债基久期总体稳定 | 情绪面跟踪

（以下内容从华福证券《债基久期总体稳定 | 情绪面跟踪》研报附件原文摘录）
　　点击蓝字 · 关注我们 摘要 本周（4月1日-4月3日）债市情绪较上周总体稳定 本周债市情绪较上周总体稳定，略有上升，债市杠杆率延续上周回升趋势，机构通过7天逆回购为假期准备资金，不过跨季平稳度过后，资金分层压力开始下降，资金预期价格小幅下降；本周中长债基久期总体稳定，从2.88年略降至2.86年；本周30年期国债换手率延续上周的下降趋势。 主要指标情况 债市综合情绪指数均值0.49，较上周（0.48）略有上升。隔夜回购占比有所下降，不过债市杠杆率小幅回升：R001成交平均占比70%（上周80%），平均杠杆率109.8%（上周108.6%）；中长期债基久期中位数为2.86年，较上周（2.88年）有所下降，20天移动平均转为下降趋势。 从资金面看：1）银行间债市杠杆率较上周有所上升，上升至近5年90%分位（上周均值为64%分位）；2）银行间质押式回购同比回落至近5年43%分位左右，交易所质押式回购同比上升（均值10%，近五年21%分位）；3）本周资金分层压力下降：R001-DR001平均利差9.94BP（上周20.67BP），GC001-R001平均利差23.86BP（上周94.17BP）；R007-DR007平均利差22.52BP（上周46.44BP），GC007-R007平均利差2.57BP（上周12.40BP）；4）本周资金价格预期下降：FR007_IRS_1Y均值1.97%（上周1.98%），FR007_IRS_3M均值2.07%（上周2.07%）。 从机构情绪看：1）本周30年期国债换手率40.99%，较上周（45.93%）有所下降，3月30年期国债发行利率低于当天二级市场利率，一二级利差为负；2）10年期国开债隐含税率5.00%（上周5.09%），回落至近5年17%分位数以上；3）非国开国开利差均值9.04BP，较上周(8.75BP）有所上行。 风险提示 政策边际变化。 正文 01 债市情绪面跟踪 02 风险提示 政策边际变化。市场政策不确定性较大，将影响市场整体情况，进而带来投资风险。 具体分析详见华福证券研究所2024年4月6日对外发布的《债市情绪总体稳定——情绪面跟踪20240405》 分析师：李清荷，SAC编号：S0210522080001 联系人：魏旭博，SAC编号：S0210123040009 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 一般声明 华福证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，该等公开资料的准确性及完整性由其发布者负责，本公司及其研究人员对该等信息不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，之后可能会随情况的变化而调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 在任何情况下，本报告所载的信息或所做出的任何建议、意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司仅承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告以供投资者参考，但不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。投资者应自行决策，自担投资风险。 本报告版权归“华福证券有限责任公司”所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。 特别声明 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。

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