【德邦马笑传媒互联海外】0415周观点:“国九条”发布,《浪姐》第五季4月19日芒果TV独播

（以下内容从诚通证券《【德邦马笑传媒互联海外】0415周观点:“国九条”发布,《浪姐》第五季4月19日芒果TV独播》研报附件原文摘录）
　　投资要点 投资组合：腾讯控股、网易、恺英网络、上海电影、三七互娱、神州泰岳、吉比特、姚记科技、汤姆猫、快手、芒果超媒、皖新传媒、百度集团、美团、分众传媒等。 投资主题：游戏，AI和VR，教育，短剧，影视动漫，广告，数据要素等。 受益标的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、移卡、阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司、东方甄选、巨星传奇等；A股主要有慈文传媒、掌阅科技、三人行、万达电影、浙数文化、电广传媒，南方传媒，中文传媒、电魂网络、冰川网络、中文在线、昆仑万维、万兴科技、游族网络、力盛体育、遥望科技、东方时尚、浙文互联、零点有数、兆讯传媒、风语筑、视觉中国、创业黑马、立方数科等。 投资建议：AI进击MR成长IP裂变，看好结构增长和出海市场等机会。我们认为行业的整体加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计今年基本面逐步修复；2）ARVR和AIGC赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。 时隔十年“国九条”发布，有望提振市场中长期表现。4月13日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。意见共9个部分，是继2004年、2014年两个“国九条”之后，国务院第三次出台的资本市场指导性文件。主要内容包括：严把发行上市准入关、严格上市公司持续监管、加大退市监管力度、加强证券基金机构监管推动行业回归本源做优做强、加强交易监管增强资本市场内在稳定性、大力推动中长期资金入市持续壮大长期投资力量、进一步全面深化改革开放更好服务高质量发展、推动形成促进资本市场高质量发展的合力。中国证券监督管理委员会主席吴清表示：新“国九条”从投资者保护、上市公司质量、行业机构发展、监管能力和治理体系建设等方面，勾画了一幅令人振奋、催人奋进的发展蓝图。前两个“国九条”发布后，A股市场都迎来了波澜壮阔的大牛市。建议关注：A股：上海电影、万达电影、巨人网络、恺英网络、神州泰岳、三七互娱等；港股：泡泡玛特、美团、快手-W、携程集团-S。 《浪姐》第五季官宣4月19日起在芒果TV全网独播。4月12日当天，《乘风破浪的姐姐》官方正式宣布了第五季的节目。4月19日起每周五、周六12:00在芒果TV全网独播，并发布主题曲《无色花》。在嘉宾阵容上，《浪姐5》可以说是有史以来覆盖范围最广的一季，从国家地区上包括杨谨华等知名中国台湾地区艺人以及美国、澳大利亚、越南等海外艺人，还职业上，不仅涵盖了演员、歌手、主持人、模特、舞者等身份的姐姐，还邀请了越剧顶流陈丽君。作为是芒果TV推出的女团成长综艺节目，《浪姐》系列已经从20年至今开播第5年，宁静、王心凌等多位女艺人也凭借此综艺翻红。《乘风破浪的姐姐 越南版》播前即获越南媒体评价“2023年最受期待的综艺“，节目播后在VTV3拿下同时段综艺收视率第一，相关视频内容冲上YouTube越南地区热门榜单第二。建议关注：芒果超媒。 风险提示：监管风险、舆情风险、收视率不及预期等。 目录 1. 核心观点、投资策略及股票组合 1.1. 本周重点推荐及组合建议 1.2. 重点事件点评 1.2.1 时隔十年“国九条”发布，有望提振市场中长期表现 1.2.2《浪姐》第五季官宣4月19日起在芒果TV全网独播 2. 市场行情分析及数据跟踪 2.1. 行业一周市场回顾 2.2. 行业估值水平 2.3. 重点公告回顾 2.4. 行业动态回顾 3. 风险提示 正文 1. 核心观点、投资策略及股票组合 1.1. 本周重点推荐及组合建议 投资组合：腾讯控股、网易-S、恺英网络、三七互娱、神州泰岳、吉比特、姚记科技、汤姆猫、快手、芒果超媒、皖新传媒、百度集团-SW、美团-W、分众传媒等。 投资主题：游戏，AI和VR，教育，短剧，影视动漫，广告，数据要素等。 受益标的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、移卡、阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司、东方甄选、巨星传奇等；A股主要有上海电影、浙数文化、电广传媒，南方传媒，中文传媒、电魂网络、冰川网络、中文在线、昆仑万维、万兴科技、游族网络、力盛体育、遥望科技、东方时尚、浙文互联、零点有数、兆讯传媒、风语筑、视觉中国、创业黑马、立方数科等。 投资建议：我们认为行业的整体加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计今年基本面逐步修复；2）ARVR和AIGC赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。 1.2. 重点事件点评 1.2.1.1.2.1. 时隔十年“国九条”发布，有望提振市场中长期表现 4月13日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。意见共9个部分，是继2004年、2014年两个“国九条”之后，国务院第三次出台的资本市场指导性文件。主要内容包括：严把发行上市准入关、严格上市公司持续监管、加大退市监管力度、加强证券基金机构监管推动行业回归本源做优做强、加强交易监管增强资本市场内在稳定性、大力推动中长期资金入市持续壮大长期投资力量、进一步全面深化改革开放更好服务高质量发展、推动形成促进资本市场高质量发展的合力。中国证券监督管理委员会主席吴清表示：新“国九条”从投资者保护、上市公司质量、行业机构发展、监管能力和治理体系建设等方面，勾画了一幅令人振奋、催人奋进的发展蓝图。前两个“国九条”发布后，A股市场都迎来了波澜壮阔的大牛市。 1.2.2.《浪姐》第五季官宣4月19日起在芒果TV全网独播 4月12日当天，《乘风破浪的姐姐》官方正式宣布了第五季的节目。4月19日起每周五、周六12:00在芒果TV全网独播，并发布主题曲《无色花》。在嘉宾阵容上，《浪姐5》可以说是有史以来覆盖范围最广的一季，从国家地区上包括杨谨华等知名中国台湾地区艺人以及美国、澳大利亚、越南等海外艺人，还职业上，不仅涵盖了演员、歌手、主持人、模特、舞者等身份的姐姐，还邀请了越剧顶流陈丽君。作为是芒果TV推出的女团成长综艺节目，《浪姐》系列已经从20年至今开播第5年，宁静、王心凌等多位女艺人也凭借此综艺翻红。《乘风破浪的姐姐 越南版》播前即获越南媒体评价“2023年最受期待的综艺“，节目播后在VTV3拿下同时段综艺收视率第一，相关视频内容冲上YouTube越南地区热门榜单第二。 建议关注：芒果超媒。 2. 市场行情分析及数据跟踪 2.1. 行业一周市场回顾 上周（4月8日-4月12日），传媒行业指数（SW）跌幅为3.88%，沪深300跌幅为2.58%，创业板指跌幅为4.21%，上证综指跌幅为1.62%。指数相较创业板指数上涨0.33%。各传媒子板块中，媒体下跌3.63%，广告营销下跌2.84%，文化娱乐下跌4.98%，互联网媒体下跌2.81%。 2.2. 行业估值水平 传媒行业指数（SW）最新PE为35.16，近五年平均PE为35.43；最新PB为2.18，近五年平均PB为2.35。 2.3. 重点公告回顾 4 月8日 【思美传媒】公司将于2024年4月24日召开2024年第二次临时股东大会，主要议程为补选第六届董事会独立董事。会议将结合现场会议和网络投票方式进行。股权登记日为2024年4月17日。会议召集人为公司第六届董事会，会议审议事项包括《关于补选公司第六届董事会独立董事的议案》，候选人为丁和根先生和王慧女士。 【华数传媒】公司发布2023年财报，实现营业收入97.07亿元、归属于上市公司股东的净利润6.89亿元，期末总资产293亿元，再创历史新高。本年度主要推进智家业务融合发展，抢抓数字科技，拓展新媒体产业，2024年将夯基固本，推进融合发展。 4 月9日 【冰川网络】公司公告，预计2024年第一季度亏损3.67亿元-5.23亿元，上年同期净利润1.9亿元；报告期内，公司《X-hero》《超能世界》《HeroClash》(超能世界海外版)等受游戏生命周期延长的影响，本期确认的收入减少。 4 月10日 【中文传媒】晚间公告，公司拟以发行股份及支付现金方式收购出版集团持有的江教传媒100%股权、高校出版社51%股权，交易价格22.71亿元。江教传媒主营业务为期刊的出版、发行；高校出版社主要从事教辅教材等图书的出版、发行。交易完成后，江教传媒、高校出版社将成为公司的全资子公司，进一步提升上市公司业务规模和市场竞争力。 【川网传媒】披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入2.40亿元，同比增长21.82%；归母净利润3132.40万元，同比增长11.26%；经营活动产生的现金流量净额为4641.55万元，同比增长24.65%；公司2023年拟向全体股东每10股派1.7元（含税）。 4月11日 【培诺股份】发布2023年年报。去年公司持续稳健增长，营业收入突破亿元至1.19亿元，同比增长41.50%，归母净利润达到3866.41万元，同比增长122.49%，2023年末总资产达到2.16亿元，同比增长18.41%。 2.4. 行业动态回顾 4月8日 1、国家新闻出版署发布4月进口网络游戏审批信息，4月有14款游戏获批，2024年累计共46款游戏获批，腾讯出版的《洛克人11》，完美世界出版的《乖离性百万亚瑟王：环》在列。（凤凰网科技） 2、多多买菜和美团优选在减亏上达成共识，相继迈入到以盈利为第一优先级的新阶段，计划合并或关闭部分仓库、裁撤冗余岗位、提高人效等方式降低人力成本。（晚点LatePost） 4月9日 1、在成都网络视听大会上，点众科技创始人陈瑞卿提出微短剧行业应重视内容质量，探索传播中国文化的新途径。面对行业内卷和微利现状，点众科技通过内容转型和新型商业模式寻求突破，强调精品内容的重要性。陈瑞卿预测微短剧市场将显著增长，看好微短剧出海潜力，并认为其将成为文化产业的重要部分。点众科技正通过合作、技术创新和人才培育，推动行业共同发展。（娱乐资本论微信公众号） 4月10日 1、 博纳影业集团与IMAX宣布将在中国新增3家IMAX激光影院，预计2026年开放。合作将使博纳旗下的IMAX影院总数增至36家。IMAX首席执行官理查德·葛尔方和博纳影业董事长于冬均对合作表示积极态度，强调IMAX观影体验在中国市场的强劲需求和发展潜力。新建的IMAX影厅将配备先进的激光放映系统，提供卓越的观影体验。（全球TMT微信公众号） 2、京东宣布将投入20亿元，包括10亿元现金和10亿流量奖励，以吸引原创作者和优质内容机构加入其平台。此举旨在推动内容生态发展，特别是短视频领域。京东将为多个领域的创作者提供现金补贴，并增加优质视频的曝光机会。这一战略响应了短视频和直播在电商领域的快速增长，以及其他互联网平台在内容消费方面的布局。（经济观察网） 3、谷歌推出了一款名为 Vids 的 AI 应用程序，旨在简化视频内容的创作过程，使用户能够轻松制作协作和可共享的视频。Vids 应用程序的核心功能包括帮助用户生成视频内容的分镜脚本、选择视频风格、编辑草稿，以及提供预录制的旁白功能。此外，Vids 支持项目的安全协作和共享，预计在 6 月份之前作为 Workspace Labs 测试版推出。（IT之家） 4月11日 1、360 AI产品在全球AI产品增速榜上表现卓越，360AI搜索流量激增，成为行业领先者。苏打办公3月访问量超越WPS，推动办公AI化。360计划继续加强AI技术，发展全方位办公工具。这反映了多模态AI在多个行业的广泛应用趋势，众多企业正积极投入AI领域，寻求新的发展机会。（金融界） 2、 支付宝发布商业活力报告，显示平台流量和广告主数量激增，特别是泛财商内容创作者增长6倍。拥有10亿用户的支付宝，推动数字化就医和日常出行服务，高净值用户群体使用支付宝理财。今年计划进一步扩大商业化流量，助力商家增长。（上海证券报、中国证券网） 4月12日 1、内容商业AIGC视频应用平台筷子科技（Kuaizi.ai）近日完成了近5000万元人民币的B1轮融资，本轮融资由金沙江创投、海珠数字、明辉懿德和海南比芯共同投资。这笔资金将用于推动筷子科技的商业化进程，加速构建内容商业AI生态系统，推动行业垂直AI模型和应用的迭代更新，以及加快全球化步伐。（猎云网、托比网微信公众号） 3. 风险提示 监管风险、舆情风险、收视率不及预期等。 报告信息 证券研究报告：《传媒互联网行业周报：“国九条”发布，《浪姐》第五季4月19日芒果TV独播》 对外发布时间：2024年4月15日 证券分析师：马笑 资格编号：S0120522100002 邮箱：maxiao@tebon.com.cn 手机：13651704232 研究助理：王梅卿 邮箱：wangmq＠tebon.com.cn 手机：13143411120 报告发布机构：德邦证券股份有限公司 （已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 相关阅读 公司研究： 【德邦马笑传媒互联海外】上海电影（601595.SH）业绩预告点评：院线影院基本盘稳健，IP运营百花齐放 【德邦马笑传媒互联海外】芒果超媒（300413.SZ）业绩预告点评：各项指标持续向好符合预期，24年爆款内容可期 【德邦马笑传媒互联海外】神州泰岳（300002.SZ）：业绩预告点评，23年业绩预告超预期，游戏业务稳中有升 【德邦马笑传媒互联海外】上海电影(601595.SH)首次覆盖：背靠上影集团，IP业务繁花盛开 【德邦马笑传媒互联海外】吉比特（603444.SH）首次覆盖报告：创意驱动研发、精品长线运营，随机性与确定性的对冲 【德邦马笑传媒互联海外】美团-W（3690.HK）23Q3财报点评：基本符合预期，有望迎来复苏 【德邦马笑传媒互联海外】哔哩哔哩-SW（9626.HK）23Q3财报点评：DAU首度破亿，经营性现金流转正 【德邦马笑传媒互联海外】百度集团-SW（9888.HK）23Q3财报点评：利润端超预期，AI应用侧落地持续推进 【德邦马笑传媒互联海外】皖新传媒（601801.SH）点评：公司拟回购2-4亿元；拟变更非公开发行股票募集资金投资项目 【德邦马笑传媒互联海外】腾讯控股（0700.HK）23Q3财报点评：业绩超预期，彰显利润释放能力，关注高质量增长模式下的收入增量 【德邦马笑传媒互联海外】网易-S（9999.HK）23Q3财报点评：新品出色表现支撑营业利润超预期 【德邦马笑传媒互联海外】芒果超媒（300413.SZ）：招商会片单丰富，关注广告行业恢复带来的收入提升，及长短剧集带来的用户增长 【德邦马笑传媒互联海外】三七互娱（002555.SZ）23Q3财报点评：扣非归母净利润超预期，小游戏产品表现亮眼 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