【华新水泥(600801.SH)】水泥毛利率同比提升,混凝土骨料收入销量高增——2023年年报点评(孙伟风/陈奇凡)
(以下内容从光大证券《【华新水泥(600801.SH)】水泥毛利率同比提升,混凝土骨料收入销量高增——2023年年报点评(孙伟风/陈奇凡)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【华新水泥(600801.SH)】水泥毛利率同比提升,混凝土骨料收入销量高增——2023年年报点评 报告摘要 事件: 华新水泥发布2023年年报,2023年公司实现收入/归母净利润/扣非净利润338/28/23亿元,同比+11%/+2%/-10%。23Q4,公司实现收入/归母净利润/扣非净利润96/8.9/5.0亿元,同比+11%/+87%/+11%。公司拟现金分红11亿元,分红率40%,同比略增,对应股息率约4%。 点评: 水泥业务:销量同比+6%,毛利率提升体现成本管控能力 2023年,公司水泥业务实现收入183亿元,同比-3%,主要受水泥价格下行影响拖累,2023年公司水泥产品吨均价为315元/吨,同比-8%(同比下滑29元/吨);销量方面,公司水泥业务实现销量5818万吨,同比+6%。 成本方面,2023年公司水泥吨营业成本为231元/吨,同比-9%(同比下滑24元/吨),主要受益于煤炭成本下降;成本结构中,原材料/燃料及动力/折旧费用/其他吨成本分别同比+4/-21/-4/-3元/吨。盈利能力方面,2023年水泥业务吨毛利约84元/吨,同比-5元/吨,主要受价格下滑拖累;毛利率约26.8%,同比+0.8pct。 根据水泥网熟料产能百强榜显示,截至2023年底,公司的熟料总产能位居全国第四,其中国内熟料产能位列全国第六,海外熟料产能排名全国第二。 混凝土骨料收入销量高增,海外业务年产能同比+69% 2023年,公司混凝土业务实现收入76.5亿元,同比+49%;其中销量为2727万方,同比+66%,均价为281元/方,同比-10%;毛利率约15.5%,同比-0.3pct;混凝土年产能1.22亿方,同比+77%。 2023年公司骨料业务实现收入53.6亿元,同比+75%;其中销量为1.31亿吨,同比+100%,均价为41元/吨,同比-12%;毛利率约45.9%,同比-9.4pcts;骨料年产能2.77亿吨,同比+32%。 2023年公司海外业务实现收入54.9亿元,同比+30%;收入占比约16.3%,同比+2.4pcts。2023年,公司海外业务发展取得突破,成功完成对两家公司的股权收购,业务拓展到中东及南部非洲地区,加之坦桑尼亚马文尼公司二期4,500吨/日水泥熟料生产线项目投产,合计新增产能854万吨/年,截至2023年底,公司海外有效水泥粉磨能力已达2,091万吨/年,同比+69%。 2024年经营目标:收入目标接近两位数增长 2024年,公司计划销售水泥及熟料约6,300万吨(同比+1.8%),销售骨料1.56亿吨(同比+19%),销售混凝土3,052万方(同比+12%),环保业务总处置量428万吨(同比+22%),总收入预计达到371亿元(同比+9.9%)。2024年公司计划资本性支出约69亿元,重点集中于骨料、混凝土、海外水泥的产能及替代燃料建设。2024年,公司总资产预计约737亿元,资产负债率预计维持在51%左右。 风险分析:需求不及预期风险,行业供需格局恶化的风险,原燃材料价格继续大幅上涨的风险,海外投资不确定性和汇兑损益风险等。预测方式失效;机构交易行为大幅变化;基金出现大量赎回。 发布日期:2024-04-07 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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