长城策略*月度金股‖2024年4月

（以下内容从长城证券《长城策略*月度金股‖2024年4月》研报附件原文摘录）
　　摘要 三月组合回顾： 3月政策端影响逐渐减弱，分子端的影响逐渐增强，市场缺乏比较明显的主线，前期强势的红利和成长板块走势趋弱，而两会政策相关的机会表现相对较好，包括新质生产力、大规模设备更新、数字经济、低空经济等。 3月上证指数、沪深300指数、创业板指数的涨跌幅分别为+0.86%、+0.61%、+0.62%。我们的组合平均收益率为+6.65%，其中，四川九洲（+38.92%）、建霖家居（+14.01%）、福瑞股份（+11.66%）、天孚通信（+11.23%）、中闽能源（+7.46%）、中国移动（+3.69%）等标的月度收益率表现相对较好。 四月配置建议： 1-2月份国内经济数据整体较为平淡，出口相对较强，国内需求仍相对弱势。若业绩以及后续经济数据验证不及预期，股市可能重返震荡走势，更加关注结构性机会，红利板块后续仍有可能再度占优，红利+成长的“哑铃型”策略仍将有效，同时建议关注年报和一季报业绩较好的公司。更多拉动内生需求的政策落地值得期待，相关机会包括新质生产力、数字经济、大规模设备更新、以及资本市场进一步改革的受益方向等。 从海外的情况来看，需要重点关注美国通胀预期的波动对降息开启的影响。2月份美国通胀反弹略超预期，通胀仍有粘性。往后来看，美国开启降息需要更多的支持性证据，市场对降息的预期仍在博弈之中。整体来看，今年美欧开启降息周期基本上是确定性事件，再加上部分国家逐渐开启补库周期，全球定价的上游资源品可能受益。 四月组合推荐： 中国移动、中兴通讯、神火股份、三峡能源、东方电气、伯特利、柳药集团、太阳纸业、旗滨集团、宁波银行。所选标的涵盖通信、煤炭、公用事业、电气设备、汽车、医药、轻工、建材、银行等行业。 风险提示： 海外经济衰退风险；美联储政策预期反复；国内需求复苏不及预期；部分企业业绩不及预期；短期股价波动风险；地缘冲突升级风险等。 1. 三月组合回顾 3月政策端影响逐渐减弱，分子端的影响逐渐增强，市场缺乏比较明显的主线，前期强势的红利和成长板块走势趋弱，而两会政策相关的机会表现相对较好，包括新质生产力、大规模设备更新、数字经济、低空经济等。 3月上证指数、沪深300指数、创业板指数的涨跌幅分别为+0.86%、+0.61%、+0.62%。我们的组合平均收益率为+6.65%，其中，四川九洲（+38.92%）、建霖家居（+14.01%）、福瑞股份（+11.66%）、天孚通信（+11.23%）、中闽能源（+7.46%）、中国移动（+3.69%）等标的月度收益率表现相对较好。（数据截至3月29日） 2. 四月组合推荐 2024年4月配置建议： “两会”政策端影响逐渐降低后，分子端的影响逐渐增强。3月以来没有明显市场主线，前期强势的红利和成长板块走势相对较弱，而两会政策带来的主题机会表现相对较好，包括新质生产力、大规模设备更新、低空经济等。1-2月份宏观经济数据整体较为平淡，出口相对较强，国内需求仍相对弱势。若业绩以及后续经济数据验证不及预期，股市可能重返震荡走势，更加关注结构性机会，红利板块后续仍有可能再度占优，红利+成长的“哑铃型”策略仍将有效，同时建议关注年报和一季报业绩较好的公司。更多拉动内生需求的政策落地值得期待，相关机会包括新质生产力、数字经济、大规模设备更新、以及资本市场进一步改革的受益方向等。 从海外的情况来看，需要重点关注美国通胀预期的波动对降息开启的影响。2月份美国通胀反弹略超预期，通胀仍有粘性。往后来看，美国开启降息需要更多的支持性证据，市场对降息的预期仍在博弈之中。整体来看，今年美欧开启降息周期基本上是确定性事件，再加上部分国家逐渐开启补库周期，全球定价的上游资源品可能受益。 重点推荐： （1）红利板块：一些积极减少不良资产和贷款额的国有制造业企业的生产率正在提高。“政策扶持行业+高市值+红利”在大盘震荡时期是安全边际的投资优选。央企价值重估重点关注持续稳定分红、回购和增持、并购重组预期等方面的投资机会。红利板块内部的上游资源品也有望受益于海外降息以及海外补库周期。 （2）关注“新质生产力”中的AI板块：以AI为代表的人工智能方向具有产业变革的长期确定性，业绩未来有望逐渐兑现。AI应用逐渐落地仍可能带来板块估值提升的机会。建议关注国产gpu算力，以及海外AI应用情况。 （3）出海相关机会：在未来一段时间，扩张海外市场可能是消化国内产能、增加企业利润和居民收入的一条可行途径。相关机会包括创新药、汽车、跨境电商等方面。 本期组合如下： 中国移动、中兴通讯、神火股份、三峡能源、东方电气、伯特利、柳药集团、太阳纸业、旗滨集团、宁波银行。所选标的涵盖通信、煤炭、公用事业、电气设备、汽车、医药、轻工、建材、银行等行业。（数据截至3月29日） 风险提示 海外经济衰退风险；美联储政策预期反复；国内需求复苏不及预期；部分企业业绩不及预期；短期股价波动风险；地缘冲突升级风险等。 证券研究报告： 《长城策略*月度金股‖2024年4月》 对外发布时间： 2024年3月31日 报告发布机构： 长城证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师： 汪毅 S1070512120003 yiw@cgws.com 王小琳 S1070520080004 wangxl@cgws.com 王正洁 S1070122050011 wazhjie@cgws.com 往期报告回顾 月度金股 【长城策略】月度金股||三月 【长城策略】月度金股‖二月 【长城策略】月度金股‖一月 【长城策略】月度金股‖十二月 【长城策略】月度金股‖十一月 长城策略*月度金股‖十月 专题报告 2024年二季度资本市场投资策略 出海系列之三——新能源汽车的前路 AI投资中场——寻找性价比与确定性 业绩显微镜系列二：哪些细分领域业绩亮眼 印度股市上涨成因分析 业绩显微镜系列一：上游行业哪些细分领域业绩突出 2024政府工作报告政策解读和投资机会挖掘 关注以AI为代表的新质生产力投资机会 日本股市上涨成因分析 策略视角下的出海投资机会之二——医药出海新旋律 出海之路：逆全球化背景下的破壁机会 当前雪球产品的主要风险点位在哪里 中观行业盈利预测模型研究——中游制造行业篇 中观行业盈利预测模型研究——周期行业篇 自上而下全A盈利预测研究 坚守杠铃策略——基金四季报重仓股分析 中国养老金数据测算以及应对策略 我国养老金体系将如何应对老龄化 长城证券研究院市场策略研究团队： 汪毅，王小琳，王正洁，丁皓晨，简宇涵，杨博文 研究员微信号： 汪毅（15000095031） 王小琳（18833550053） 王正洁（13127569759） 丁皓晨（15601751510） 简宇涵（15625136644） 杨博文（18263867287） 欢迎大家与我们微信交流！ 最新的市场策略观点，最新的月度股票组合，最新的机构观点汇总，欢迎关注长城宏观策略！ 长城研究--宏观策略 特别声明： 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的以上推送信息仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用以上推送中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 免责声明： 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 以上推送信息摘自长城证券已发布的研究报告，完整内容请以长城证券已发布的研究报告为准。 研究报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有研究报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究所，且不得对研究报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 研究报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。研究报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，研究报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议任何情况下，本公司不对任何人因使用研究报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有研究报告涉及的证券或进行证券交易，或向研究报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与研究报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。

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