【国泰集团(603977.SH)】民爆、高氯酸钾业务驱动业绩高增,军工新材料布局稳步推进——2023年年报点评(贺根/汲萌)
（以下内容从光大证券《【国泰集团(603977.SH)】民爆、高氯酸钾业务驱动业绩高增,军工新材料布局稳步推进——2023年年报点评(贺根/汲萌)》研报附件原文摘录）
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【国泰集团（603977.SH）】民爆、高氯酸钾业务驱动业绩高增，军工新材料布局稳步推进——2023年年报点评 报告摘要 事件： 公司发布2023年年报，2023年，公司实现营收25.41亿元，同比增长18.05%；实现归母净利润3.05亿元，同比提升112%。 民爆一体化业务、高氯酸钾业务带动公司业绩实现增长 23年，公司营收25.41亿元，同比增长18.05%。其中，民爆一体化/军工新材料/轨交自动化及信息化/其他业务营业收入分别为17.45/1.73/2.43/3.80亿元，分别同比+19.71%/-3.99%/-7.30%/+50.56%。其他业务收入增速较快，主要是控股子公司永宁科技全年实现营业收入2.42亿元，同比增长100%；实现利润总额8672万元、同比增长近400%。盈利能力方面，23年公司销售毛利率、净利率分别为35.88%/13.84%，同比提升0.5pct/5.48pct，净利润率提升主要因为上年同期资产减值因素影响较大。 江西省唯一民爆生产集团，布局民爆一体化产业链，受益于浙赣粤运河等周边基建项目需求 2023年，公司实现了包装炸药、电子雷管、导爆索满凭照释放，现场混装炸药产能释放率为78%，当前公司工业炸药产能为17.4万吨，工业雷管产能为4980万发，其中电子雷管产能2510万发；此外，公司从传统的民爆器材生产延伸至电子雷管芯片模组加工、消防器材、射钉弹紧固件等泛民爆产业，相关产品合计营业收入达到1.3亿元，利润总额超过2500万元。公司是江西省唯一民爆生产企业，渠道覆盖江西省、粤东地区，有望充分受益于“十四五”期间江西省瑞梅铁路、长赣铁路、浙赣粤运河等基建项目落地。 高氯酸钾业务业绩高增，烟花爆竹领域需求提升，永宁科技将视情况扩大产能 2023年公司高氯酸钾业务营业收入、净利润大幅增长，主要原因一是受益于烟花爆竹“禁改限”趋势、环保政策从严影响，高氯酸钾价格大幅上涨；二是公司开发的适用于军工领域、汽车安全气囊领域的新产品实现稳定量产，带动公司高氯酸钾销量增加。目前国家政策面对烟花爆竹禁燃禁放政策呈逐步放开态势，有望带动高氯酸钾需求提升，子公司永宁科技将根据业务需求视情况扩大产能。 军工新材料业务稳步推进，轨交自动化业务恢复显著 军工新材料业务方面，控股子公司澳科新材3个项目实现批量生产、1个项目完成状态鉴定审查、1个项目参与竞标成功；控股子公司拓泓新材，产销量创历史新高，全年实现营业收入1.52亿元、利润总额1514万元；全资子公司三石有色2023年进入试生产阶段；全资子公司新余国泰已研制并稳定量产6种型号的无人靶机火箭助推器产品。轨交自动化及信息化业务方面，控股子公司太格时代2023年新签订单总额3亿元，营收同比增长30%，利润总额同比实现翻番。 风险提示：原材料价格波动风险，市场竞争风险，收购形成商誉余额较高的风险。 发布日期：2024-03-30 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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