投顾深析 | 有色金属狂飙,究竟为何?

（以下内容从东莞证券《投顾深析 | 有色金属狂飙,究竟为何?》研报附件原文摘录）
　　摘要： 截止2024年4月3日，最近20个交易日，有色板块指数大涨18.25%，高居同期行业涨幅榜第一名，有色板块进入牛市周期，究竟为何？ 有色金属板块指数分析 最近5个交易日，有色（880324）板块指数连续上涨，走出一波5连阳强劲走势，3个交易日大涨6.73%，5个交易日大涨12.61%，20个交易日累计上涨18.25%，高居同期行业涨幅榜第一名，年初以来大涨17.82%，与石油、煤炭板块称雄A股2024年开局行情，2024年2月6日A股开启反弹行情以来，截止4月3日，有色板块大涨41.3%，进入技术性牛市。 图片来源：财富通 从细分板块看，最近20个交易日，黄金概念、钴金属、镍金属、稀缺资源等涨幅均在16%以上，其中黄金概念板块指数20日涨幅高达19.63%。 图片来源：财富通 有色板块2024年2月6日以来受益国家队通过大力买入ETF出手救市，先是开启了一波凌厉的8连阳强劲反弹，反弹上涨15.66%。此后休整3个交易日后，2月29日再度开始一波8个交易日的连续上涨触及年线附近。3月4日突破半年线后，未明显回调，5连阳态势强势延续反弹势头靠近年线。仅休息2个交易日，3月14日高开强势突破年线，此后历经4连阳，创短期上涨新高至900.4点。受A股阶段调整拖累有色板块亦出现了短期一周的冲高回落休整，3月28日低开靠近年线后日内强势低开高走，5连阳连续大涨，截止4月3日指数连续突破阶段上涨新高至966.38点，出现明显放量，显示资金在连续大涨后出现分歧，也显示阶段连续强于大势后，新的资金入场迹象。 从MACD指标上看，2月8日零轴下方出现金叉技术走势，4月1日，MACD出现2月以来的第二个金叉，零轴上方的第一个金叉，显示阶段行情延续性以及强化特征。 那么，有色板块的牛市行情是上涨的末端还是行情进攻的强化信号？什么时候面临顶部风险？ 图片来源：财富通 从目前技术走势上看，目前有色板块处于上涨当途，未出现明显顶部特征。从历史走势来看，有色板块板块的顶部位于2007年10月的1864.22点，次高点位于2021年9月的1316.69点，历史第三高点位于2010年11月的1175.95点，第四第五高点位于2011年以及2015年的1100附近，而当前有色板块指数截止4月3日收盘点位为962.35点，距离以上多个历史平台压力仍有一定空间，从技术分析角度看，突破年线后，进入了新周期。 黄金等有色板块上涨原因分析 国际黄金价格2023年11月期站稳2000美元/盎司关口，此后连续3个月在2000关口上方偏离窄幅震荡，直到2024年3月1日出现日内大涨1.8%正式走出新一轮主升浪行情，3月1日以来累计上涨14.43%，截止4月5日高点触及2350美元/盎司关口。 尽管在4月5日，美国劳工部公布的数据显示，美国3月非农就业人数增加30.3万人，远高于经济学家们预测的20万人，也高于2月27万人，创下去年5月以来的最大增幅，COMEX黄金仍短暂日内下探跌近1%后狂拉日内收涨1.76%，大有任何利空都成为新一轮上车做多窗口的魄力。 图片来源：财富通 国内黄金期货方面，AU主连在2024年3月1日脱离480元关口后一路飙升，截止4月3日累计大涨12.39%，而2024年的所有涨幅，几乎都是在3月1日后录得的。 而回看最近10年黄金主连走势，仅2015年及2021年出现了下跌年阴线，其他年K线均为阳线且录得上涨，其中2019年大涨21%，2016年大涨近20%，2023年大涨17.6%，2016年以来累计大涨近140%，而同期沪深300指数跌超4%。黄金价格的大涨，带动了国际铜、铝、白银等大宗商品价格的连续反弹，截止2024年4月3日，国际铜主连2024年累计反弹上涨6.98%，沪铜主连2024年累计上涨7.26%，沪铝反弹上涨2.23%，白银2406主力合约2024年累计上涨12.66%。 图片来源：财富通 国际黄金相对于2024沪深300指数以及美股纳指出现了相对优势走势，其中两点因素值得深思： 一是，中国央行发布最新数据显示，中国3月末黄金储备7274万盎司，2月末为7258万盎司，为连续第17个月增持黄金储备，反应央行对黄金的战略配置有了更深层的布局。 二是，过去2个月，美国2连续2个月CPI超市场预期，加上美国3月非农就业人数增加30.3万人大幅超市场预期，未来通胀再次得到数据确认后，黄金有进一步上升的空间。美联储降息时间将进一步推后至三、四季度概率大为提升，并不排除短暂降息后再度加息可能。国际黄金价格的快速上行，反应美3月CPI再度超市场预期的可能性大大增加。2024年黄金相对于美股或出现明显的相对收益，无论是美CPI继续超预期或年内美联储降息，都利于黄金一步上涨。 清明假期期间，国际铜、铝、锌、铅、镍、锡、黄金、白银等有色金属期货均出现明显上涨，其中白银、锌、镍、铅品种大涨超4%，节后有色板块或迎补涨性行情。 投资有风险，入市需谨慎，仅供参考。 扫码添加我，一起交流更多投资事~ 风险提示 本文内容仅为投资顾问个人观点，不代表公司立场，仅供参考。文中涉及的标的不作为投资建议，文中内容均基于公开资料梳理。股票历史走势也不能代表未来趋势。投资者据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。 ∥ 风险提示 ∥ 【东莞证券提醒您】 股市有风险，投资需谨慎 重拳出击扫黑除恶，依法严惩违法犯罪

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）