【华泰科技】通信周报:华为业绩回暖,关注终端/数通链

（以下内容从华泰证券《》研报附件原文摘录）
　　本周观点 市场方面，上周通信（申万）指数下跌2.22%，同期上证综指上涨0.92%，深证成指上涨1.53%。华为2023年实现收入7042亿元，同比+9.6%，净利润870亿元，同比+145%。五大业务板块均实现正增长，终端业务被限制后重归增长轨道，智能汽车业务快速拓展同比+128%。市场地位方面，华为保持在全球电信设备、数通市场领先地位；算力方面，华为鲲鹏、昇腾欲为世界提供“第二选择”。我们看好：1）终端新品发布带来的卫通产业链机会；2）CE系列数据中心交换机与算力产品共振。 周专题：华为2023年业绩回暖，关注终端/数通产业链机会 受益规模增长、产品结构优化及出售部分业务利得，2023年华为业绩有所回暖。根据华为3月29日发布的2023年年报，2023年华为实现全球销售收入7,042亿元，同比增长9.6%。净利润为870亿元，同比增长144.5%，考虑到2022年华为净利润基数较低影响，综合来看23年净利润较21年下降24%，较20年提升35%。其中，盈利提升主要来自规模的增长、产品结构优化、经营质量的改善以及出售部分业务的收益。受益于利润改善及运营效率改进，华为的全年经营活动现金流达到698亿元，同比增长292%。 五大业务板块均实现正增长，智能汽车业务同比+128%。从产业视角来看，2023年华为五大业务板块全部都实现了正增长：ICT基础设施业务保持稳健，实现销售收入3,620亿元人民币（同比+2.3%）；终端业务显著回暖，实现销售收入2,515亿元（同比+17.3%）；云计算业务增势良好，实现销售收入553亿元人民币（同比+21.9%）；数字能源业务实现销售收入526亿元（同比+3.5%）；智能汽车解决方案业务开始进入规模交付阶段，规模加速拓展，实现销售收入47亿元（同比+128.1%）。从区域视角来看，中国市场贡献了整体收入的67%，收入4,713亿元（同比+16.7%），美洲地区也保持了良好增长势头，欧洲中东非洲及亚太地区业务经营小幅承压。 华为终端市场重回增长轨道。自美国政府在2019年对华为的手机业务实施限制以来，华为的终端业务收入已经从2020年巅峰时期的4,830亿元下滑至2022年的2,145亿元。2023年，华为终端业务收入2,515亿元，370亿元的增量占据华为2023年整体增量的60%，为三年以来首次重回增长轨道。2023年8月底，华为凭借Mate 60系列手机重回5G市场。我们认为，随着华为Mate 60系列手机的产能爬坡完成和最新P70系列手机的发布，终端业务有望持续成长，利好卫星通信产业链。 市场地位方面： 电信市场：2023年全球电信设备市场规模小幅下滑，华为保持全球第一。根据Dell’Oro，经过五年的持续增长后，全球电信设备市场收入在2023年全年同比下降5%，主要系先进5G市场实现增长相对困难，叠加北美市场的萎缩速度快于预期。从全球电信设备供应商的表现看，华为以28%的市场份额占据全球电信设备市场首位，其次为诺基亚（15%）、爱立信（13%）、中兴通讯（11%）、思科（6%）、Ciena（4%）和三星（2%），其余厂商合计占据20%左右的份额。 我们认为，从2023年全球电信设备市场下降趋势看，由于先进5G市场（如中美地区）的拓展放缓，运营商将持续调整资本开支结构，投向算力等新型业务领域；以华为为代表的电信设备厂商，或将业务重心从传统的电信市场进一步向增长潜力更大的数通市场迁移，数通侧产业链有望迎来新一轮机会。 数通市场：华为在数据通信领域保持龙头地位。根据华为合作伙伴大会，品牌领导力方面，华为数通业务蝉联第一，为Gartner领导者象限唯一非北美厂商；市场占有率方面，连续五年在整体市场以及交换机、路由器、Wi-Fi等细分赛道市场占有率位居中国第一；渠道生态方面，2023年华为数通渠道伙伴首次突破1万家，同比增长25%，其中商业市场伙伴增长50%，在伙伴业绩方面，华为数通业务超过1,000家伙伴实现业绩100%以上的增长。我们认为，华为在数通业务中展现出稳健的业绩增长和持续的领先地位，伴随华为生态进一步扩圈，有望在算力侧及网络侧产业链带动通信行业合作伙伴业绩持续增长。 数通市场——交换机：全球以太网交换机市场持续扩张，华为列全球第三。根据IDC数据，2023年全球以太网交换机收入同比增长20.1%，达到442亿美元，其中，数据中心部分的市场收入同比增长13.6%，非数据中心部分同比增长25.2%。华为以太网交换机总收入在2023年增长10.6%，第四季度增长16.5%，2023年全年市场份额为9.4%，位列思科（43.7%）和Arista Networks（11.1%）之后。 国内市场方面，根据IDC数据，2023年华为CloudEngine系列数据中心交换机和CloudEngine S系列园区交换机分别以41.5%和37.2%的市场占比，位列国内数据中心交换机和国内交换机市场份额的双第一。截至日前，华为CloudEngine系列数据中心交换机通过高性能可编程器件的操作系统，以及创新的以太融合能力，已经部署及服务于全球100多个国家和21000+家客户的数据中心。我们认为，在人工智能趋势的推动下，华为数据中心交换机有望与其算力芯片及服务器产品协同发展，迎来新增长点。 算力方面：华为鲲鹏、昇腾为世界提供“第二选择”。华为ICT产品与解决方案总裁杨超斌在3月15日华为合作伙伴大会开场演讲中表示，通算方面，鲲鹏应用覆盖率快速提升，已广泛应用于金融、电信等行业核心场景并逐步走向全行业，预计2028年ARM服务器中国占比将超80%、全球占比将超50%。智算方面，昇腾聚焦打造开放应用的AI基础软硬件平台，模型和算子覆盖率快速提升。昇思MindSpore 2023年市场份额增速第一，预计今年中国市场占有率将超50%。华为杨超斌预计2024年中国区AI训推一体机市场空间将达到168亿元，华为将发展超过50家鲲鹏和昇腾的伙伴。 生态方面：华为生态积极扩圈。截至目前，鸿蒙生态设备已突破8亿台，数千家应用及服务已接入鸿蒙生态。深圳成为全国首个发布政策支持原生鸿蒙发展的城市，全国首个鸿蒙生态创新中心也在深圳成立，已有超过300家应用合作伙伴与华为达成鸿蒙合作。此外，华为坚持构建“伙伴+华为”开放合作体系，在中国区，与华为企业业务交易的合作伙伴已经超过了1.2万家，同比增长32%。 5G产业链 中国移动率先启动2024年5G-A通感一体专项攻关暨技术试验 据C114通信网4月3日报道，3月27日，中国移动在深圳召开“5G-A通感一体技术研讨及技术试验启动会”。在国家发展低空经济战略的大背景下，围绕5G-A通感一体技术方案、试验验证及应用试点等主题进行研讨，发布全球首个中频“通感一体技术体系”，并正式启动了中国移动2024年通感一体专项攻关暨技术试验，开展面向低空泛探、低空航线、水域航道、海域泛探和桥梁微形变等六大场景的5G-A通感一体技术试验，以加速通感一体化的技术、产业和应用成熟。攻关“混合波形OPIC新空口”“双层移相超级张角新硬件”“Mater+Slave两级BBU新架构”“多源异构数据融合目标检测新平台”等多项关键创新技术和能力，形成全新通感一体化网络指标体系。 GSMA《中国移动经济2024》报告预测今年中国5G连接数将破10亿 据C114通信网4月2日报道，近日，全球移动通信系统协会（GSMA）发布《中国移动经济2024》报告预测，今年中国5G连接数将破10亿，到2030年年末，中国移动通信行业每年对整体经济的贡献将超过1万亿美元。报告显示，目前中国5G移动连接数已超8亿。报告认为，得益于飞速的网络部署和成熟的终端生态，在中国5G普及率的增速快于预期。2024年，5G连接的比例预计将从45%上升至50%以上，成为中国主导的移动技术，5G总连接数将于年底进一步攀升至10亿以上。到2030年，中国5G连接数将占全球5G连接总数的近三分之一，中国的5G普及率将逼近九成，成为全球领先的市场之一。 运营商集采 锐捷中标中国电信400G交换机集采 据C114通信网4月3日报道，从中国电信官网获悉，中国电信公示了天翼云2024年400G交换机采购项目的中标结果，锐捷独揽，投标报价为610,824.00元（不含税）。据此前中国电信发布的集采公告显示，本次共将采购6台400G交换机。规格型号需支持64*400GE（QSFP-DD）固化端口，支持ROCEV2，支持IPv6，支持64个400G端口一分二(2*200G)，光模块及线缆按需配置。项目不划分标包。 浩瀚深度、华为等四家中标中国移动固网出口采集解析设备集采 据C114通信网4月3日报道，从中国移动官网获悉，中国移动于4月2日公示了2023-2024年固网出口采集解析设备的集采结果，浩瀚深度、绿色网络、欣诺和华为四家瓜分。从本次固网出口采集解析设备的中标情况看，浩瀚深度获得两个标包的第一份额；绿色网络获得标包1的第二份额和标包2的第三份额；欣诺获得标包1的第三份额和标包2的第二份额；华为获得标包1的第四份额。据此前中国移动发布的集采公告显示，中国移动本次固网出口采集解析设备集采项目，主要采购新增固网采集解析设备600T，项目总预算68448万元（不含税）。 云计算&IDC 中国联通在ITU-T成功结项算力网络领域国际标准 据C114通信网4月3日报道，国际电信联盟第十三研究组（ITU-T SG13）于2024年3月4日至15日在瑞士日内瓦成功召开了全体会议，来自全世界各国家的百余名代表积极参与，共同探讨和推动电信领域的标准化进程。会上，中国联通研究院在此次会议中牵头的两项标准ITU-T Y.2502（算力网络-资源认证编排架构）和ITU-T Y.3162（网络切片管理和编排的智能能力评估）成功结项，这是中国联通在算力网络与网络智能标准领域进行的前瞻布局。该标准的成功结项不仅标志着中国联通在算力网络和网络智能标准化体系构建方面取得了重要突破，更将为未来网络技术的发展与国家数字化转型提供有力支撑。 IDC：2024年全球云基础设施支出将达1299亿美元，同比增长19.3% 据C114通信网4月2日报道，据IDC报告显示，2023年第四季度，全球用于云部署的计算和存储基础设施产品的支出同比增长18.5%，达318亿美元。云计算基础设施的支出仍超过非云支出，后者在第四季度同比增长16.4%，达189亿美元。本季度云计算基础设施部分单位出货量下降22.8%，平均售价有所上升，主要与GPU服务器出货量高于往常有关。IDC预测，2024年全球云基础设施支出将比2023年增长19.3%，达到1299亿美元。非云基础设施预计将下降1.4%，至576亿美元。共享云基础设施预计将同比增长21.6%，全年达到953亿美元，而专用云基础设施支出预计将在2024年强劲增长13.3%，全年达到346亿美元。预计2024年非云基础设施的增长将同比下降1.4%。 物联网&车联网&卫星互联网 SpaceX星舰第四次试飞将在五月进行 据C114通信网4月5日报道，马斯克日前在社交平台转发了星舰第三次试飞视频，并透露第四次星舰试飞将在5月进行。第一次试飞中，星舰未能与其第一级助推器分离并开始翻滚，在升空不到四分钟后 SpaceX 引爆了火箭。第二次试飞中，星舰在飞行约2分钟40秒后成功与超级重型助推器分离，但超级重型助推器随后在空中发生爆炸。第三次试飞于北京时间3月14日举行，试验火箭从得州博卡奇卡的星际基地发射升空，第一次达到了轨道速度。星舰的上级部分继续飞行，但没有进入完整轨道，飞船进入了地球上空的亚轨道滑行阶段。随后星舰重新进入大气层，在剧烈的摩擦下丢失信号，马斯克表示任务提前结束。此次试飞也是“超级重型助推器”首次进行反推燃烧以改变其轨迹。 河北联通携手中兴通讯完成省内首个全频段RedCap规模商用，开启5G-A物联网新时代 据C114通信网4月3日报道，近日，河北联通携手中兴通讯在唐山成功完成河北首个5G全频段RedCap连片组网技术验证，切实加速5G RedCap商用，逐步落实“一城带动一个行业”的愿景。商用测试结果显示，单RedCap终端下行业务速率峰值达150Mbps，上行业务速率峰值达91Mbps，可有效满足多样多变的物联网差异化需求。本次全频段协同商用，充分发挥各频段优势，为后续RedCap终端泛在连接打下良好的网络基础。 行情回顾 风险提示： 1. 中美贸易摩擦加剧。中美贸易关系存在一定的不确定性，贸易摩擦激化或将在短期内影响上游核心芯片供应。 2. 云厂商资本开支投入不及预期。数据中心需求同云厂商资本开支相关，若云厂商放缓资本开支投入，对于数据中心的需求将产生影响。 3. 5G发展进程不及预期。运营商及5G产业链公司与5G发展进程息息相关，若5G整体发展不及预期，则将对产业链需求造成影响。 点击查看报告原文 本材料所载观点源自2024年4月8日发布的《华为业绩回暖，关注终端/数通链》，分析师：王兴 SAC No. S0570523070003；高名垚 SAC No. S0570523080006；，对本材料的完整理解请以上述研报为准。 免责声明 ▲向上滑动阅览 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