【银河机械鲁佩】行业动态 2024.3丨3月制造业PMI超预期,首款人形机器人通用模型出世

（以下内容从中国银河《【银河机械鲁佩】行业动态 2024.3丨3月制造业PMI超预期,首款人形机器人通用模型出世》研报附件原文摘录）
　　【报告导读】 1. 3月份制造业PMI：供需改善，经济景气度回升，但产能依旧过剩。 2. 首款人形机器人通用模型出世，产业生态逐渐完善。 3. 工程机械国内市场：持续磨底，降幅收窄。 核心观点 3月份制造业PMI：供需改善，经济景气度回升，但产能依旧过剩。据中国物流与采购联合会数据，3月我国制造业PMI为50.8%，前值为49.1%，回升1.7pct，重回荣枯线之上。供需均有改善，需求修复力度大于供给。需求端：PMI制造业新订单指数、出口订单指数和在手订单指数分别环比回升4.0pct、5.0pct和4.1pct，新订单指数和出口订单指数均回升至荣枯线以上。生产端：PMI生产指数为52.2%，前值为49.8%，回升2.4pct。3月PMI（新订单-产成品库存）为4.1%，环比增加3pct，PMI新订单指数比PMI生产指数高0.8pct，并且回升幅度高1.6pct，说明需求好转程度更佳。但是出厂价格指数走低，表明市场仍供过于求。PMI出厂价格指数47.4%，降低0.7pct，连续六个月低于荣枯线。此外，PMI主要原材料购进价格指数为50.5%，前值为50.1%，环比回升0.4pct。购进和售出价格变化出现正负分化，对企业盈利能力修复不利。 首款人形机器人通用模型出世，产业生态逐渐完善。美国时间3月18日，英伟达在GTC 大会主题演讲中展示了Project GR00T（通用机器人技术00），一种多模态人形机器人通用基础模型，可作为机器人的大脑。GR00T驱动的机器人能够理解自然语言，通过观察人类行为来快速学习协调、灵活性和其他技能。英伟达还推出了新版Lssac平台以及Jetson Thor计算平台。此外，3月14日，Figure首发了OpenAI大模型加持的机器人Demo，其能仅利用独立神经网络，接收人类指令，并执行向人类传递苹果、整理垃圾、放置餐具的动作。无论是OpenAI还是英伟达GR00T，都能帮助机器人更好地实现自我学习，以执行复杂任务。GR00T大模型还完善了人形机器人的产业生态，赋能上游模型开发训练企业和下游机器人制造企业，加速整体产业化进程。 工程机械国内市场：持续磨底，降幅收窄。据中国工程机械工业协会数据，2024年1-2月，我国共销售挖掘机24984台，同比下降21.7%，其中国内11258台，同比下降24.6%；出口13726台，同比下降19.1%。据CME数据，2024年3月挖掘机销量预估为25000台左右，同比-2.26%左右，降幅环比明显改善。从周期波动角度，挖掘机市场自2022年以来进入下行周期，我们预计目前仍处于磨底期，2024年降幅有望收窄，2025年逐步启动新一轮上涨周期。此外，据小松官网数据显示，2024年1-2月，开工小时数累计109小时，同比-7.2%，降幅企稳。1-2月宏观数据显示，我国基础设施投资持续改善，大规模设备更新促进设备投资增加，但地产投资尚未出现明显好转。 投资建议 建议关注：（1）人形机器人板块中，国产机器人本体标的，以及确定性较强的供应链标的。核心推荐：博实股份，三花智控（家电覆盖）、 拓普集团（汽车覆盖）、鸣志电器。（2）产品直接出口，或者设备下游使用场景为外贸类产业的板块，如：通用机械里面用于日常消费品制造加工的设备板块；具有周期底部回暖预期、海外拓展加速的工程机械板块，建议关注三一重工，徐工机械，中联重科等。（3）更新周期向上品种，如轨交装备、船舶、煤机、机床等，建议关注中国船舶、中国中车、中国通号、时代电气等。 4月核心组合：中国中车、博实股份、恒立液压、中联重科、海天精工。 3月核心组合表现（截至2024.3.31） 风险提示 政策推进程度不及预期的风险；制造业投资增速不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 【中国银河研究】数字经济：数字赋能工业，打造万亿级智慧工厂市场 本文摘自：中国银河证券2024年4月8日发布的研究报告《【银河机械】行业月度动态报告_3月制造业PMI超预期，首款人形机器人通用模型出世》 分析师：鲁佩 研究助理：贾新龙、王霞举 评级体系： 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A 股市场以沪深 300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的两个研究官方订阅号之一（另一为“中国银河宏观”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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