绝代双焦 | PMI重回扩张区间,焦企减产意志坚决!双焦能否“回春”?
（以下内容从信达期货《绝代双焦 | PMI重回扩张区间,焦企减产意志坚决!双焦能否“回春”?》研报附件原文摘录）
01 行业消息 多地焦企召开市场分析会，与会企业达成限产50%的共识，坚持“没有订单不生产、没有利润不销售、不付款不发货”的原则。 3月制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.8%、53%和52.7%，均环比上升且回到扩张区间。 02 品种数据 焦 煤 现货下调，期货创新低。沙河驿蒙古主焦煤报1755元/吨(-35)，京唐港山西产主焦煤报1960(-0)，现货价格继续下调。活跃合约报1471.5元/吨(-16)。基差+283.5元/吨(+16)，5-9月差-88.5元/吨（-36）。 供给偏低，需求持续回落。110家洗煤厂开工率报66.56%(-0.02)，处历史同期低位，供给收缩。230家独立焦企生产率报64.69%(-0.59)，逼近近五年最低位置。 上游累库，下游去库。矿山库存报266.79万吨(+23.82)，洗煤厂精煤库存168.58万吨(-1.57）。247家钢厂库存751.87万吨（-14.58)，230家焦企库存658.83万吨(-15.06)。港口库存208.43万吨(-7.67)。 焦 炭 现货第七轮提降落地，期货创新低。天津港准一级焦报1840元/吨(-100)，现货第七轮提降落地。活跃合约报1979.5元/吨(-10.5)，跌破前低。基差5.5元/吨(+10.5)，5-9月差-95.5元/吨(-16.5)。 供需双弱，供给减量更大。230家独立焦企生产率报64.69%(-0.59)，247家钢厂产能利用率报82.76%(-0.03)，铁水日均产量221.31万吨（-0.08）。 上下游均去库，中游累库。230家焦企库存66.05万吨（+2.46），247家钢厂库存595.08万吨（-3.29），港口库存192.42万吨（+8.12）。 03 操作建议 近期房地产政策预期有所回暖，需持续关注。另外，PMI环比回升，处于扩张区间，市场整体情绪有所回暖。 产业层面，铁水产量未能延续上周回升的态势，，持续弱于季节性。各地焦企召开会议要求减产50%，焦炉产能利用率逼近五年新低，加速下滑。 总的来说，焦炭供需双弱，但供给相对更弱且确定性更强。焦煤方面，110家洗煤厂产量处历史同期低位，本周基本与上周持平，供给偏低。 周一股票市场受PMI回到扩张区间的利好刺激下周期股大幅上涨，市场有交易经济复苏的迹象。但周一煤焦盘面仍然较弱，可能做宏观对冲的资金增加有关，即多有色空黑色。 后续继续观察盘面变化，当下可能是最后一跌，反弹随时可能发生。 基本面方面，焦炭第七轮提降落地，现货情绪极端低迷，焦企产能利用率持续创新低，洗煤厂开工率也处同期低位。 煤焦整体供给均在价格下行的压力下收缩。相较而言焦企亏损严重，减产意愿及行动更为坚决。 技术面方面，上周焦炭再次增仓下行，而且突破了前期反弹的低点。在周一盘面收出一根长下影线，和上上周的走势较为相似。不过由于上次的反弹并未如期走出来可能会对做多情绪有所打击。 故本次反弹建议谨慎参与，短期观望为主。若后续确认反弹有效，再择机做多J09。 风险提示：煤矿安全事故（上行风险） · END · 作 者 刘开友（黑色研究员） 从业资格证号：F03087895 投资咨询证号：Z0019509 免责声明 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。
01 行业消息 多地焦企召开市场分析会，与会企业达成限产50%的共识，坚持“没有订单不生产、没有利润不销售、不付款不发货”的原则。 3月制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.8%、53%和52.7%，均环比上升且回到扩张区间。 02 品种数据 焦 煤 现货下调，期货创新低。沙河驿蒙古主焦煤报1755元/吨(-35)，京唐港山西产主焦煤报1960(-0)，现货价格继续下调。活跃合约报1471.5元/吨(-16)。基差+283.5元/吨(+16)，5-9月差-88.5元/吨（-36）。 供给偏低，需求持续回落。110家洗煤厂开工率报66.56%(-0.02)，处历史同期低位，供给收缩。230家独立焦企生产率报64.69%(-0.59)，逼近近五年最低位置。 上游累库，下游去库。矿山库存报266.79万吨(+23.82)，洗煤厂精煤库存168.58万吨(-1.57）。247家钢厂库存751.87万吨（-14.58)，230家焦企库存658.83万吨(-15.06)。港口库存208.43万吨(-7.67)。 焦 炭 现货第七轮提降落地，期货创新低。天津港准一级焦报1840元/吨(-100)，现货第七轮提降落地。活跃合约报1979.5元/吨(-10.5)，跌破前低。基差5.5元/吨(+10.5)，5-9月差-95.5元/吨(-16.5)。 供需双弱，供给减量更大。230家独立焦企生产率报64.69%(-0.59)，247家钢厂产能利用率报82.76%(-0.03)，铁水日均产量221.31万吨（-0.08）。 上下游均去库，中游累库。230家焦企库存66.05万吨（+2.46），247家钢厂库存595.08万吨（-3.29），港口库存192.42万吨（+8.12）。 03 操作建议 近期房地产政策预期有所回暖，需持续关注。另外，PMI环比回升，处于扩张区间，市场整体情绪有所回暖。 产业层面，铁水产量未能延续上周回升的态势，，持续弱于季节性。各地焦企召开会议要求减产50%，焦炉产能利用率逼近五年新低，加速下滑。 总的来说，焦炭供需双弱，但供给相对更弱且确定性更强。焦煤方面，110家洗煤厂产量处历史同期低位，本周基本与上周持平，供给偏低。 周一股票市场受PMI回到扩张区间的利好刺激下周期股大幅上涨，市场有交易经济复苏的迹象。但周一煤焦盘面仍然较弱，可能做宏观对冲的资金增加有关，即多有色空黑色。 后续继续观察盘面变化，当下可能是最后一跌，反弹随时可能发生。 基本面方面，焦炭第七轮提降落地，现货情绪极端低迷，焦企产能利用率持续创新低，洗煤厂开工率也处同期低位。 煤焦整体供给均在价格下行的压力下收缩。相较而言焦企亏损严重，减产意愿及行动更为坚决。 技术面方面，上周焦炭再次增仓下行，而且突破了前期反弹的低点。在周一盘面收出一根长下影线，和上上周的走势较为相似。不过由于上次的反弹并未如期走出来可能会对做多情绪有所打击。 故本次反弹建议谨慎参与，短期观望为主。若后续确认反弹有效，再择机做多J09。 风险提示：煤矿安全事故（上行风险） · END · 作 者 刘开友（黑色研究员） 从业资格证号：F03087895 投资咨询证号：Z0019509 免责声明 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。
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