【周观点 · 钴锂金属 | 期货引领情绪,锂价弱稳运行】国君有色于嘉懿

（以下内容从国泰君安《【周观点 · 钴锂金属 | 期货引领情绪,锂价弱稳运行】国君有色于嘉懿》研报附件原文摘录）
　　报告导读 周初期货下修预期率先下跌，现货受盘面负反馈影响，交易重心略有下移。 国君有色团队 于嘉懿/宁紫微/刘小华/孟宪博/兰洋 报告摘要 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：上游锂矿流通偏紧，锂盐供给有所恢复，下游虽然有补库行为，但对高价锂盐接受度不高，供需博弈下锂价弱稳运行。1）无锡盘2405合约周度跌6.64%至10.55万元/吨；广期所2407合约周度跌6.38%至10.71万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为1099美元/吨，环比涨16美元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。钴板块：下游补货需求减弱，观望情绪浓厚，钴盐价格上行存在阻力。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。 期货调整引领情绪，现货价略有下移：上周现货锂价小幅下降。根据SMM，锂盐供给3月下旬逐渐增长，国内部分锂盐企业在检修后逐渐恢复正常生产，智利出口至中国的碳酸锂也于近期陆续到港。市场开始预期锂盐现货流通偏紧局势将得到缓解，由此期货盘面在周初进行调整，对现货市场交易情绪有压制影响。需求端采购表现对高价锂盐接受度不高，多谨慎观望。但是逢3月底补库，下游对低价碳酸锂接货积极。供需博弈高涨，现货价格震荡。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为10.75-11.20万元/吨，均价较前周跌1.87%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为9.68-10.10万元/吨，均价较前周涨0.14%。 供需博弈延续，钴价窄幅波动：电钴方面，国外市场散单成交报价坚挺；国内市场需求端成交氛围寡淡，下游维持刚需采购，市场买涨不买跌心态凸显。钴盐方面，需求端下游补货需求有所减弱，观望情绪浓厚，钴盐价格上行存在阻力，买卖双方僵持局面持续，钴盐价格小幅下降。根据SMM数据，上周电解钴价格为20.2-25.0万元/吨，均价较前周跌0.39%。 正极材料周均价下降： 根据S MM数据，上周磷酸 铁锂价格4.31-4.41万元/吨，均价较前周跌0.59%。三元材料622价格为12.10-13.52万元/吨，均价较前周跌0.23%。 风险提示：新能源汽车增速不及预期。 以上内容节选自国泰君安证券已经发布的证券研究报告《期货引领情绪，锂价弱稳运行》，具体内容详见完整版报告。 由于最新合规要求，公众号仅展示报告摘要部分，请点击链接登录道合小程序或APP获取报告全文期货引领情绪，锂价弱稳运行，或联系对口销售及分析师。 法律声明 本公众订阅号(微信号: ysjsyj )为国泰君安证券研究所有色金属与新材料研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人于嘉懿具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880522080001。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。 国君有色与新材料于嘉懿团队 于嘉懿/021-38038404/有色首席分析师 宁紫微/021-38038438/有色资深分析师 刘小华/021-38038434/有色高级分析师 孟宪博/021-38038432/有色高级分析师 兰洋/021-38031027/有色分析师

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