【云南白药(000538.SZ)】四大事业群稳健发展,全面优化组织架构和经营质效——2023年年报点评(黄素青)
(以下内容从光大证券《【云南白药(000538.SZ)】四大事业群稳健发展,全面优化组织架构和经营质效——2023年年报点评(黄素青)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【云南白药(000538.SZ)】四大事业群稳健发展,全面优化组织架构和经营质效——2023年年报点评 报告摘要 事件: 公司发布 2023年年报,实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为391.11/40.94/37.64亿元,同比+7.19%/36.41%/16.45%;经营性净现金流35.03亿元,同比+9.14%;EPS(基本)2.29元。拟向公司全体股东每10股派发现金红利20.77元(含税),股利支付率90.53%。业绩符合市场预期。 点评: 多因素致23Q4业绩承压,全年四大业务板块稳健增长 23Q4实现营收、归母净利润、扣非归母净利润94.23/-0.30/-0.90亿元,同比-1.57%/-104%/ -117%,业绩下滑主因22Q4高基数、23Q4促销活动及应付职工薪酬计提等较前三季度更为集中,且上海医药投资收益下降、二级市场证券投资处置完毕后交易性金融资产公允价值变动收益下降。分业务来看,2023年药品、健康品、中药资源和省医药分别实现营收66.85/65.04/16.33/235.59亿元,同比+8%/5%/13%/6%,规模均创历史新高。白药系列核心产品增长良好,其中气雾剂销售收入过17亿元,YOY+15.27%;其他品牌中药类产品增长亮眼,蒲地蓝消炎片、藿香正气水销售收入均过亿元,分别同比增长近16%/124%;宫血宁胶囊销售收入YOY+47%。植物补益类产品亦取得良好增长,其中气血康口服液销售收入2.31亿元,YOY+15%。牙膏品类市场份额进一步提升至24.6%,稳居行业第一;养元青销售收入突破3亿元,YOY+36%。中药资源实现对外收入17.1亿元,YOY+22%,其中三七中药材外销收入YOY+81%。 2024-2028战略规划引领,组织架构优化 《云南白药集团2024-2028战略规划纲要》明确公司的战略定位为中国医药产业领航者、重要传承创新推动者、人民健康生活守护者。2024年公司调整组织架构,聚焦传统四大事业群(BG),重组四大新兴事业部(BU),以增强团队竞争能力、技术创新能力、集团管控能力、平台服务能力,促进集团资源共享和整体协同。面向未来,药品事业群将围绕“伤科领先、百药千家万户、三七产业龙头”三大战略目标开展业务布局。健康品事业群以“成为一体化的口腔健康、头皮护理、身体护理解决方案提供商”为战略发展目标。中药资源事业群将逐步构建长期稳定、优质可溯的云南道地原料药材供应链体系,打造持续领先的中药资源产业平台。省医药公司将做优区域新流通,确保区域分销市场龙头地位。公司积极探索和孵化新兴业务板块,包括滋补保健品事业部、美肤事业部、医疗器械事业部以及天颐茶品事业部,将基于大数据服务后台的精准定制化的“综合解决方案”这一全新商业模式,为公司打造全新业绩增长点。 全面提升经营质效,完善布局研发体系 2023年公司毛利率同比+0.18pp至26.51%,扣非净利率和加权平均ROE分别同比+0.77/2.64pp至9.62%/10.51%,实现近5年最好水平。交易性金融资产余额1.49亿元,较年初大幅减少93.82%,经营风险显著降低。存货周转天数同比缩短19.22天至90.4天,资产负债率同比下降1.95pp至25.80%。公司不断加强研发能力构建,成立研发管理委员会统筹管理整体研发体系,以中央研究院为核心,构建四大跨区域研发中心(即昆明、北京、上海和无锡中心),科学规划短中长期研发项目。短期布局上市品种二次开发及快速药械开发;中期推进创新中药开发,持续打造云南白药透皮制剂明星产品,并围绕国家在创伤领域的重要需求进行全面布局;长期聚焦创新药研发成果转化,打造高需求中药产品,并以核药发展为中心,布局多个创新药物开发。 风险提示:数字化转型不达预期;新业务拓展风险;研发失败风险。 发布日期:2024-04-02 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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