【国信社服|财报点评】首旅酒店:2023年主业稳定复苏,关注品牌迭代与扩张效果

（以下内容从国信证券《【国信社服|财报点评】首旅酒店:2023年主业稳定复苏,关注品牌迭代与扩张效果》研报附件原文摘录）
　　报告发布日期：2024年4月1日 报告名称:《国信证券-财报点评：首旅酒店（600258.SH）-2023年主业稳定复苏，关注品牌迭代与扩张效果》 证券分析师：曾光 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511040003 证券分析师：钟潇 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100003 证券分析师：张鲁 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521120002 2023年主业稳定复苏 关注品牌迭代与扩张效果 核心观点 2023年归母业绩处于预告中值 2023年，公司实现收入77.92亿元/+53.10%，较2019年恢复约94%；实现归母/扣非业绩7.95/7.19亿元，同比扭亏，较2019年同期各恢复90%/88%；二者均处于公司此前业绩预告中值附近。2023Q4，公司收入18.82亿元，归母和扣非净利润各1.10/0.94亿元，较2019年同期各恢复约90%/67%/74%。公司拟每10股派现2.2元，分红率约31%。 2023年酒店主业利润较2019年恢复近8成 景区表现显著超2019年 2023年，公司酒店收入/利润总额较2019年各恢复93%/78%，收入未完全恢复主要受直营客房规模减少25%左右等因素影响；酒店主业利润不及2019年，预计与计提资产减值损失0.89亿元有关，同时逸扉、全球购等爬坡拖累影响，剔除后估算利润基本接近2019年。2023年三亚南山景区客流强劲恢复下，收入和利润总额各较2019年各恢复115%/140%，显著超疫情前。 2023年核心门店混合REVPAR基本恢复到疫前 Q4恢复略有回落 2023Q4，公司整体RevPAR 138元，恢复至2019年同期的91%，较此前恢复略回落（Q1/Q2/Q3各恢复93%/100%/105%）。剔除轻管理门店，Q4混合RevPAR较2019年恢复100%（Q1到Q3各为100%/110%/117%），主要依靠价格提升贡献。2023年全年，不含轻管理门店，公司酒店整体RevPAR恢复106.5%。 2023年公司新开店1203家 2024年预计新开1200-1400家，有望提速 2023全年新开店1203家（不含诺金并表24家），关店947家，净开店280家（2022年净增67家）。2023Q4新开店340家、关店319家，净开店21家。2023年，公司加盟开店1187家，占比98.67%。公司2023年新开业轻管理酒店744家，占新开店比例61.85%，占比仍相对不低；经济型和中高端各新开174/283家，较2022年提速明显。2023年底，公司储备门店2035家。2024年，公司计划新开店1200-1400家，较2023年进一步提速。2023年，如家NE03.0及以上门店占比58.5%，如家4.0今年3月最新推出，加速产品迭代。 风险提示 宏观系统性风险；品牌迭代优化低于预期；国企改革低于预期。 国信社服团队 团队简介：17年专业卖方团队，2008-2022年书写连续15次新财富最佳分析团队辉煌。除此之外，常年荣获水晶球、金牛奖、上证报、新浪财经、Wind、21世纪等其它权威评选最佳分析师称号。在大消费领域建立了具有国际视野的长期系统性的研究框架，重点龙头公司的财务指标预测和推荐的有效性长期位列第三方机构量化跟踪的最前列。立足精品研究和专业服务，追求自我不断超越，从未止步，与新老朋友一直并肩前行，做最值得信任的研究力量！ 曾光：国信证券经济研究所所长助理，统筹行业公司部，大消费组组长，直管社会服务及商业零售行业研究，浙江大学经济学硕士，2006年起从事社会服务业的研究至今已超16年，先后涉足社服、轻工、纺服、零售等行业研究，专注于国内外大消费领域研究，基本面研究造诣深厚，投资机会把脉精准，央视财经频道常驻嘉宾，各大财经平台常邀大消费领域专访分析师，长期受邀为消费类企业提供专业研究顾问支持。 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511040003 钟潇：社会服务业联席首席分析师，CFA，2011年起从事研究工作，厦门大学经济学硕士，重点覆盖社会服务全行业（包括免税、酒店、景区演艺、OTA、出境游、博彩、体育、茶饮等连锁消费）领域研究。 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100003 张鲁：社会服务业分析师，2019年起从事研究工作，中国人民大学硕士，对外经济贸易大学学士，重点覆盖连锁消费业态、人力资源、教育等领域研究。 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521120002 杨玉莹：社会服务业分析师助理，中央财经大学投资学硕士，2022年起从事研究工作，协助覆盖酒店、免税、景区演艺、OTA、茶饮连锁消费等领域研究。 特别提示： 本订阅号仅面向国信证券客户中的专业机构投资者客户。因订阅号难以设置访问权限，国信证券经济研究所不因订阅人收到本订阅号推送信息而视其为可接受本订阅号推送信息的投资者。 法律声明： 本订阅号（微信号：光仔看消费）为国信证券股份有限公司经济研究所（社会服务行业小组）运营的唯一官方订阅号，版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。任何其他机构或个人在微信平台以国信证券研究所名义注册的、或含有“国信证券研究”及相关信息的其他订阅号均不是国信证券经济研究所（**行业小组）的官方订阅号。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式修改、使用、复制或传播本订阅号中的内容。国信证券保留追究一切法律责任的权利。 本订阅号中的所有内容和观点须以我公司向客户发布的完整版报告为准。我公司不保证本订阅号所发布信息及资料处于最新状态，我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。本订阅号所载信息来源被认为是可靠的，但是国信证券不保证其准确性或完整性。国信证券对本订阅号所提供的分析意见并不做任何形式的保证或担保。本订阅号信息及观点仅供参考之用，不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自身情况自行判断是否采用本订阅号所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本订阅号及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。

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