开源金股,4月推荐;小米汽车上市赴三年之约,关注优质汽车电子供应商丨一周重点研究报告

（以下内容从开源证券《开源金股,4月推荐;小米汽车上市赴三年之约,关注优质汽车电子供应商丨一周重点研究报告》研报附件原文摘录）
　　总量研究 何宁 宏观经济首席分析师 证书编号：S0790522110002 【宏观经济】库销比指向供需再平衡时点临近——2月企业利润点评 2月名义库存和实际库存均回升了0.3个百分点、维持低位震荡，存货周转天数为22.1天、小幅高于前值的19.3天，工业企业仍未实质性进入补库周期。供需再平衡的催化剂在于设备更新和消费品以旧换新落地，基准情形下，再平衡的拐点大概率发生于2024Q2。开年以来宏微观数据有所分化，口径调整较为明显。我们重申：读数改善指向经济内生动能边际修复，但仍需更多数据来验证，对应短期市场或将震荡；从中长期来看，积极因素正在积聚：一则地产下行已被市场讨论并充分定价，等效于提前释放部分不确定性；二则新质生产力正在加速形成，制造业投资、企业利润、中长期贷款数据均有体现；三则超长期特别国债、三大工程、设备更新等稳步推进，有望对齐宏观经济和实物工作量的“颗粒度”。 风险提示：政策变化超预期；地缘政治反复超预期；美国经济超预期衰退。 魏建榕 金融工程首席分析师 证书编号：S0790519120001 【投资策略】开源金股，4月推荐 基于行业轮动模型，4月行业多头为：商贸零售，食品饮料，银行，通信，美容护理，钢铁，传媒，轻工制造，社会服务，机械设备。四月金股推荐：汽车：德赛西威（002920.SZ）；银行：中信银行（601998.SH）；化工：巨化股份（600160.SH）；食品饮料：五粮液（000858.SZ）；机械：赛腾股份（603283.SH）；电子：长电科技（600584.SH）；传媒：神州泰岳（300002.SZ）；通信：宝信软件（600845.SH）；煤炭：兖矿能源（600188.SH）；家电：石头科技（688169.SH）。 风险提示：模型测试基于历史数据；市场未来可能发生变化。 魏建榕 金融工程首席分析师 证书编号：S0790519120001 【金融工程】大类盘点：固收类基金投顾产品 按产品定位和基准设定，我们将固收类的投顾产品分为三类，即货币型基金投顾产品、纯债型基金投顾产品和固收+型基金投顾产品。从数量分布来看，货币型、纯债型和固收+型投顾产品呈现杠铃式分布，货币型投顾产品和固收+型投顾产品数量较多。纯债型投顾产品：（1）久期：是重要调仓原因之一，调仓高峰期整体久期调整方向具有参考价值，货币型和纯债型基金投顾产品的久期调整更稳定，参考意义更大；（2）杠杆率：纯债型投顾产品在关键时点对杠杆率调整较为及时；（3）信用债配置：纯债型投顾产品对于信用利差方向判断较为准确。固收+型投顾产品：（1）股债比例：是重要调仓原因之一，然而正确判断股债配置方向难度高，更多是根据股债收益走势的滞后调整；（2）可转债比例：固收+投顾对于可转债比例调整方向持续性较强，时序上对于可转债的观点较为一致。 风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。本报告不构成对基金投顾产品的投资建议，基金投顾产品的历史业绩不代表未来收益。 魏建榕 金融工程首席分析师 证书编号：S0790519120001 【金融工程】新质生产力板块的资金行为监测 新质生产力，是对具有新技术、新模式、新动能的经济模式和产业的统称，该概念板块主要包含：AI、机器人、虚拟现实、脑机接口等未来产业以及新一代信息技术等战略新兴产业领域的代表性公司。万得编制的新质生产力指数（8841755.WI），由50只成分股等权构成，涵盖了电子、通信、机械设备、汽车、计算机、传媒等11个一级行业。我们对新质生产力板块的资金行为进行全方位监测，核心结论罗列如下。新质生产力指数在2023年上半年曾强劲拉涨50.3%，2024年元旦至今已录得17.4%收益，广受市场资金关注。 风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 行业研究 任浪 中小盘&汽车首席分析师 证书编号：S0790519100001 【汽车】华为黑科技：科技赋能，打破智能车“天花板” 智能化是华为汽车业务的核心竞争力，涵盖了汽车智能驾驶解决方案、汽车智能座舱、智能汽车数字平台、智能车云、AR-HUD与智能车灯等，问界M9是华为汽车智能化技术的集大成者，集中展现了华为在汽车领域的显著技术优势。凭借在零部件产品、智能驾驶技术解决方案以及华为终端过去十多年消费者业务积累的质量管控、销售服务、品牌营销等优秀经验，华为充分赋能多个合作主机厂，问界新M7发布4个月大定数超13万辆，2024年1月交付31253辆，助力赛力斯首次夺得新势力月销冠军，华为汽车供应链公司有望持续受益。 【推荐&受益标的】保隆科技、拓普集团、文灿股份、星宇股份、华阳集团、光峰科技、华依科技。 风险提示：新能源渗透率不及预期、汽零行业竞争加剧、原材料价格上涨。 任浪 中小盘&汽车首席分析师 证书编号：S0790519100001 【汽车】我国成全球最大汽车出口国，本土化供应未来可期 2023年，我国汽车出口量约达491万辆，成为全球最大汽车出口国。出海业务的发展有利于缓解我国汽车产业竞争加剧的矛盾，推动汽车行业品牌向上。而汽车出海业务蓬勃发展的背后既有疫情导致国际汽车供应链遭受冲击、地缘政治危机下俄罗斯等独联体国家汽车供给明显收缩的外部因素影响，也有我国拥有较为完整的汽车供应链，规模效应、人力成本等方面存在优势等内部因素影响，尤其是电动智能化领域的技术优势给我国汽车产业弯道超车的机会。电动智能化技术领先叠加供应链完善带来成本优势的背景下，看好海外业务占比提升、积极建设海外产能的整车厂以及特斯拉供应链企业。 【推荐&受益标的】长安汽车、比亚迪、长城汽车、拓普集团、旭升集团、银轮股份、宇通客车。 风险提示：海外乘用车销量不及预期、新能源车渗透率不及预期、海外政策不确定性、海外产能建设不及预期、国际海运面临风险。 罗通 电子首席分析师 证书编号：S0790522070002 【电子】小米汽车上市赴三年之约，关注优质汽车电子供应商 小米汽车官方宣布，旗下首款车型——小米SU7于3月28日正式上市并开启交付。距离2021年3月小米宣布造车，到如今上市交付仅3年时间。小米SU7为纯电动轿车，定位“C级”高性能生态科技轿车，采用流畅曲线车身设计，车身尺寸为4997mm/1963mm/1440mm，轴距3000mm。3月25日，小米SU7开启静态品鉴，首批覆盖全国29个城市共59家门店，门店类型包括直营商超体验店和直营交付中心两大类。从展车投放后客流量来看，此次静态品鉴预约人数远超预期，建议关注小米汽车产业链优质汽车电子供应商投资机会。 【推荐&受益标的】兴瑞科技、徕木股份、瑞可达、永新光学、联创电子、欧菲光。 风险提示：小米汽车销量不及预期、新能源汽车竞争加剧、产能爬坡不及预期、宏观经济下行风险。 殷晟路 电力设备与新能源首席 证书编号：S0790522080001 【电力设备与新能源】低空经济系列报告四：关注深圳低空经济产业配套 3月27日上午中国民用航空局明确支持深圳市建设国家低空经济产业综合示范区、支持深圳完善产业发展服务体系，同意开展低空物流、城市空中交通等研究试点。2023年，深圳低空经济年产值已超过900亿元，同比增长20%，2024-2025年深圳有望率先实现低空经济的示范推广。eVTOL和新能源车产业链高度重合，国内经过几年新能源车发展后有良好的三电产业链基础。我们认为在随着政策端低空航线规划、适航取证、空管服务保障等实质性政策的落地，产业端随着三电系统的迭代、避障及智能驾驶等技术的研发推进，eVTOL的商业模式有望逐步明晰，持续看好低空经济板块及三电产业链。 【推荐&受益标的】深城交、中信海直、亿航智能、智莱科技、莱斯信息、蓝海华腾、广电计量。 风险提示：eVTOL政策支持力度不及预期，适航进展不及预期，下游应用市场扩展不及预期。 殷晟路 电力设备与新能源首席 证书编号：S0790522080001 【电力设备与新能源】低空经济系列五：《通用航空装备创新应用实施方案》（2024-2030年）发布，持续看好低空经济板块 2024年3月27日晚，工业和信息化部、科学技术部、财政部、中国民用航空局印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》（以下简称《方案》），《方案》提出到2027年，以无人化、电动化、智能化为技术特征的新型通用航空装备在城市空运、物流配送、应急救援等领域实现商业应用，2030年“短途运输+电动垂直起降”客运网络、“干-支-末”无人机配送网络、满足工农作业需求的低空生产作业网络高效运行，低空经济形成万亿级市场规模。eVTOL和新能源车产业链高度重合，国内经过几年新能源车发展后有良好的三电产业链基础，我们认为政策定调时间节点后低空航线规划、适航取证、空管服务保障等实质性政策有望持续密集推进，产业发展有望超预期。 【推荐&受益标的】万丰奥威、亿航智能、商洛电子、卧龙电驱、蓝海华腾、蔚蓝锂芯、中航高科、中简科技、莱斯信息、四川九洲、广电计量、西测测试、纵横股份、智莱科技、卧龙电驱、中信海直。 风险提示：适航进展不及预期，下游应用市场扩展不及预期。 殷晟路 电力设备与新能源首席 证书编号：S0790522080001 【电力设备与新能源】低空经济报告系列六：中国民航局召开新闻发布会，关注适航审定和无人机环节投资机会 3月29日下午民航局举行新闻发布会，民航各有关部门围绕通用航空、无人机等低空经济相关业态做了大量的工作，未来将会围绕航空器适航审定、通航机场建设、无人机拓展应用等方面持续发力。我们认为适航审定环节加速将利好检测公司发展；而无人机商业化进度最快也将会持续受益。望持续密集推进，产业发展有望超预期。目前适航审定玩家主要为实验室以及民航检测公司，行业壁垒在于企业内部需要有足够多了解民航体系的经验丰富技术人员，审查进度将直接决定项目进程，整体行业进入壁垒高。而因为PC证晚于TC证，所以适航审定的订单将会早于整机和零部件订单。随着适航审定速度加快，将利好适航检测公司的发展。 【推荐&受益标的】珠海冠宇、永悦科技、纵横股份、卧龙电驱、智莱科技、新北洋、莱斯信息、四川九洲、深城交、中信海直、广电计量、苏试试验、西测测试。 风险提示：适航进展不及预期，下游应用市场扩展不及预期。 陈宝健 计算机首席分析师 证书编号：S0790520080001 【计算机】四部门联合印发通航装备创新方案，低空经济迎政策春风 四部门联合印发通航装备创新方案，低空经济政策密集落地。3月27日，工信部、科学技术部、财政部、中国民用航空局四部门联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，以应用场景创新和大规模示范应用为牵引，加快通用航空技术和装备迭代升级，建设现代化通用航空先进制造业集群，打造中国特色通用航空产业发展新模式，为培育低空经济新增长极提供有力支撑。四部门联合印发通航装备创新方案，低空经济相关政策密集落地，有望迎来发展红利期。 【推荐&受益标的】中科星图、观典防务、航天宏图、莱斯信息、深城交、恒拓开源、纵横股份、四川九洲、四创电子。 风险提示：政策落地节奏较慢；技术进展不及预期；市场竞争加剧。 孟鹏飞 机械首席分析师 证书编号：S0790522060001 【机械】工业机器人行业规范管理办法发布，有望推动产业供给侧改革 2024年3月25日，工信部发布《工业机器人行业规范条件（2024版）》（征求意见稿）（简称《规范条件》）及《工业机器人行业规范管理实施办法（2024版）》（征求意见稿），明确提出“鼓励工业机器人关键零部件、本体制造及集成应用企业按照本规范条件自愿申请规范条件公告，对符合规范条件的企业以公告的形式向社会发布，引导各类鼓励政策向公告企业集聚”。行业规范化发展，企业更加注重研发投入、提质增效，摆脱无序价格战。国内头部厂商在竞争中获得优势，加速产业各环节向中高端突破及国产替代进程。 【推荐&受益标的】埃斯顿、拓斯达、中大力德、雷赛智能、秦川机床、双环传动、美的集团、汇川技术、埃夫特-U、步科股份、禾川科技、绿的谐波。 风险提示：政策落地不及预期；国产替代进展不及预期；下游需求疲软。 初敏 社服首席分析师 证书编号：S0790522080008 【社服】清明出行热度回升，精神生产力业绩兑现 清明假期临近，国内出行预订热度上升。OTA平台数据显示，清明假期国内酒店搜索热度全面超越2019及2023年同期，同比上涨67%，天水、淄博、景德镇等小众目的地订单延续高增态势。出入境方面，2024年以来国内入境游整体订单同比增长超3倍，比2019年同期增长约五成；清明假期新免签国家入境订单增长超300%。本周（3.18-3.22）社会服务指数+2.24%，跑赢沪深300指数2.94pct，在31个一级行业中排名第5；2024年初至今社会服务行业指数-4.7%，弱于沪深300指数的+3.32%，在31个一级行业中排名第21。本周旅游教育类上涨排名靠前。 【推荐&受益标的】科德教育、大丰实业、倍加洁、长白山、银都股份、水羊股份、科思股份、康冠科技、米奥会展、新东方、好未来、学大教育、华图山鼎、粉笔、罗曼股份、福瑞达、华熙生物、爱美客、携程集团-S、同程旅行。 风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。 个股研究 余汝意 医药首席分析师 证书编号：S0790523070002 【首次覆盖】圣诺生物(688117.SH)：聚焦多肽全产业链，新产能落地打开成长空间 圣诺生物聚焦多肽药物领域，重点布局多肽原料药、多肽制剂与多肽CDMO业务。三大核心板块近年来稳健发展，多款多肽原料药产品获得海内外备案，多肽制剂产品注射用生长抑素与醋酸阿托西班注射液已中标全国第八批集采，CDMO在研管线项目持续向后期推进，不断打开成长空间。同时，公司加快多肽产能建设，技改项目与募投项目产能将陆续落地，为未来主营业务发展提供产能支撑。我们看好公司的长期发展，预计2023-2025年公司的归母净利润为0.70/1.41/1.76亿元，EPS为0.63/1.26/1.57元，当前股价对应PE为49.5/24.7/19.8倍，公司2024与2025年估值低于可比公司平均估值，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：医药政策变动、项目进度不及预期、多肽药物研发需求下降。 李怡然 有色钢铁首席分析师 证书编号：S0790523050002 【首次覆盖】中矿资源(002738.SZ)：布局铜矿开启二次成长，多重优势为穿越周期护航 在锂盐价格下行趋势下，公司是国内为数不多能够实现“以量补价”稳定业绩的企业，我们预计公司在锂矿板块规划保持高增速，有望在锂价底部实现“以量补价”穿越周期，同时公司开始布局铜板块，开启第二增长曲线，总体来看，公司具备高成长性。我们预计公司2023-2025年实现收入62.83、66.70、80.81亿元，同比分别变动-21.9%、+6.2%、+21.2%，实现归母公司净利润25.07、18.47、21.38亿元，同比分别变动-23.9%、-26.3%、+15.8%，EPS分别为3.44、2.53、2.93元/股。当前股价对应PE分别为9.2、12.4、10.7倍。首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：Bikita和Tanco扩建进度不及预期、加拿大和非洲政策风险、商品价格大幅下跌、新能源车、储能需求增速不及预期等。 张宇光 食品饮料首席分析师 证书编号：S0790520030003 【首次覆盖】劲仔食品(003000.SZ)：鱼制休闲食品细分龙头，产品渠道转型持续高增 劲仔食品是休闲食品行业内鱼制品细分赛道龙头企业，聚焦以小鱼干为主的各项辣味零食产品。公司经过疫情影响，梳理产品规格包装，扩展品类矩阵，布局新兴渠道，实现亮眼增长。公司产能持续布局，董事长定向增发增持股票，推出股权激励计划，彰显充分成长信心。我们预计公司2023-2025年收入分别为20.7、26.5、33.0亿元，同比增长41.2%、28.1%、24.7%；归母净利润分别为2.1、2.7、3.4亿元，同比增长68.0%、30.5%、23.9%；对应EPS分别为0.46、0.61、0.75元，当前股价对应PE分别为29.6、22.7、18.3倍，首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示：原材料涨价风险、公司食品安全风险，终端消费力下降风险。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向开源证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。若您并非开源证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问，请与我们联系。 免责声明 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