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建投专题 · 乘胜而上,全球咖啡价格新高

作者:微信公众号【中信建投期货微资讯】/ 发布时间:2024-04-09 / 悟空智库整理
(以下内容从中信建投期货《建投专题 · 乘胜而上,全球咖啡价格新高》研报附件原文摘录)
  本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制,若您并非符合规定的交易者,为控制交易风险,请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意,感谢您的理解与配合! 本文作者 | 田亚雄 中信建投期货农产品首席分析师 本报告完成时间 | 2024年4月8日 ICE交易所咖啡主力合约上涨至214美分每磅,该水平是2022年10月以来的新高。根据国际咖啡组织2024年2月咖啡市场报告显示,ICO综合指标价格(I-CIP)在2月份的平均价格为182.04美分/磅,较2024年1月上涨3.2%。值得注意的是,罗布斯塔咖啡价格已经达到了自1994年11月以来的最高水平,即153.33美分/磅。 全球咖啡生产与消费趋势 2023/24年度,全球咖啡产量预计将达到171.4百万袋(60公斤),比上一年增加690万袋。巴西、哥伦比亚和埃塞俄比亚的产量增加预计将超过印度尼西亚产量的减少。全球咖啡豆出口量预计将增加840万袋,达到1199万袋,主要是由于巴西出口需求的强劲。随着全球消费量预计将达到创纪录的169.5百万袋,期末库存预计将继续紧缩至2650万袋,这一库存水平是12年新低。 图:全球咖啡平衡表 数据来源:USDA,中信建投期货整理 图:全球咖啡产量分布示意 数据来源:FAO (全球咖啡产量排名前14的国家合计生产了全球94.18%的咖啡产量。其中,美洲国家生产全球咖啡产量的55.94%,主要为洪都拉斯、墨西哥、危地马拉、尼加拉瓜巴西、哥伦比亚、秘鲁;亚洲国家全球咖啡产量的29.72%,主要是越南、印度尼西亚、马来西亚、印度、中国;非洲国家生产全球咖啡产量的8.52%,均分布在东非地区,主要是埃塞俄比亚和乌干达。) 巴西的阿拉比卡和罗布斯塔咖啡收获量预计将在2023/24年度增加370万袋,达到6630万袋。阿拉比卡咖啡产量预计将增加510万袋,达到4490万袋。许多种植区的阿拉比卡树仍在从2021年发生的严重天气中恢复,包括严重的霜冻、高温和低于平均水平的降雨,这些都降低了2021/22和2022/23年度的产量。 经过6年的扩张,罗布斯塔咖啡收获量预计将减少140万袋,降至2140万袋,由于降水减少和开花阶段前的温度较低,导致在主要种植区埃斯皮里图桑托的产量下降。咖啡豆出口量预计将增加730万袋,达到3950万袋,这主要是得益于供应增加以及欧盟和美国进口需求的增强。 欧盟的局面:消费持续强劲 欧洲联盟是全球最大的咖啡进口地区,其进口主要以未烘焙的绿咖啡豆为主,占其贸易总量的约90%。2022/23年度(10月至9月),欧盟的主要咖啡供应国包括巴西(32%)、越南(26%)、乌干达(7%)和洪都拉斯(6%)。尽管前一年进口量达到了创纪录的4910万袋,但本年度由于巴西进口量的减少,进口总量下降了260万袋。在过去十年中,巴西和越南两国占据了欧盟绿咖啡进口量的54%至58%,这使得其他供应商的市场份额有限。同期,乌干达的咖啡产量增加了120万袋,达到340万袋,而哥伦比亚的产量则减少了50万袋,降至180万袋。欧盟烘焙咖啡的进口总量在2022/23年度仅为140万袋,较四年前的最高纪录210万袋有所下降,主要原因是来自瑞士的进口减少。由于烘焙后的咖啡豆风味和香气会迅速流失,这些进口主要限于邻近的非生产国。2022/23年度,可溶性咖啡的进口量反弹了30万袋,达到370万袋。主要供应商包括英国(34%)、越南(12%)、印度(12%)和厄瓜多尔(10%)。尽管来自英国的进口量在过去十年中基本保持在130万袋,但来自印度和越南的进口量各自增加了约30万袋,总量超过40万袋。预计2023/24年度,欧盟绿咖啡进口量将小幅回升至470万袋,主要是由于巴西出货量的增加,而烘焙和可溶性咖啡的进口量预计将保持平稳,分别为140万袋和370万袋。 越南和印度尼西亚的咖啡生产情况 越南的咖啡生产预计将增加30万袋,达到2750万袋。预计种植面积将保持不变,近95%的总产量仍然是罗布斯塔品种。然而,由于去年库存的减少,总供应量较低,豆出口量预计将减少240万袋,降至2300万袋。印度尼西亚的阿拉比卡和罗布斯塔咖啡收获量预计将减少220万袋,降至970万袋。罗布斯塔咖啡产量预计将减少210万袋,降至840万袋。在南苏门答腊和爪哇的低地地区,过多的降雨降低了产量,并导致了相对较差的授粉条件。 全球咖啡市场的未来展望 2022/23年度全球生产量从6月2023年的估计值下调了550万袋,至164.5百万袋。其中,越南由于干旱条件导致产量下降,减少了260万袋;埃塞俄比亚由于干旱条件导致产量下降,减少了100万袋;哥伦比亚由于开花期间的破坏性降雨,减少了60万袋。全球咖啡豆出口量减少了490万袋,至111.6百万袋。哥伦比亚由于产量下降和期末库存增加,减少了120万袋;埃塞俄比亚由于产量减少,减少了90万袋;越南由于产量下降,减少了60万袋。全球期末库存量修订减少了400万袋,至2760万袋。欧盟由于消费量超出预期,减少了330万袋;越南由于产量减少,减少了140万袋。 总体来看,全球咖啡市场在未来一段时间内将继续面临供应紧张的局面,特别是在欧盟和美国等主要消费地区。在非严重减产年份,咖啡的强势走高暗示市场交易的要点是倾向于定价通胀,而产业逻辑和宏观通胀的传导桥梁是渠道库存,我们跟踪到库存大幅下降,欧洲咖啡联合会报告的合并库存,即美国洲际交易所仓库的库存减少了480万袋,从1450万袋降至980万袋。这一削减将减少也在暗示后续补库需求的回暖,伴随全球整体需求企稳和价格韧性,咖啡行业将对库存的大幅下降做出反应,这将积极反映在表观消费上(此点逻辑为软商品所共享)。预计全球消费量预计将增长2.2%,达到1.77亿袋,渠道库存的补库有望进一步驱动主产国的出口强劲,引致报价强劲和坚挺。 来源:wind,中信建投期货整理 免责声明 向上滑动阅览 本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考,据此操作、责任自负。中信建投期货有限公司(下称“中信建投”)不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读,则交易者若使用所载资料,有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请交易者参阅中信建投已发布的完整系列报告,仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示,关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件,关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期,并准确理解研究逻辑。 中信建投对本报告所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本报告中的资料、意见等仅代表报告发布之时的判断,相关研究观点可能依据中信建投后续发布的报告在不发布通知的情形下作出更改。 中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见不一致的市场评论和/或观点。本报告发布内容并非交易决策服务,在任何情形下都不构成对接收本报告内容交易者的任何交易建议,交易者应充分了解各类交易风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况,自主做出交易决策并自行承担交易风险。交易者根据本报告内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。 本报告发布的内容仅为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可,任何机构和/或个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发,如需引用、转发等,需注明出处为“中信建投期货”,且不得对本报告进行任何增删或修改。亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本报告发布的全部或部分内容。版权所有,违者必究。 长按图片即可识别二维码 实盘大赛 · 3月29日比赛开启!快@身边期货人,大奖奖池虚位以待! 点个【赞】、【在看】· 遇见更多精彩

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