【国金电子】生益科技:碳氢国标提案过论证,公司前瞻性和执行力强

（以下内容从国金证券《【国金电子】生益科技:碳氢国标提案过论证,公司前瞻性和执行力强》研报附件原文摘录）
　　碳氢国标提案过论证，公司前瞻性和执行力强 事件简述 ？ 11月26日至11月28日，生益科技企业集团主导的两项碳氢覆铜板IEC国际标准提案通过专家论证，一项环氧粘结片国家标准通过专家预审；12月4日，生益科技在汽车自动驾驶与毫米波雷达技术研讨会上发布了车载毫米波雷达旗舰产品mmWave77，并分享了其在汽车电子用基材领域的探索。 评论分析 ？ 率先提出碳氢国际标准，领军国内高频发展。 碳氢覆铜板是5G基础设施中关键的高频材料，此次由生益科技企业集团率先在国际上提交两项热固性碳氢覆铜板IEC标准，不仅推动了国内高频基材技术的进步和发展，更是彰显了我国以生益科技为代表的高端覆铜板供应商在5G材料应用方面的领先性。除碳氢类高频材料以外，生益科技同时也在PTFE高频方向深耕发力，12月4日在汽车自动驾驶与毫米波雷达技术研讨会上发布的PTFE高频材料mmWave77介电性能已经能比肩海外龙头企业，可以说生益科技已经成为国内高频覆铜板的领军者。 ？ 高频市场小众但成长快，看好公司前瞻性和执行力。 根据Prismark数据，2019年高频覆铜板占整个覆铜板市场的比例为4.3%，相较2016年三年复合增长22%，可见高频覆铜板属于虽小众但成长快的细分市场，这就意味着随着电子产品的通信要求越来越高，高端的高频高速产品的市场空间正在逐渐打开，当前储备小众产品有利于占领未来价值高地。生益科技技术的突破有望带动高端材料国产化进程，我们看好公司布局的前瞻性和经营的执行力，价值成长可期。 投资建议 ？ 短期来看，近期上游材料涨价导致公司盈利承压（Q3毛利率环比下滑2.6pct），但Q4公司已经转嫁一部分成本压力至下游，环比盈利有望改善；长期来看，公司技术领先且执行力强，国产替代趋势下有望实现价值成长。我们预测20~22年公司归母净利润为18.123.328.5亿元（未考虑生益电子上市后对生益科技股权的稀释影响），对应PE为37X/29X/24X，继续维持36.2元的目标价，继续给予“买入”评级。 风险提示 ？ 需求不及预期；材料价格上涨导致利润率下滑；子公司归母净利润被稀释。 创新技术研究团队： 樊志远（电子首席）/ 邓小路 / 刘妍雪 欢迎阅读【国金电子】每日行情资讯 扫描下方二维码关注我们哦～ 声明：本公众号的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表任何机构立场，也不构成对阅读者的投资建议。本人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本人事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对公众号内容进行任何有悖原意的删节或修改。投资有风险，入市需谨慎。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）