车产业紧密连接全球 — 1、车企出海一般路径：从产品出口走向建立本土化汽车供应链 车企出海一般均需要经历从产品出口到建立本土化供应链的过程，在此过程中与全球汽车产业的联系逐步加深。一般而言，车企出海主要可分为如下模式： （1）整车出口，主要目的是为了早期快速切入目的地国家，对出口国自身的产业链依赖度更高； （2）零部件出口后在当地组装完成后出售，有助于降低关税成本、贸易壁垒、运输成本等； （3）海外兼并购，便于快速在当地市场完成布局、吸引先进技术及优秀人才，提升自身品牌影响力； （4）在当地建立全新的生产基地，此种方式投入力度最大、周期最长，但能够自由进行产能布局、完善供应链，与当地的联系也最为紧密。 一般而言，为更大力度地参与全球汽车产业链、充分把握全球汽车市场发展的红利，车企的出海发展历程一般都会经历从产品直接出口到建立本土化生产、销售、研发、供应链体系的过程。 车企出海的一般路径包括产品出口、资本布局、研发落地、产业链输出 资料来源：上海市汽车零部件行业协会公众号、开源证券研究所 2、整车出海：向高质量出海持续迈进，共享全球汽车市场发展红利 具体到不同地区，多数存在鼓励发展新能源汽车、鼓励本土化生产等方面的共性，但也有不少本地区的明显特征，车企出海时需要全方位关注当地汽车行业发展环境。 东南亚市场：鼓励引入外资以帮助发展本土汽车制造业，对新能源汽车行业发展支持度相对较高。东南亚汽车市场离中国本土相对较近，具有较强的区位优势。从竞争格局来看，日系车在该地区占据绝对的主导地位，且燃油车占比较高。从发展条件来看，东南亚汽车行业发展存在如下几点：（1）近年来，东南亚多国对新能源车的接受度开始提升，同时政府也希望发展本国的电动汽车产业。（2）东南亚政府有意吸引外资帮助发展本国汽车制造业，存在汽车贸易方面的便利条件。从我国汽车行业在东南亚的进展来看，我国汽车产品已经出口至泰国、马来西亚、菲律宾等地，其中上汽、吉利、比亚迪出口量较大。 东南亚地区印尼、泰国、马来西亚等国汽车年销量较大，其中印尼汽车年销量达百万辆级 数据来源：Wind、开源证券研究所 东南亚各国积极出台新能源汽车产业发展支持政策 资料来源：财经网汽车公众号、开源证券研究所 欧洲市场：欧洲汽车市场较为成熟，鼓励本土新能源汽车行业发展、制定明确的燃油车禁售目标。近年来，欧洲地区对环保方面的关注度大幅提升，推动新能源车行业发展成为欧洲地区限制碳排放的重要举措之一。在大批政策支持下，欧洲新能源车渗透率已从2016年的约1%迅速提升至2022年的约21%。而2023年开始，欧洲主要国家的新能源车补贴政策开始退坡，行业逐渐聚焦产品本身，具备技术及成本优势的车企有望从中脱颖而出。而中国在新能源技术方面较为领先，因此在欧洲新能源车市场已经实现重要突破。 2020年以来，欧洲汽车销量有所萎缩，但仍达到约1500万辆 数据来源：Wind、开源证券研究所 在大批政策支持下，欧洲新能源车渗透率已从2016年的约1%迅速提升至2022年的约21% 数据来源：IEA、开源证券研究所 俄罗斯市场：2022年受地缘政治因素影响，雷诺、日产、丰田、奔驰、福特、大众、现代、起亚等欧美、日韩跨国车企纷纷退出俄罗斯市场，叠加本土汽车供应能力较弱，导致2022年俄罗斯汽车销量出现大幅下滑。在此背景下，中国2023年对俄罗斯汽车出口量大幅增长，成功填补俄罗斯汽车市场的供给缺口。尽管受气候寒冷、石油资源丰富等因素影响，俄罗斯汽车市场长期以传统燃油车为主，但也在积极发展电动汽车行业。 2023年俄罗斯销量前十汽车品牌中有6家为中国品牌，分别为哈弗、奇瑞、吉利、欧萌达、星途、坦克 数据来源：Marklines官网、开源证券研究所 中东市场：伊朗汽车行业国产化率较高，其他中东国家基本完全依赖进口。伊朗汽车市场偏好小型车，长期以来持续加强对本国汽车产业的保护。而在高关税及股权比例限制的背景下，海外车企主要通过合资建厂方式进行布局。2018年以来，美国加强对伊朗的制裁，导致伊朗汽车零部件行业供给出现困难，汽车行业有所萎缩。同时，伊朗以外的其他国家关税及认证壁垒相对较低，汽车行业基本依赖进口，日系车占比高，其中以色列市场偏好紧凑型车，且由于本国石油资源相对紧缺，因此目标2030年起只允许出售新能源或天然气车，而沙特汽车行业对实用型车的偏好程度逐渐提升。 伊朗汽车行业国产化率较高，其他中东国家基本完全依赖进口 资料来源：盖世汽车每日速递公众号、开源证券研究所 北美市场：特斯拉引领下美国电动汽车自给化率高，大力推动本土汽车制造业发展。美国汽车市场庞大，2022年全年汽车销量约为1423万辆，其中电动汽车销量占比约为7.7%。近年来，美国大力推动电动汽车行业发展，目标2030年新能源车渗透率达到50%。而从竞争格局来看，由于美国本土有全球电动汽车领军企业特斯拉，因此电动汽车自给化率高，2022年、2023年前10月特斯拉销量约占美国电动汽车销量的72%、56.3%。同时，美国在持续推动汽车制造业回流美国本土，已推出相关激励措施，并对他国汽车产品实行限制。 2022年，美国汽车销量约为1423万辆 数据来源：Wind、开源证券研究所 2022年，美国电动汽车渗透率较低，约为7.7% 数据来源：IEA、开源证券研究所 墨西哥因地理位置等原因吸引众多跨国车企到当地建厂，现已成为北美地区重要汽车出口国。墨西哥是全球重要的汽车生产国，2022年墨西哥汽车产量约为331万辆。消费方面，墨西哥国内汽车销量约为百万辆级，并且受经济发展水平影响，多以低端车型为主。同时，墨西哥国内销售的汽车对进口依赖度较高，主要来自中国、美国、巴西、日本等，而墨西哥庞大的汽车产量主要用于出口。于中国而言，墨西哥一直是中国最重要的汽车出口国之一，出口量持续增长，是中国汽车行业开拓北美地区的重要窗口。 墨西哥享受《美墨加贸易协定》等汽车出口便利 资料来源：盖世汽车每日速递公众号、开源证券研究所 墨西哥成功吸引美系、日系、欧系等众多知名跨国车企到当地投资建厂 资料来源：Marklines官网 南美市场：2022年中南美洲汽车销量约为396万辆，阿根廷等国大量锂矿资源为动力电池生产提供重要支撑。南美洲对小型车更为青睐，汽车市场较为庞大，2022年中南美洲汽车销量约为396万辆。同时，拉美汽车市场竞争较为激烈，目前中国品牌汽车在当地的市场份额约为7%。此外，南美地区电动汽车渗透率相对较低，汽车消费仍以燃油车为主。但南美洲拥有大量的锂矿资源，尤其是阿根廷对国内的锂矿资源政策较为开放，为发展动力电池产业提供重要支撑。因此，未来中国车企出海南美时，除直接汽车出口外，利用当地的锂矿资源发展电动汽车或许也是较好的选择之一。 2022年中南美洲汽车销量约为396万辆 数据来源：Wind、开源证券研究所 南美是中国重要的汽车出口目的地 数据来源：海关总署、开源证券研究所 澳新市场：澳新市场汽车行业高度依赖进口，已设定明确的电动汽车行业发展目标。2022年澳大利亚汽车销量为108.14万辆，国产化率低、高度依赖进口。同时，澳大利亚汽车行业目前电动化程度相对较低，但处于快速提升的过程中，并且已制定明确的电动汽车行业发展目标，力争2030年新能源车渗透率达到30%。此外，澳大利亚与中国已经签订汽车行业自由贸易协定，享受零关税，为中国电动汽车出口至当地创造十分有利的条件。 澳大利亚汽车行业销量约为百万辆级、高度依赖进口、电动化率相对较低但在快速提升 数据来源：Wind、开源证券研究所 澳新市场与中国签订汽车自由贸易协定，已制定明确的电动汽车行业发展目标 资料来源：盖世汽车每日速递公众号、开源证券研究所 中国汽车行业进入存量竞争阶段，价格战贯穿2023年全年，大力发展出海业务是打破当前汽车行业发展瓶颈的关键举措之一。中国汽车行业经过多年的快速发展，销量突破三千万辆，但自2017年以来中国汽车销量增长放缓，汽车行业现已进入存量竞争阶段。同时，2023年车企掀起贯穿全年的价格战，竞争激烈。为此，走出国门、拥抱全球汽车市场是当前国内汽车行业持续健康发展的重要途径之一。 中国汽车行业增速放缓，已进入存量竞争阶段 数据来源：Wind、开源证券研究所 2023年主流车企多款车型价格出现明显下滑 资料来源：汽车之家服务号公众号 中国拥有完整的汽车产业链、生产成本低，电动、智能化方面相对领先，为车企出海奠定坚实的性价比基础。中国拥有完整的汽车产业供应链，劳动力成本较低，在规模优势作用下，中国汽车的生产成本明显低于海外。同时，中国积极发展电动汽车行业，一定程度上弥补了燃油车时代自身汽车产业与海外先进水平之间存在的差距，电动车渗透率明显领先全球平均水平，在电池能量密度、续航里程等方面具备先发优势，宁德时代、比亚迪等企业成为全球动力电池领域领先企业。此外，在电动化的基础上，中国积极推动汽车智能化领域发展，在智能驾驶、智能座舱等领域进展迅速，相关功能体验较为领先，有望把握全球汽车行业电动智能化发展趋势的红利。 电动车时代，中国汽车供应链企业全面崛起 资料来源：晚点Auto公众号、开源证券研究所 出海策略：从整车出口迈向“研-产-销”体系建设，中国车企出海逐步深化 — 中国车企出海首先采取的策略是将国内生产的整车产品直接销往海外，目前主要面向亚洲及欧洲市场。总的来看，传统燃油车目前主要出口至亚非拉、东欧地区，而新能源车逐步向欧洲、中东及东南亚地区加速渗透。同时，面向市场较为成熟、新能源车发展规划较为明确的西欧国家，也可以针对性出口技术过硬的新能源车产品，有利于提升在发达国家汽车市场的影响力，助力品牌向上。 我国出口至东南亚的乘用车以纯电车为主 数据来源：海关总署、开源证券研究所 面向俄罗斯以外的欧洲地区，中国出口的更多是新能源乘用车 数据来源：海关总署、开源证券研究所 渠道建设方面，中国车企整车出口海外时已建立直营、与经销商合作、订阅等多种模式。整车出口到海外后，传统经销商一般选择总代、经销等模式，有利于借助海外经销商的渠道快速切入目标市场。 据不完全统计，比亚迪已通过自营或与经销商合作方式在全球多地建立销售渠道 资料来源：车东西公众号、开源证券研究所 打造本土化制造中心、研发基地是绕开关税等贸易壁垒、针对性提供产品的重要途径，合资建厂是实现本土化供应的重要方式。相比产品直接出口，设立本土化研发生产基地能够更好地了解目标市场的需求、缩短交付周期、避免关税等贸易壁垒，长期来看是化解车企出海矛盾的重要途径。同时，在具体实施过程中，合资是更加深入地实现本土化的重要方式。目前，已有不少中国车企在海外实施收并购，例如吉利入主沃尔沃、上汽收购名爵、上汽在收购英国LDV的基础上成立上汽大通。 目前比亚迪、上汽、长安、奇瑞、吉利、长城等主流车企在海外多地建设研发中心 资料来源：比亚迪官网等、开源证券研究所 电动智能化相对领先的背景下，“反向合资”成为我国车企出海的新模式。我国电动智能化水平相对领先，逐渐得到海外知名车企的关注，技术出海、“反向合资”成为我国车企出海的新模式。国内车企不断获得海外知名车企的投资彰显自主品牌车企国际影响力的提升、电动智能化技术方面的领先型。 零部件出海：从产品出口走向跟随特斯拉及本土车厂全球化布局 — 与整车出口类似，产品直接出口是汽车零部件企业最初快速出海的方式。依托本土供应链体系服务于全球车企、产品直接出口是汽车零部件企业最初的出口方式。这种方式在早期能够快速切入海外车企供应链，从而为自身贡献新的业绩增量。目前，我国汽车零部件产品已经渗透进美国、德国、日本、韩国、墨西哥等全球多国市场。 具体来看，2022年，我国汽车关键件出口369.56亿美元，其中主要大类为车架和制动系统，2022年占比分别为24.6％和20.7％，目标出口市场主要为美国、德国、日本、墨西哥；零附件出口267.07亿美元，主要大类为车身覆盖件、车轮，2022年出口占比分别为30.4％和25.9％，其中车轮主要面向美国、日本、墨西哥、泰国市场；汽车玻璃出口13.76亿美元，主要销往美国、韩国、德国、日本等汽车强国；汽车轮胎出口161.74亿美元，主要面向美国、墨西哥、俄罗斯、沙特等。尤其是在电动车时代，我国汽车零部件全面崛起，走向全球新能源汽车供应链体系。 2022年我国汽车零部件出口额中关键件和零附件出口比重大（单位：亿美元） 数据来源：中国汽车报公众号、开源证券研究所 宁德时代、比亚迪两家厂商占据2023年全球动力电池装机量的半壁江山 资料来源：EVTank、电池网 跟随特斯拉开辟全球市场，墨西哥成特斯拉产业链公司密集布局地。特斯拉作为全球电动汽车领军企业，汽车零部件企业跟随特斯拉进行全球化布局是重要的出海方式之一。特斯拉目前在美国、中国、德国、墨西哥均有产能布局，其中上海工厂作为目前特斯拉已投产的最大工厂，除面向中国本土销售外，还向亚太、欧洲等地出口Model 3、Model Y。需要关注的是，目前特斯拉上海工厂零部件本土化率极高，在上海、苏州、宁波、南通等长三角地区打造电池、汽车芯片、自动驾驶系统、汽车内饰、精密加工等新能源车零部件供应链体系，因此进入特斯拉上海工厂供应链的本土零部件厂商已经在一定程度上实现间接出海。 特斯拉中国生产的Model 3、Model Y除面向中国本土销售外，还向亚太、欧洲等地出口 数据来源：Wind、开源证券研究所 特斯拉在全球多地有产能布局 资料来源：特斯拉官网、开源证券研究所 随着中国整车厂及零部件企业的日益强大，配套本土整车厂出海或自行在海外建厂以服务全球车企成为本土汽车零部件厂商的出海新趋势。经过多年的发展，中国汽车产业逐渐成熟，尤其是在电动智能化时代技术相对领先。因此，目前我国汽车零部件厂商或通过配套自主整车品牌在海外建立本土化供应链体系，或自行出海建厂以服务全球汽车企业。 我国汽车零部件头部企业在全球多地建设生产基地 资料来源：爱普搜汽车公众号、开源证券研究所（注：截至2023年5月数据） 目前，伯特利、新泉股份等中国汽车零部件厂商在海外积极建厂 资料来源：各公司公告、开源证券研究所 受益标的 — 受益标的盈利预测及估值 数据来源：Wind、开源证券研究所 （注：收盘日期 2024年3月25日，股价采用前复权，长安汽车、比亚迪、银轮股份盈利预测来自开源证券研究所，宇通客车、旭升集团盈利预测来自Wind一致预期，长城汽车、拓普集团2023年EPS来自业绩快报、2024及2025年盈利预测来自开源证券研究所） 风险提示：海外乘用车销量不及预期、新能源车渗透率不及预期、海外政策不确定性、海外产能建设不及预期、国际海运面临风险。 研报发布机构：开源证券研究所 研报首次发布时间：2024.03.26 分析师：任 浪 证书编号：S0790519100001 联系人：徐剑峰 证书编号：S0790123070014 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向开源证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。若您并非开源证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问，请与我们联系。 免责声明 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