早报 | 连粕豆粕收盘走低,美元走强打压农产品市场-20240418

（以下内容从中银国际期货《早报 | 连粕豆粕收盘走低,美元走强打压农产品市场-20240418》研报附件原文摘录）
　　点击中银期货研究关注我哦 热点资讯 发改委：产能利用率是反映短期内产需关系的一个指标，受到需求状况、盈利水平等因素的影响。初步分析，今后几个季度产能利用率有望逐步回升。有些方面把产能问题与国际贸易挂钩，认为出口商品多了就是产能过剩了，这是站不住脚的。 证券时报：五一假期游客出行热情保持高位，跨国旅游趋势增长显著。许多旅客在国外旅游时，选择搭火车旅行。国内用户预订今年五一假期期间国外火车票的订单量同比增长超10倍。 能源局：1-3月，全社会用电量23373亿千瓦时，同比增长9.8%。分产业看，第一产业用电量288亿千瓦时，同比增长9.7%；第二产业用电量15056亿千瓦时，同比增长8.0%；第三产业用电量4235亿千瓦时，同比增长14.3%。 能源化工 沥青： 本期沥青板块小幅回调，内盘BU沥青期货夜盘收跌0.53%，报3784元/吨；BU 6-9月差呈Contango结构，今日收报-27元/吨，或因沥青需求复苏缓慢，近月合约价格上方空间有限，且远月合约需求恢复预期存在。BU-SC 裂解价差走低至-1000元/吨以下的低位水平。现货方面，沥青盘面价格随成本端回调，现货价格较前期有所回升，山东基差贴水结构收窄至-48元/吨，华东基差 转为微幅升水结构。供给端方面，截至4月17日当周，国内沥青 炼厂产能利用率为27.2%，环比下降2.2%，或因山东与华东地区 个别炼厂转产停产。目前炼厂开工率维持在五年区间下界限， 沥青产量短期内大幅反弹空间相对有限。需求端来看，近期降雨天气频发，下游开工暂缓，终端需求恢复仍不及预期。中长期而言，沥青需求或持稳偏弱运行，然产量趋紧对盘面价格下 方提供支撑。 有色金属 有色： 隔夜，LME铜收涨73美元，涨幅0.78%，LME铝收涨10美元，涨幅0.41%，LME锌收涨67美元，涨幅2.43%，LME镍收涨255美元，涨幅1.43%，LME锡收涨970美元，涨幅3.05%，LME铅收涨20美元，涨幅0.95%。消息面：美国3月PPI同比上升2.1%，创2023年4月以来新高。美国3月未季调CPI同比上涨3.5%，创2023年9月以来新高。欧元区2月工业产出同比下降6.4%，预期降5.7%。巴西法院再次暂停淡水河谷旗下Sossego铜矿运营许可，该矿2023年铜产量为66,800吨。据SMM调研数据显示，3月全国铝水棒总产量150.8万吨，环比增速29.8%，同比增速15.5%。3月全国精铜杆产量合计84.96万吨，较2月份环比增加34.57万吨，开工率为66.28%，环比上升26.8个百分点，同比下降3.68个百分点。最新全国主流地区铜库存减0.62万吨至39.9万吨，国内电解铝社会库存增0.48万吨至85.88万吨，铝棒库存减0.25万吨至25.15万吨，七地锌锭库存增0.72万吨至21.82万吨。金属库存偏高，去库缓慢，现货升水短期低位。美元短期震荡攀升，欧美降息进一步延后。国内铜冶炼厂计划减产，操作建议，金属短线偏多交易为主，铜铝远期跨期正套可继续持有。 黑色金属 钢材： 国家发改委副主任刘苏社表示，将加大宏观政策实施力度，落实好近期出台的大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案、更大力度吸引和利用外资行动方案等政策，加快推动超长期特别国债等举措落地。推动2023年所有增发国债项目于今年6月底前开工建设。基本面来看高炉生铁产量环比下降，下游消费季节性回升但低于市场预期，钢材库存环比下滑，市场预期有所好转，钢价震荡反弹，关注下游消费改善状况，短期钢价继续强势。 铁矿石： 4月16日，中美金融工作组在美国华盛顿举行第四次会议。美国财政部数据显示，海外总计持有的美国国债2月增加200亿美元至7.97万亿美元。其中，中国2月持有的美国国债减少227亿美元至7750亿美元，日本2月份持有的美国国债增加164亿美元至1.17万亿美元。3月份，全社会用电量7942亿千瓦时，同比增长7.4%。基本面来看，目前铁矿石供需双增，但供应增速大于需求增速，负反馈逻辑导致铁矿石价格大幅下挫后空头获利离场，矿价与钢价联袂反弹，关注下游需求回暖状况。 农产品 豆粕： 连粕豆粕收盘走低，美元走强打压农产品市场。随着美豆种植季节的来临，关注焦点将转向美豆的种植天气和进度。目前，美国大豆仍受到价格低廉的巴西大豆的激烈竞争。Abiove周二调整了对巴西2023年大豆产量的预估，将其上调至创纪录的1.603亿吨，之前预估为1.59亿吨，这导致2024年大豆库存增加。在国内方面，受到巴西贴水持续坚挺的影响，预计连粕M2409将继续震荡运行，短期内需要密切关注3300点的支撑情况。在现货方面，随着大豆逐步到港，油厂的压榨量稳步增加，尽管一些地区的开机率仍较低，但全国整体压榨量增加趋势明显，豆粕库存或将在近期出现拐点上升，豆粕现货基差预计将面临明显压力。豆粕日内偏空交易为主。 植物油： 豆油连盘增仓下行，一方面原料端南美大豆供应进入高峰期，且北美播种顺利，另一方面国内需求一般，鉴于盘面持续下调，下游终端拿货谨慎，预计短期基差弱稳为主。马盘跟随原油走势运行，内盘棕榈油主力收跌。棕榈油商业库存下降，市场成交清淡，因货权集中各地区基差报价坚挺，华东市场现货显少，工厂惜售。预计棕榈油产地库存将在4月左右见底，这可能会对棕榈油的价格施加一定的压力。需要密切关注棕榈油合约走势，但从长期来看，国内三大油脂的整体供需矛盾并不明显。短期植物油板块存在反复，但更多建议以日内操作为主。 中银期货研究员： 吕肖华[Z0002867] 刘 超[Z0011456] 周新宇[Z0012683] 谷 霄[Z0017009] 彭 程[Z0017156] 陆 茗[Z0018560] 章星昊[Z0018868] 免责声明：报告所引用信息和数据均来源于公开资料，分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，据此投资，责任自负。 本报告版权归我司所有，未获得我司事先书面授权，任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的复制、发表或传播。如需引用或获得我司书面许可予以转载、刊发时，需注明出处为“中银国际期货有限责任公司”。任何机构、个人不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 我司可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析师的不同设想、见解及分析。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中银国际期货有限责任公司，或任何其附属或联营公司的立场。我司以往报告的内容及其准确程度不应作为日后任何报告的样本或担保。本报告所载的资料、意见及推测仅反映编写分析师于最初发布此报告日期当日的判断，可随时更改。 中银国际期货有限责任公司版权所有。保留一切权利。

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