【华泰科技】台湾地震对科技产业链影响初步评估

（以下内容从华泰证券《》研报附件原文摘录）
　　核心观点 中国台湾花莲县4月3日发生7.3级地震，初步评估影响有限可控 4月3日上午8时左右，中国台湾花莲县海域发生7.3级地震，中国台湾是全球半导体产业重镇，是英伟达、苹果等公司的主要芯片生产基地。通过对最新信息的分析，我们认为这次地震短期可能影响产线尚在生产中的芯片，出现一定规模废片，从而导致短期台湾半导体、面板产出下降、可能推高晶圆代工、DRAM、LCD面板等价格。但目前看，光刻机等关键设备没有受损，所以几个月后应该能恢复正常。对于后续实际影响评估，可以关注全球第四大DRAM制造商南亚科的法说会（4/10）、台积电法说会（4/18）。 中国台湾是全球最大的半导体和重要的显示面板生产基地 根据Trendforce统计，台积电、联电等中国台湾的逻辑代工产能占全球的46%（2023）、镁光台湾厂等占全球DRAM产能的约22%（4Q23）、友达/群创等企业的台湾工厂占全球LCD产能比例约20%（2023），其中在笔记本、PC等领域占比较高。此外，英伟达的GPU、苹果的A系列手机芯片几乎都在台湾生产，台湾地震如果持续时间较长，对科技产业链稳定或会有影响。 地震可能的影响主要包括废片和设备受损 地震可能的影响主要包括：1）由于短暂停机导致尚在生产中的芯片出现一定废片，半导体生产周期3-6个月，即使部分工序出现废片，也可能会导致未来几个月产出下降；2）若光刻机等关键设备受损，导致长期产能下降。 本次地震长期影响有限，但短期可能推高液晶面板和存储价格 地震后：1）晶圆代工及封测方面，台积电维持全年低到中二十数增长的营收指引。UMC宣布新竹厂和台南厂有停机，但整体没有太大影响。日月光、力成等表示产线无中断，营运维持正常；2）存储方面，美光宣布暂停DRAM合约报价，三星与海力士随即跟进。DRAM现货市场方面，地震后部分料号价格小幅上涨，我们认为DRAM现货库存充足，地震带来的涨价或不可持续；3）面板方面，地震造成友达/群创部分工厂生产受阻，或支撑液晶面板涨价趋势。综合看，这次地震目前主要影响为废片导致短期价格上升。 正文 中国台湾为全球晶圆制造重镇，震后1-2天已基本恢复运营 中国台湾为全球半导体逻辑晶圆代工重镇，全球产能份额达46%，地震短期可能造成在产芯片废片。据Trendforce，2023年全球晶圆代工产能中国台湾占约46%。总体来看，主要的晶圆代工厂及封测厂都处于台湾西部，属于本次震级5级及以下区域，由于停机检查，可能影响产线尚在生产中的芯片出现一定废片，但大多企业均是停机检查后1-2天内迅速实现复工，整体影响可控。 具体来看，根据Trendforce：1）台积电位于新竹的7座晶圆厂，以及龙潭和竹南的先进封装厂，均已在停机检查后陆续复工 。目前产能利用率较高的5/4/3nm先进制程厂区，未进行人员疏散，停机检查已在震后6-8小时恢复90%以上的运作，影响仍在可控范围。地震后10小时内，晶圆厂设备复原率就已达约70%-80%。截至4月5日设备已大致复原，整体影响有限可控。CoWoS厂区方面，龙潭AP3和竹南AP6停机检查后发现厂务冰水主机有水损问题，但有备用设施，不影响运作，已陆续复工。台积电表示维持全年营收同比增长low-mid twentieth的指引。2）联电、世界先进和力积电位于新竹和台南的晶圆厂均在短暂停机检查后陆续恢复运作。由于目前成熟制程工厂产能利用率平均在50-80%，所以短暂损失可以在复工后迅速将产出补齐，影响轻微。3）封测厂日月光、京元电子和力成表示产线无中断，营运维持正常。 中国台湾为DRAM产能重镇，三大原厂暂停DRAM合约报价 美光约60% DRAM产能位于中国台湾，地震后率先停止DRAM合约报价，三星与海力士跟进停止报价。美光4月3日在官网表示，已确认所有当地员工均安全无虞。目前，美光当地的生产运营和供应链影响程度仍在评估中，将持续与客户沟通供货的情况。根据Trendforce，地震后美光率先停止DRAM合约报价，将于损失评估完成后再度启动。三星与海力士虽然没有在中国台湾的DRAM产能，但也跟进停止报价。DRAM现货市场方面，地震后部分料号价格小幅上涨，我们认为DRAM现货库存充足，地震带来的涨价或不可持续。 其他存储厂商均在震后当天表示处于安全检查中。根据中国台湾中央社4月3日报道，全球第四大DRAM制造商南亚科表示人员确认安全，部分设备预防性停机，目前正进行安全检查。根据中国台湾《经济日报》4月3日报道，华邦电表示中科厂及高雄厂部份机台因地震而启动自我保护机制重开机，整体而言，对于公司营运及财务无重大影响。公司在第一时间进行地震紧急应变与营运持续计划，有系统地将地震对公司造成的危害降至最低。 地震影响友达/群创产品供应，或支持液晶面板涨价趋势 地震造成友达/群创部分工厂生产受阻，预计产能需1-2天得以恢复。根据Omdia，台湾台中以北的面板厂，包含友达及群创的部分工厂生产受到影响。其中，友达全线机台均停线检修，正陆续恢复；群创除位于台南县的Fab6工厂影响程度较轻微外，其他厂区宕机机台数量较多，需重新校正。公司回应称，地震发生后厂区部分机台启动保护性自动停机模式，震后系统检查对运作影响不大。据集邦预估，此次地震将至少影响全台面板厂1-2天的生产，可能影响当月液晶面板供应，我们认为这或支持液晶面板涨价趋势延续。 集摩咨询分析，按终端应用来看，1）电视面板：目前市场备货需求强劲，以电视面板为主的厂区近乎满产。在此次地震的影响下，产能利用率或有所下调，导致产出再度缩小。从价格端来看，台湾面板厂对电视面板价格影响力有所下降，需关注地震对产线停产的冲击时间。2）IT面板：显示器面板近期出现较强备货需求，但由于部分厂区产能利用率存在富余，生产线恢复后能否填补需求是为关键。从价格端来看，显示器面板价格近期出现反弹上涨，叠加需求持续好转，地震对产能的影响或进一步扩大价格上涨力度。3）笔记本电脑面板：当前需求持续疲软，面板厂尚有库存，此次地震对其供应影响较小，但需关注Q2需求起量后，面板厂关于笔电面板价格调整趋势持续。 点击查看报告原文 风险提示：自然灾害等冲击半导体产业链稳定性，半导体周期下行的风险。 本材料所载观点源自2024年4月8日发布的研报《台湾地震对科技产业链影响初步评估》，分析师：黄乐平 SAC No.S0570521050001 | SFC No.AUZ066；胡宇舟 SAC No.S0570523070005 | SFC No.BOB674；廖健雄 SAC No.S0570524030001；权鹤阳 SAC No.S0570122070045 | SFC No. BTV779，对本材料的完整理解请以上述研报为准。 关注我们 华泰证券研究所国内站（研究Portal） https://inst.htsc.com/research 访问权限：国内机构客户 华泰证券研究所海外站 https://intl.inst.htsc.com/research 访问权限：美国及香港金控机构客户 添加权限请联系您的华泰对口客户经理 免责声明 ▲向下滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。

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