日见·碳酸锂 | 插混车型渗透率继续提升!实际耗锂量的下滑,碳酸锂危机四伏?
（以下内容从信达期货《日见·碳酸锂 | 插混车型渗透率继续提升!实际耗锂量的下滑,碳酸锂危机四伏?》研报附件原文摘录）
01 行 业 信 息 4月15日晚，宁德时代发布 2024 年一季度报告。一季度实现营业收入 797.71 亿元，同比下降 10.41%；扣非净利润 92.47 亿元，同比增长 18.56%。据宁德时代表示，一季度电池销量增长超 25%，营收下降主要来自于原材料成本的下降； 德国汽车工业协会（VDA）表示，该机构反对欧盟对从中国进口的电动汽车征收关税，称此举将带来贸易战的风险，并威胁到德国的就业。之前，欧盟委员会认定，有“充分的证据”表明，从中国进口的新型电动汽车获得了非法补贴。欧盟警告说，如果中国电动汽车的进口继续不受控制，欧洲制造商的销量和产量水平可能会下降； 4月13日，财政部、工业和信息化部、交通运输部发布关于开展县域充换电设施补短板试点工作的通知，2024—2026 年，按照“规划先行、场景牵引、科学有序、因地制宜”的原则，开展“百县千站万桩”试点工程，加强重点村镇新能源汽车充换电设施规划建设。 02 盘 面 分 析 市场：上周碳酸锂现货价格略微走强，4.12日均价11.28万元/吨，周度涨幅达1.53%。 上周盘面总体震荡走强，前三个交易日连续上涨，周四早盘受到有色其他品种的影响，开盘出现大幅低开后全天低位震荡，2407合约周度涨幅为0.27%。 供应端预增：上周碳酸锂产量1.2万吨，环比增加2.23%。江西环保问题仍悬而未决，但是部分大盐厂复产带来总体产量上升。 同时从目前的供需格局来看，供应紧张的局面已经出现环节的迹象。市场目前工碳需求好于电碳，出现价差倒挂的情况。冶炼端周度库存4.25万吨，环比增加0.25%。 下游需求向好：正极材料端，磷酸铁锂正极周度产量5.85万吨，开工率59.63%；三元正极材料周产量1.60万吨，开工率51.5%。 3月动力+储能电池产销分别为75.8和73.2GWh，环比增幅均在70%以上。其中磷酸铁锂回升显著，三元电池维稳。除去2月假期原因外，一月三月电池产销明显走强，一方面电池厂完成去库，另一方面新能源车开年即降价促销，对于消费有一定拉动。 而4月排产继续环增的情况下，24年上半年整体需求应该好于预期，但是需要关注是够对于下半年产生透支。下游库存2.01万吨，环比增加3.15%。 根据乘联会统计，3月新能源车批发销量81万辆，零售销量70.9万辆，同比均增幅在30%左右，同时经销商存在明显的补库。细分看，插混的增幅明显，零售同比增75.4%，而纯电动较弱，同比仅增10.5%，纯电动的渗透遇到瓶颈。 如年初所言，插混车型价格更接近油车，而年初的车企降价促销更使得部分插混车型的价格更具有性价比，对消费者吸引力增强。另外，插混作为过渡车型，在当前的市场结构下也更易于原本油车的消费者所接受。 因此，24年新能源车渗透率继续提升的主要方向在于插混车型，当前维持该判断，然也会带来实际耗锂的下滑（插混的带电量约在纯电动的1/2），或带来后续对于电池需求下滑。 03 策 略 建 议 由于当前盘面的供需双增，平衡偏紧，在无其他明显驱动的形况下，预计短期内还将维持震荡的走势。 而截至4月14日收盘交易所仓单达17440张，创下上市以来新高碳酸锂的贸易格局正在发生巨大变化，也表明了当前的供应端的紧张已经得到较大的缓解，因此短期内建议逢高偏空思路为主。 · END · 作 者 楼家豪（有色分析师） 投资咨询编号：Z0018424 从业资格号：F3080463 张岱玮（有色分析师） 从业资格号：F03107229 免责声明 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。
01 行 业 信 息 4月15日晚，宁德时代发布 2024 年一季度报告。一季度实现营业收入 797.71 亿元，同比下降 10.41%；扣非净利润 92.47 亿元，同比增长 18.56%。据宁德时代表示，一季度电池销量增长超 25%，营收下降主要来自于原材料成本的下降； 德国汽车工业协会（VDA）表示，该机构反对欧盟对从中国进口的电动汽车征收关税，称此举将带来贸易战的风险，并威胁到德国的就业。之前，欧盟委员会认定，有“充分的证据”表明，从中国进口的新型电动汽车获得了非法补贴。欧盟警告说，如果中国电动汽车的进口继续不受控制，欧洲制造商的销量和产量水平可能会下降； 4月13日，财政部、工业和信息化部、交通运输部发布关于开展县域充换电设施补短板试点工作的通知，2024—2026 年，按照“规划先行、场景牵引、科学有序、因地制宜”的原则，开展“百县千站万桩”试点工程，加强重点村镇新能源汽车充换电设施规划建设。 02 盘 面 分 析 市场：上周碳酸锂现货价格略微走强，4.12日均价11.28万元/吨，周度涨幅达1.53%。 上周盘面总体震荡走强，前三个交易日连续上涨，周四早盘受到有色其他品种的影响，开盘出现大幅低开后全天低位震荡，2407合约周度涨幅为0.27%。 供应端预增：上周碳酸锂产量1.2万吨，环比增加2.23%。江西环保问题仍悬而未决，但是部分大盐厂复产带来总体产量上升。 同时从目前的供需格局来看，供应紧张的局面已经出现环节的迹象。市场目前工碳需求好于电碳，出现价差倒挂的情况。冶炼端周度库存4.25万吨，环比增加0.25%。 下游需求向好：正极材料端，磷酸铁锂正极周度产量5.85万吨，开工率59.63%；三元正极材料周产量1.60万吨，开工率51.5%。 3月动力+储能电池产销分别为75.8和73.2GWh，环比增幅均在70%以上。其中磷酸铁锂回升显著，三元电池维稳。除去2月假期原因外，一月三月电池产销明显走强，一方面电池厂完成去库，另一方面新能源车开年即降价促销，对于消费有一定拉动。 而4月排产继续环增的情况下，24年上半年整体需求应该好于预期，但是需要关注是够对于下半年产生透支。下游库存2.01万吨，环比增加3.15%。 根据乘联会统计，3月新能源车批发销量81万辆，零售销量70.9万辆，同比均增幅在30%左右，同时经销商存在明显的补库。细分看，插混的增幅明显，零售同比增75.4%，而纯电动较弱，同比仅增10.5%，纯电动的渗透遇到瓶颈。 如年初所言，插混车型价格更接近油车，而年初的车企降价促销更使得部分插混车型的价格更具有性价比，对消费者吸引力增强。另外，插混作为过渡车型，在当前的市场结构下也更易于原本油车的消费者所接受。 因此，24年新能源车渗透率继续提升的主要方向在于插混车型，当前维持该判断，然也会带来实际耗锂的下滑（插混的带电量约在纯电动的1/2），或带来后续对于电池需求下滑。 03 策 略 建 议 由于当前盘面的供需双增，平衡偏紧，在无其他明显驱动的形况下，预计短期内还将维持震荡的走势。 而截至4月14日收盘交易所仓单达17440张，创下上市以来新高碳酸锂的贸易格局正在发生巨大变化，也表明了当前的供应端的紧张已经得到较大的缓解，因此短期内建议逢高偏空思路为主。 · END · 作 者 楼家豪（有色分析师） 投资咨询编号：Z0018424 从业资格号：F3080463 张岱玮（有色分析师） 从业资格号：F03107229 免责声明 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。
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