【容百科技(688005.SH)】量增价跌盈利触底,韩国基地布局加速——2023年年报点评(殷中枢/陈无忌)
(以下内容从光大证券《【容百科技(688005.SH)】量增价跌盈利触底,韩国基地布局加速——2023年年报点评(殷中枢/陈无忌)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【容百科技(688005.SH)】量增价跌盈利触底,韩国基地布局加速——2023年年报点评 报告摘要 事件: 4月11日,容百科技发布2023年年报,公司全年实现营收226.57亿元,同比-24.78%;归母净利润5.81亿元,同比-57.07%;扣非净利润5.15亿元,同比-60.86%。单季度来看,23Q4公司营收40.83亿元,同比-62.34%,环比-28.12%;归母净利润-0.35亿元,同环比转亏。 23年三元正极材料量增价跌,高镍优势领先 出货量方面,据公司年报,公司23年三元正极材料出货约10万吨,同比+11%,全球市占率超10%,连续三年保持行业首位;高镍及超高镍产品出货占比提升,9系及以上产品全年出货近万吨,占比约 10%。价格方面,公司三元正极材料售价由于原材料大幅降价而调整,23年均价21.08万元/吨,同比-31.09%。 受锂价下跌和产能利用率低影响,盈利能力承压 公司23年毛利率8.58%,同比-0.68pcts;净利率2.77%,同比-1.79pcts,主要是锂盐价格大幅下跌、存货减值、产能利用率下降等因素导致。23Q4公司毛利率7.96%,环比-2.62pcts,同比+0.10pcts;净利率-0.42%,环比-4.79pcts,同比-4.61pcts,主要受韩国基地及其他业务亏损影响,预计24Q2随着需求转暖、公司产能利用率提升,盈利能力有望拐点回升。 新产品布局全面,固态电池材料技术领先 固态电池方向上,22 年 4 月公司已与卫蓝签订战略合作协议,半固态电池正极材料配套的电池产品已应用于终端客户 1000 公里超长续航车型。公司完成多种固态电解质材料的开发,包括硫化物、氧化物、卤化物固态电解质等,开发湿法、干电极制备固态电解质膜技术。公司开发的三元掺混的M6P产品、锰铁比7:3的高容量产品、以及下一代固液一体工艺产品在动力电池上完成中试,磷酸锰铁锂、钠电等均有布局。 韩国基地助力海外拓展,部分产能延期 2023年公司分别与日韩客户签订框架协议,并向欧美车企出货,23Q4单月出货规模达千吨。公司韩国基地已建成2万吨/年的高镍正极产能,并已正式启动二期4万吨/年三元材料和2万吨/年磷酸锰铁锂项目。公司延期部分正极材料扩产项目,调整后仙桃一期年产10万吨项目预计26年12月前完成建设;遵义、韩国忠州总计4.9万吨产能将于24年三季度达使用状态。 风险提示:新能源车销量不及预期,竞争加剧,盈利能力下滑。 发布日期:2024-04-15 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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