【华泰科技】1Q前瞻:半导体设计和面板是亮点

（以下内容从华泰证券《》研报附件原文摘录）
　　如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！ 核心观点 1Q24前瞻：半导体设计和面板是亮点 据华泰电子预测，预计1Q24电子板块收入同比+10.3%，环比-20.5%；归母净利润同比+38.3%，环比-44.1%。由于下游库存逐步去化，客户恢复提货，且去年基数较低，设计板块盈利能力同比修复；制造板块收入因季节性因素或环比下降，产能利用率提升或带动毛利率同比改善；设备和零部件收入/利润有望同比增长。消费电子方面，品牌厂出货量增长且低价存货支持毛利率维持高位，预计利润同比增长；面板受益于大尺寸LCD价格上行，预计利润同比增长；被动元件方面，MLCC/电感需求分化，预计利润同比修复。 半导体：设计公司盈利水平同比改善显著，设备公司业绩高增 我们预计设计板块营收同比+51.7%，环比-8.4%，去年低基数下利润同比显著改善，部分手机占比较高的公司受下游华为、三星等品牌手机拉货影响Q1淡季不淡。受益于存储涨价及低价库存，存储模组公司Q1业绩将展现较强弹性，部分利基型存储价格跟随上涨，利润Q1开始释放。我们预计制造板块1Q24营收环比-17.1%，但在低基数下同比+8.9%，归母净利将同比降低18.5%，但我们看到板块整体产能利用率有所提升及毛利率同比改善。设备、零部件板块收入同比+42.4%，环比-22.5%，各公司在手订单充足，2024全年业绩确定性高。 消费电子/安防：预计消费电子产业链利润同比增长，安防继续弱复苏 消费电子方面，1Q24全球手机出货量同比增长7.8%，三星/苹果/小米/传音/OPPO位列前五，分别同比变化-0.7/-9.6/33.8/84.9/-8.5%。我们看到一方面，品牌厂商出货量增长明显且低价存货支持毛利率维持高位，1Q业绩预计保持强劲。上游生产端，行业整体处于淡季，iPhone拉货情况不佳，但部分厂商份额提升，华泰覆盖手机产业链收入/利润或同比增长。安防行业，由于宏观经济弱复苏，我们认为面向G端及中小企业业务依旧承压，预计将实现5.5%的收入同比增长。 面板/被动元件：年初以来面板价格上涨，被动元件需求分化 面板领域，供给端大尺寸LCD面板新增产能有限，而需求端，我们看到618旺季备货启动以及海外客户备货提前，近期大尺寸LCD面板价格出现明显上涨。预计面板板块1Q24收入/归母净利润同比+9.8%/+398.3%，环比-9.0%/-45.9%。被动元件方面，年初以来MLCC各行业需求较平淡，春节后稼动率和下游订单基本恢复至节前水平；电感受益于安卓新机备货及车载需求旺盛，Q1呈现淡季不淡特征。预计1Q24被动元件收入环比-24.4%，利润环比-39.6%；去年同期低基数效应下，预计1Q24收入/利润同比+12.7%/+35.9%。 风险提示：全球半导体设备进入下行周期风险；手机等下游需求不及预期。 点击查看原报告 本材料所载观点源自2024年4月15日发布的报告《1Q前瞻：半导体设计和面板是亮点》，对本材料的完整理解请以上述研报为准。 黄乐平 S0570521050001/AUZ066 丁宁 S0570522120003 陈旭东 S0570521070004/BPH392 余熠 S0570520090002/BNC535 张皓怡 S0570522020001 张宇 S0570523090002/ BSF274 胡宇舟 S0570523070005/BOB674 黄礼悦 S0570523070007/BRH099 王心怡 S0570523110001/BTB527 关注我们 华泰证券研究所国内站（研究Portal） https://inst.htsc.com/research 访问权限：国内机构客户 华泰证券研究所海外站 https://intl.inst.htsc.com/research 访问权限：美国及香港金控机构客户 添加权限请联系您的华泰对口客户经理 免责声明 ▲向下滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。

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