【美的集团(000333.SZ)】盈利能力稳中有升,多元化战略稳步推行——2023年年报点评(洪吉然)
（以下内容从光大证券《【美的集团(000333.SZ)】盈利能力稳中有升,多元化战略稳步推行——2023年年报点评(洪吉然)》研报附件原文摘录）
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【美的集团（000333.SZ）】盈利能力稳中有升，多元化战略稳步推行——2023年年报点评 报告摘要 事件： 公司发布2023年年报。2023年公司实现营业总收入3737亿元（YoY+8.1%）；归母净利润/扣非归母净利润337/330亿元，同比+14.1%/+15.3%；其中23Q4实现营收813亿元（YoY+10.0%），归母净利润/扣非归母净利润60/61亿元，同比+18.1%/35.1%。公司2023年度利润分配方案为每10股派现30元（含税），全年合计现金分红208亿元，现金分红比例达61.6%。 点评： 内销业务拉动大盘增长，外销业务边际改善明显 分区域看，2023年国内收入同比+9.9%，海外收入同比+5.8%，其中23H1国内、海外收入分别同比+11.1%、+3.5%，23年国内业务拉动大盘增长，海外业务23H2增长提速明显。分业务看，1）家用空调：内销方面，受经济复苏、22年同期低基数以及热夏影响，国内出货量上半年同比提升明显；外销方面，海外市场经济复苏叠加补库周期，23H2销量增速较23H1边际向好。据产业在线数据，2023年美的空调内销/外销量同比+9%/+1%，内销销量低于行业整体（行业内销/外销销量同比+14%/+0%），其中23H1美的空调内销/外销量同比+19%/-5%，23H2美的空调内销/外销量同比-1%/+9%。价格方面，公司提价策略延续上半年趋势，2023年美的空调线上/线下零售价同比+8%/+7%（奥维云网）。2）消费电器：家电双高端品牌战略持续推进，COLMO/TOSHIBA 2023年零售收入同比+20%以上（官方公众号）。3）ToB业务：B端板块业务持续发力，根据美的年报，2023年公司新能源及工业技术/智能建筑科技/机器人与自动化事业群收入分别为279/259/311亿元，同比+29%/+14%/+12%。 毛利率改善明显，净利率稳中有升 2023年全年、23Q4公司毛利率分别为26.5%、28.8%，同比增长2.2、2.2pct，其中23Q4毛利率为2020年至今同期新高，毛利率延续全年增长趋势，主因原材料成本红利+空调均价提升+B端业务毛利率提升+人民币贬值拉动外销毛利率提升；2023年销售/管理/研发/财务费用率分别为9.3%/3.6%/3.9%/-0.9%，同比+1.0/+0.3/+0.3/+0.3pct，费用端整体保持稳定趋势。2023年公司净利率9.0%，同比+0.5pcts，净利率水平稳中有升。资产负债方面，2023年末其他流动负债713亿元（相比22年末+135亿元）、货币资金817亿元、合同负债418亿元（相比22年末+138亿元），在手余粮充沛。 风险提示：原材料价格上涨，国内房地产长期低迷，海外耐用品需求退坡。 发布日期：2024-03-29 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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