原油周点睛 | 高油价,市场接不住?多空拉扯中,谁能再下一城?

（以下内容从信达期货《原油周点睛 | 高油价,市场接不住?多空拉扯中,谁能再下一城?》研报附件原文摘录）
　　01 盘面回顾 review 上周五为西方宗教节日，欧美原油期货休市。截止到 3 月 29 日，中国原油期货 SC 主力 2405 收涨 10.2 元/桶，至 642.6 元/桶。 02 重要事件 Important events 在最近的一周内，原油市场经历了先升后降的价格波动。起初，由于欧佩克+的减产措施，市场普遍预期石油供应将出现短缺。 此外，乌克兰对俄罗斯炼油设施的无人机袭击事件频发，进一步加剧了市场对供应紧张的担忧，推动油价在上周初继续上涨，自去年底以来累计涨幅超过15美元。 然而，随着油价的持续攀升，市场开始显现出对高油价的承受压力。价格走势并未如预期那样强劲，尤其是成品油的裂解差明显减弱。 同时，受到上周公布的一系列重要经济数据和央行政策的影响，美元走强，大宗商品市场的风险偏好有所降低，导致油价在上周后半段开始回落。 03 市场逻辑 Market Logic 综合来看，市场对欧佩克+减产背景下的全球石油供应紧张有着普遍共识，这在一定程度上限制了油价的下跌空间。 地缘政治因素对供应端的影响仍然是油价波动的主要驱动力。投资者正密切关注俄罗斯国内频繁的袭击事件是否会升级为俄乌冲突，以及乌克兰无人机对俄罗斯炼油设施的持续袭击。 此外，还有报道指出，一艘中国公司拥有的油轮在也门附近遭到胡塞武装的导弹攻击，这些地缘风险因素是当前石油市场最频繁变动的影响因素，预计油价将保持高波动性，易涨难跌。 本周油价在冲高后出现回落，释放了一定的回调压力。在宏观层面，美联储的议息会议维持了三次降息的预期，这比市场预期的要好，导致美元指数大幅下跌，支撑了黄金、铜和原油等宏观属性较强的商品价格上涨。 但是，随着美国3月Markit制造业数据好于预期，以及瑞士央行意外降息，美元走强，对大宗商品价格构成了压力。同时，美国呼吁加沙地区停火的决议也对油价产生了影响。 从中长期角度来看，原油的低库存和OPEC+的减产将继续为油价提供支撑。在宏观经济软着陆预期加强和中美需求持续修复的背景下，油价的回调为投资者提供了布局多单的机会。 在策略建议上，建议继续持有SC多单，并关注前高650附近的压力位置，同时关注巴勒斯坦斋月过后的和谈进展。 在供应端，俄罗斯的恐怖袭击事件和乌克兰对俄罗斯能源设施的持续袭击加剧了地缘政治的紧张局势。伊拉克虽然承诺减产，但市场对其能否严格执行OPEC+减产协议持谨慎态度。 全球宏观方面，美国和中国的经济增长显示出一定的韧性。EIA的周度数据显示，美国原油库存意外下降，炼厂开工率提升，汽油需求强劲，这些因素都对油价形成了支撑。 · END · 作 者 张秀峰 投资咨询编号：Z0011152 从业资格号：F0289189 王诗朦 从业资格号：F03121031 免责声明 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。

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