【天齐锂业(002466.SZ)】锂价下行及少数股东损益增加拖累业绩,资源端远期仍有扩张——2023年报点评(王招华/马俊)
(以下内容从光大证券《【天齐锂业(002466.SZ)】锂价下行及少数股东损益增加拖累业绩,资源端远期仍有扩张——2023年报点评(王招华/马俊)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【天齐锂业(002466.SZ)】锂价下行及少数股东损益增加拖累业绩,资源端远期仍有扩张——2023年报点评 报告摘要 事件: 公司2023年度实现营业收入405.03亿元,同比+0.13%;实现归母净利润72.97亿元,同比-69.75%; 2023年Q4归母净利润-8.01亿元。公司每10股派发现金红利13.5元(含税),截至2024年3月29日计算股息率为2.81%。 点评: 锂价下行及少数股东损益增加拖累业绩 2023年业绩同比下滑主要系(1)锂价下行,根据WIND数据,2023年底电池级碳酸锂价格为10.33万元/吨,较年初下滑79.8%;(2)锂精矿售价较上年上涨导致公司控股子公司净利润增加,所得税费用增加,少数股东损益增加;(3)此外,还有SQM业绩同比下滑48%、SES股权致投资收益同比减少约12亿元、资产减值损失预计较上年增加等因素。 Greenbushes下调产量指引,行业出清信号开启 根据IGO 2024年1月29日公告,由于现场库存积压,预计2024年下半年锂精矿销量将比产量低20%。同时,SC6.0锂辉石精矿产量指引将由原来的140-150万吨/年下调至130-140万吨/年。类似的,2024年1月5日,另一家澳矿Finniss矿山也暂停Grants露天矿场的采矿作业,期望随着市场条件的改善重新开始采矿,行业出清信号开始不断显现。根据我们的测算,预计2024年全球碳酸锂对应125.9万吨需求和140.1万吨供给,需求量约占供给量的90%,则对应锂价底部可能在成本曲线近90%分位线位置,约7.56万元/吨。 中期锂化工品产能提升至超14万吨/年,资源端远期仍有扩张 截至2023年报,公司锂化工产品的建成年产能达到 8.88 万吨,公司还计划在张家港和澳大利亚奎纳纳(二期)分别建设年产 3 万吨和 2.4 万吨的电池级氢氧化锂项目,正在进行重庆 1,000 吨金属锂及配套原料项目建设的可行性研究,以上项目建成后公司锂化合物总产能将达到 14.38 万吨;资源端泰利森锂精矿建成产能达 162 万吨/年,待后续化学级 3 号加工厂投入运营后,规划产能将达到214万吨/年。公司全资子公司盛合锂业拥有四川雅江县措拉锂辉石矿采矿权,已引入战投紫金矿业,2024 年 3 月 18 日,盛合锂业与甲基卡矿区其他锂产业企业共同投资设立合资公司,拟建设 220kV 输变电项目,以满足各方的用电需求。 风险提示:下游需求不及预期;行业供给侧产能过快释放;公司项目建设达产不及预期;安全环保风险;海外运营风险;技术路径变化风险等。 发布日期:2024-04-01 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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