【华菱钢铁(000932.SZ)】竞争优势持续显现:税前利润率是行业均值的6.7倍,股息率达4.4%——23年年报点评(王招华)
(以下内容从光大证券《【华菱钢铁(000932.SZ)】竞争优势持续显现:税前利润率是行业均值的6.7倍,股息率达4.4%——23年年报点评(王招华)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【华菱钢铁(000932.SZ)】竞争优势持续显现:税前利润率是行业均值的6.7倍,股息率达4.4%——23年年报点评 报告摘要 事件: 公司发布2023年年报,全年实现营业收入1638.97亿元,同比-2.50%,归母净利润50.79亿元,同比-20.38%,业绩稳居行业头部。2019 - 2023年连续五年利润总额在26家A股钢铁上市公司中排名第二。 行业盈利处于周期底部,公司ROE仍超过10% 2022年、2023年我国黑色金属冶炼与压延加工业税前利润率分别为0.42%、0.68%,而华菱钢铁税前利润率达到5.14%、4.55%,2023年华菱钢铁税前利润率是行业均值的6.69倍,显示在行业微利的背景下,华菱钢铁盈利持续优异,2017-2023年,公司最低ROE为10.30%(对应资产负债率为51.70%)、最低ROIC为8.00%,充分显现了公司的竞争力。 2023年公司拟分红比例达到31.29%,创近4年新高水平 2023年公司拟派发现金红利15.89亿元,占比达到31.29%,创近4年新高水平,按2024年3月29日收盘价计算,股息率可以达到4.35%。 产品结构进一步优化、重要子公司高利润有强化 (1)2023年公司重点品种钢销量1683万吨,占全部钢材销量的比重为63%,较2022年提升3个百分点。其中汽车钢同比+13%至329万吨、电工钢同比+12.16%至166万吨、造船与海工钢同比+12.66%至178万吨;(2)2023年,子公司华菱衡钢、汽车板公司分别实现净利润8.42亿元、24.74亿元,同比分别增长 20.46%、49.76%,续创历史最好水平。 四季度业绩基本符合预期 2023年第四季度,公司实现营业收入440.55亿元,同比+0.79%,环比+8.59%;归母净利润9.74亿元,同比-21.96%,环比-36.63%;业绩有所下滑,主要是同步于行业趋势,环比降幅基本符合预期。 进一步健全“硬约束、强激励”机制 根据公司年报数据,2023年公司有18名中层管理人员因业绩不佳被调整,且公司选拔干部注重实际,80后年轻中层干部占比达45%。 风险提示:原材料价格维持高位;钢材下游需求回落超预期。 发布日期:2024-03-31 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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