【有色】4月家电排产超预期,上调2024年国内家电用铜需求量至244.2万吨——铜行业系列报告之四(王招华/马俊)
(以下内容从光大证券《【有色】4月家电排产超预期,上调2024年国内家电用铜需求量至244.2万吨——铜行业系列报告之四(王招华/马俊)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【有色】4月家电排产超预期,上调2024年国内家电用铜需求量至244.2万吨——铜行业系列报告之四 报告摘要 事件: 根据产业在线发布的三大白电4月排产数据,2024年4月空冰洗排产总量合计为3681万台,较去年同期生产实绩增长16.6%。分产品看,4月份家用空调排产2219万台,较去年同期生产实绩增长22.7%;冰箱排产820万台,较上年同期生产实绩增长14.2%;洗衣机排产642万台,较去年同期生产实绩增长2.0%。 旺季高温预期叠加铜价涨价刺激,空调排产明显增长 2024年4月-6月家用空调内销排产分别同比增加20.9%、16.3%、13.5%,主要系旺季高温天气预期以及铜涨价刺激下部分企业发布涨价通知;2024年4-6月家用空调出口排产分别同比增加28.3%、16.7%、3.1%,主要系红海局势影响,海运价格上涨促成欧洲区域订单提前锁定出货,欧美区域库存也存在较大补给需求。 以旧换新备货影响下,冰箱4月排产维持较高水平 2024年4月冰箱内销和出口排产分别为368万台和452万台,同比增加10.9%和19.9%,仍维持较高增长水平。2024年3月7日,国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》,《行动方案》明确提出设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升四大行动,国家发改委给出的数据显示,2023年底民用汽车保有量达到3.36亿辆,冰箱、洗衣机、空调等家电保有量超过30亿台,汽车、家电更新换代将创造万亿规模的市场空间。 假设2024年国内空调和冰箱排产同比增速为9%和6% 若按照产业在线数据测算,2024年1-6月国内空调排产11524万台,同比增速为18.4%;2024年1-4月国内冰箱排产为2907万台,同比增速为12.3%,考虑到下半年非旺季等因素,我们预计2024年国内空调和冰箱排产同比增速为9%和6%。 上调2024年家电用铜需求28.6万吨 根据我们已经外发的《供给增速放缓,缺口渐趋显现——铜行业深度报告》,2023年国内家电用铜需求为224.8万吨,占全球总需求量的8.3%。若上调2024年国内空调和冰箱排产同比增速为9%和6%,预计2024年国内家电用铜需求上升为244.2万吨,同比增加8.6%,较原先预期增加28.6万吨。 风险提示:下游需求不及预期风险;铜矿投产进度超预期风险。 发布日期:2024-04-06 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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