早报 | 高炉生铁产量环比增加,下游消费低于市场预期-20240417

（以下内容从中银国际期货《早报 | 高炉生铁产量环比增加,下游消费低于市场预期-20240417》研报附件原文摘录）
　　点击中银期货研究关注我哦 热点资讯 统计局：一季度，国内生产总值296299亿元，同比增长5.3%；社会消费品零售总额120327亿元，同比增长4.7%；全国固定资产投资（不含农户）100042亿元，同比增长4.5%；规模以上工业增加值同比增长6.1%；全国居民人均可支配收入11539元，同比名义增长6.2%。 统计局：3月，全国城镇调查失业率为5.2%，环比下降0.1%。从总体上来讲就业是有支撑的，今年新进入劳动力市场的大学毕业生是1176万人，现在所要关注的是结构性的矛盾，年轻劳动力不愿去到一线当产业工人，一线工人年龄越来越大。而要解决这种结构性矛盾，需要人力资源的供求适配而不是错配。 统计局：1-3月，全国房地产开发投资22082亿元，同比下降9.5%；房地产开发企业房屋施工面积678501万平方米，同比下降11.1%。房屋新开工面积17283万平方米，同比下降27.8%。商品房销售面积22668万平方米，同比下降19.4%。商品房销售额21355亿元，同比下降27.6%。3月末，商品房待售面积74833万平方米，同比增长15.6%。 能源化工 沥青： 本期沥青板块小幅回调，内盘BU沥青期货夜盘收跌0.53%，报3784元/吨；BU 6-9月差呈Contango结构，今日收报-27元/吨，或因沥青需求复苏缓慢，近月合约价格上方空间有限，且远月合约需求恢复预期存在。现货方面，沥青现货价格陆续上调，山东基差贴水结构小幅收窄至-70元/吨，华东基差亦收窄至微幅贴水结构。供给端方面，截至4月10日当周，国内沥青炼厂产能利用率为29.4%，环比上涨2.9%，或因山东与华东地区个别炼厂复 产提产。目前炼厂开工率维持在五年均值线下方，沥青产量短期内大幅反弹空间相对有限。需求端来看，截至4月15日当周， 国内沥青企业社会库库存共计288万吨，环比上涨1.4%，其中华东地区累库明显，或因受天气影响，终端需求恢复仍不及预期。长期而言，沥青需求或持稳偏弱运行，然产量趋紧对盘面价格下方提供支撑。 有色金属 有色： 隔夜，LME铜收跌93美元，跌幅0.98%，LME铝收涨11美元，涨幅0.43%，LME锌收跌16美元，跌幅0.59%，LME镍收跌110美元，跌幅0.61%，LME锡收跌415美元，跌幅0.29%，LME铅收跌25美元，跌幅1.15%。消息面：美国3月PPI同比上升2.1%，创2023年4月以来新高。美国3月未季调CPI同比上涨3.5%，创2023年9月以来新高。欧元区2月工业产出同比下降6.4%，预期降5.7%。据SMM调研数据显示，3月全国铝水棒总产量150.8万吨，环比增速29.8%，同比增速15.5%。3月全国精铜杆产量合计84.96万吨，较2月份环比增加34.57万吨，开工率为66.28%，环比上升26.8个百分点，同比下降3.68个百分点。在与矿商达成协议后，抗议者已同意解除对秘鲁拉斯邦巴斯铜矿附近一条重要运输路线的道路封锁。最新全国主流地区铜库存减0.62万吨至39.9万吨，国内电解铝社会库存增0.48万吨至85.88万吨，铝棒库存减0.25万吨至25.15万吨，七地锌锭库存增0.72万吨至21.82万吨。金属库存偏高，去库缓慢，现货升水短期低位。美元短期震荡攀升，欧美降息进一步延后。国内铜冶炼厂计划减产，操作建议，金属短线交易为主，铜铝远期跨期正套可继续持有。 黑色金属 钢材： 鲍威尔称通胀依旧，美联储不见证据不降息。基本面来看高炉生铁产量环比增加，下游消费季节性回升但低于市场预期，钢材库存环比下滑，市场预期有所好转，钢价震荡反弹，关注下游消费改善状况，短期钢价继续反弹。 铁矿石： 鲍威尔称通胀没有进展，美联储不见证据不降息。淡水河谷一季度产量同比增长6.1%。基本面来看，目前铁矿石供需双增，但供应增速大于需求增速，负反馈逻辑导致铁矿石价格大幅下挫后空头获利离场，矿价追随钢价反弹，关注下游需求回暖状况。 农产品 豆粕 ： 昨日连粕震荡上调，今日沿海贸易商豆粕报价整体上调10-60元/吨。美豆种植季开启后，关注点将转移到美豆种植天气和种植进度。USDA在作物生长报告中称，截至4月14日当周，美国大豆种植率为3%，高于市场预期的2%，此前一周为0%，去年同期为3%，五年均值为1%。NOPA月度报告显示，美国3月大豆压榨量超越之前任何月份创下纪录新高，尽管每日压榨步伐略微低于2月的纪录高位。国内方面，受巴西贴水持续上涨，预计连粕M2409震荡运行，短期关注3300点关口支撑力度。现货方面，随着大豆逐步到港，油厂压榨量稳步提升，虽仍有局部地区开机率低，但全国整体压榨量提升却是大势所趋，豆粕库存或近期开始出现拐点上升，豆粕现货基差预计承压明显。豆粕追多需谨慎，关注3300元/吨一线支撑，日内交易为主。 植物油： 植物油高位宽幅震荡，下跌为主。豆油基本面尚未有较大变动，当前油脂市场仍以棕榈油为主导。这次棕榈油的强势上涨主要受到产地供应端多重利好的推动，其价格走势将取决于马来西亚产地报价何时开始放缓，以及马来西亚棕榈油的产量、出口表现和未来库存走势。4月份后，随着阿根廷大豆新作上市，预计棕榈油产地库存将在4月左右见底，这可能会对棕榈油的价格施加一定的压力。需要密切关注棕榈油合约走势，但从长期来看，国内三大油脂的整体供需矛盾并不明显。短期植物油板块存在反复，但更多建议以日内操作为主。 中银期货研究员： 吕肖华[Z0002867] 刘 超[Z0011456] 周新宇[Z0012683] 谷 霄[Z0017009] 彭 程[Z0017156] 陆 茗[Z0018560] 章星昊[Z0018868] 免责声明：报告所引用信息和数据均来源于公开资料，分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，据此投资，责任自负。 本报告版权归我司所有，未获得我司事先书面授权，任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的复制、发表或传播。如需引用或获得我司书面许可予以转载、刊发时，需注明出处为“中银国际期货有限责任公司”。任何机构、个人不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 我司可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析师的不同设想、见解及分析。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中银国际期货有限责任公司，或任何其附属或联营公司的立场。我司以往报告的内容及其准确程度不应作为日后任何报告的样本或担保。本报告所载的资料、意见及推测仅反映编写分析师于最初发布此报告日期当日的判断，可随时更改。 中银国际期货有限责任公司版权所有。保留一切权利。

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