【银河环保公用陶贻功/梁悠南】行业动态 2024.3丨火电企业盈利仍有提升空间,新能源装机有望超额完成目标

（以下内容从中国银河《【银河环保公用陶贻功/梁悠南】行业动态 2024.3丨火电企业盈利仍有提升空间,新能源装机有望超额完成目标》研报附件原文摘录）
　　【报告导读】 1. 市场煤价下行，2023年火电企业盈利大幅改善。 2. 预计2024年煤价继续下行，火电企业盈利仍有提升空间。 3. 年初以来新能源装机高增长，全年装机有望超额完成目标。 核心观点 市场煤价下行，2023年火电企业盈利大幅改善。2023年京唐港5500大卡动力煤均价972元/吨，同比下跌302元/吨或24%；考虑到市场煤价下行推动长协履约率提升，2023年火电企业入炉标煤单价或单位燃料成本降幅普遍超过10%。根据已经披露的年度报告或年报预告，华能国际、浙能电力、粤电力等实现扭亏为盈，华电国际、国电电力、皖能电力、江苏国信等实现盈利高增长。 预计2024年煤价继续下行，火电企业盈利仍有提升空间。供给端来看，《2024年能源工作指导意见》明确煤炭稳产增产的同时通过运输通道及储备能力建设提升供给弹性。需求端来看，目前供暖季结束进入需求淡季，在电厂库存处于高位、以及水电和新能源挤压煤电出力的背景下，我们预计市场煤价仍有下行空间。2024年以来煤价下行明显，年初至4月2日，京唐港5500大卡动力煤均价904元/吨，同比下跌229元/吨；4月2日，京唐港5500大卡动力煤市场价825元/吨，同比下跌248元/吨。 年初以来新能源装机高增长，全年装机有望超额完成目标。1-2月风光新增装机46.61GW，同比增长78%，占同期全国新增装机的88%；截至2月末，风光累计装机1098.23GW，同比增长40%，占同期全国累计装机的37%。《2024年能源工作指导意见》明确2024年发电装机达到31.7亿千瓦左右，相比2023年增加2.5亿千瓦，预计其中新能源新增装机将超过2亿千瓦（200GW）。目前光伏组件、贷款利率等均处于较低位置，考虑到新能源消纳红线降低有利于提升新能源装机增长空间，今年风、光装机规模有望再创新高，我国可再生能源装机在2023年历史性超过化石能源后，占比将继续提升，装机结构将持续优化。 推荐关注 电力板块整体业绩确定性高，分红能力强，未来也将持续受益央国企改革，我们持续看好电力板块的长期投资价值。短期推荐具备政策催化、业绩持续改善、估值有提升空间的火电板块；长期、低风险偏好资金重点布局核电、水电；逢低战略性布局新能源板块。个股关注华电国际、皖能电力、浙能电力、华能国际、长江电力、川投能源、中国广核等。 核心组合 风险提示 政策力度不及预期的风险；项目进度不及预期的风险;新能源发电出力不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；行业补贴退坡的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 【银河环保公用陶贻功/梁悠南】行业动态 2024.1丨2023年电力企业业绩整体增长，关注高股息央国企投资机会 本文摘自：中国银河证券2024年4月3日发布的研究报告《【银河环保公用】行业月报_火电企业盈利仍有提升空间，新能源装机有望超额完成目标》 分析师：陶贻功、梁悠南 评级体系： 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A 股市场以沪深 300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的两个研究官方订阅号之一（另一为“中国银河宏观”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）