【招商电子】龙迅股份:景气复苏叠加客户订单良好,24Q1营收和利润环比稳健

（以下内容从招商证券《【招商电子】龙迅股份:景气复苏叠加客户订单良好,24Q1营收和利润环比稳健》研报附件原文摘录）
　　点击招商研究小程序查看PDF报告原文 龙迅股份主营高清视频桥接及处理芯片和高速信号传输芯片，公司产品广泛应用于PC及周边、显示器及商显、视频会议系统等领域，未来大力布局汽车HPC等领域。龙迅股份发布2024年第一季度报告，结合公告信息，点评如下： 公司单季度营收连续第四个季度环比增长，24Q1利润环比保持相对稳定。公司24Q1营收1.04亿元，同比+101.95%/环比+3.22%，收入环比连续第四个季度增长，主要系行业整体景气复苏以及商显和汽车电子等部分细分领域新客户导入情况较好，归母净利润3101万元，同比+324.85%/环比-3.93%，毛利率54.11%，同比-0.8pct/环比-0.33pct，公司Q1毛利率环比保持相对稳定，费用率未出现明显增长，净利率29.73%，同比+15.6pcts/环比-2.21pcts。 行业景气度整体有望逐步复苏，公司订单执行和新客户导入情况整体顺利。23Q3以来消费电子行业整体景气逐步复苏，公司亦受益于新一代iPhone接口转向Type-C接口等技术趋势变化。2024年是全球运动大年，24Q2-Q3奥运会、欧洲杯、美洲杯等国际重大体育赛事将相继举办，对于户外大屏商显需求提升，公司层面亦明显感受到商显领域客户的良好需求，公司4K/8K超高清视频信号桥接新品开始批量出货，满足新一轮4K/8K显示器的升级换代需求和超高清商业显示的市场需求。汽车电子芯片国产化持续进行，单车显示场景增多提升相关芯片需求，公司汽车电子业务营收占比从2023年以来始终逐步提升。 车载Serdes芯片已进入测试验证阶段，面向HPC等高端领域开发新产品。公司针对目前高端汽车视频长距离传输和高清视频显示需求，开发的车载Serdes芯片组已成功流片并进入验证测试阶段。公司的视频桥接和处理芯片已有8颗通过AEC-Q100测试，已导入多家车企HUD系统和信息娱乐系统等领域量产。积极研发面向HPC、新一代通讯等领域的高速数据传输芯片，目前关于PCIe的桥接芯片和Switch芯片研发项目均在有序实施中。 投资建议。龙迅股份深耕高速混合信号芯片，未来车载Serdes芯片有望逐步放量，同时公司亦布局AR/VR和服务器等领域，我们最新预测24-26年营收为 亿元，归母净利润为 亿元，对应PE为 倍，对应EPS为 元， 投资评级。 风险提示：公司业绩波动风险、半导体行业周期波动风险、市场竞争加剧风险、宏观政策变动风险、技术迭代风险。 PE-PB Band 团队介绍 鄢凡：北京大学信息管理、经济学双学士，光华管理学院硕士，15年证券从业经验，08-11年中信证券，11年加入招商证券，现任研发中心董事总经理、电子行业首席分析师、TMT及中小盘大组主管。 团队成员：曹辉、王恬、程鑫、研究助理（谌薇、涂锟山、王虹宇、赵琳）。 团队荣誉：11/12/14/15/16/17/19/20/21/22年《新财富》电子行业最佳分析师第2/5/2/2/4/3/3/4/3/5名，11/12/14/15/16/17/18/19/20年《水晶球》电子2/4/1/2/3/3/2/3/3名，10/14/15/16/17/18/19/20年《金牛奖》TMT/电子第1/2/3/3/3/3/2/2/1名，2018/2019 年最具价值金牛分析师。 投资评级定义 股票评级 以报告日起6个月内，公司股价相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准： 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上 增持：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上 行业评级 以报告日起6个月内，行业指数相对于同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准： 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数 重要声明 特别提示 本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。 本公众号所载内容仅供招商证券客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。

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