【中颖电子(300327.SZ)】订单逐步复苏,产品放量贡献增量——跟踪报告之五(刘凯/孙啸)
（以下内容从光大证券《【中颖电子(300327.SZ)】订单逐步复苏,产品放量贡献增量——跟踪报告之五(刘凯/孙啸)》研报附件原文摘录）
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【中颖电子（300327.SZ）】订单逐步复苏，产品放量贡献增量——跟踪报告之五 报告摘要 事件： 公司发布2023年年报。公司2023年实现营收13.00亿元，同比下降18.83%；实现归母净利润1.86亿元，同比下降42.32%；实现归母扣非净利润1.04亿元，同比下降70.00%，其中非经常性收益0.83亿元，主要是收到政府补助款及供货商赔款。 23年业绩受产品价格下滑影响较大，23Q4归母净利润环比增长 2023年公司销售的芯片数量同比增长13.8%，营收下滑的主要原因是市场竞争激烈导致产品售价下降。由于售价下滑但采购成本维持高位，公司23年毛利率为35.62%，同比下降10.15pct。公司23Q4营收为3.78亿元，同比增长9.19%，环比增长28.57%；归母净利润为0.87亿元，同比增长599.64%，环比增长521.43%。 智能家电+手机订单复苏，高存货有望逐步消化 公司主要产品线为工规级的微控制芯片及AMOLED显示驱动芯片，其中2023年AMOLED显示驱动芯片的销售额下滑超过30%，其他产品线的下滑幅度相对较小。2023年由于客户库存水位较高，导致上半年订单较少，下半年逐步回暖。随着终端生产商的芯片库存周期逐步结束，整体芯片产业有望迎来需求复苏。在智能家电芯片市场，客户海外订单自23Q4起复苏。此外，应用于手机的锂电池管理芯片于23Q4出现旺季效应，AI计算机和AI手机带动的换机需求有望为锂电池电源管理芯片带来增量，AMOLED显示屏驱动芯片需求也将增加。公司2023年存货处于相对高位，截至23年末，公司存货为7.10亿元，较22年末增长1.53亿元，但较23Q3已初见下滑。随着公司供应链管理策略的实施，存货水平有望在2024年进一步下滑。 注重研发投入，产品放量贡献增量 公司注重产品研发，2023年研发费用为3.18亿元，研发费用率为24.5%。2023年，公司工规级MCU在工业及机器人等领域有所延伸；推出首颗车规级MCU，并实现了小量的销售；首颗WiFi/BLE Combo MCU完成开发，并将于2024年进行推广。此外，公司完成首颗品牌手机规格的AMOLED显示驱动芯片开发。公司2023年变频大家电IC出货量年销近千万颗，未来将持续推出更有竞争力的产品，不断扩大市场份额。 风险提示：行业景气恢复不及预期；行业竞争加剧。 发布日期：2024-04-08 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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